潘圣韬 　

　　以往的岁末年初，都是投行人员频繁跳槽以实现身价“连级跳”的最佳时刻，不过这样的好光景如今随着行业步入低谷而不复存在。实际上，在投行普遍不堪重负的背景下，业内给保代降薪的消息不绝于耳，近期更是有投行将保代月度津贴直接砍半。

　　“从2013年开始一个月降四万，而且是大家一起降。”国内某中型投行的内部人员告诉记者，此次针对保代人员的减薪，公司下了很大的决心，幅度也是有史以来最大的一次。“如果按照业内平均8至10万的保代津贴来算，这一降相当于收入被砍去一半。”

　　该内部人士还透露，此次降薪很大一部分原因是为了缓解公司的财务压力。“去年IPO停发后对于公司投行收入影响很大，而且随着时间的推移，这种影响越来越明显，短期内也看不到新股发行重启的希望。”

　　“开源”难度较大的情况下，“节流”无疑是缓解矛盾的最为直接的手段。以一家拥有40至50名保荐代表人的中等规模投行为例，若平均降薪4万元，那么一个月可节省人力支出160-200万元，一年便可节省成本约2000万元。

　　“这对于本身绝对盈利水平就不高的投行来说，财务状况的改善还是很明显的。”某投行负责人表示。

　　回到保代人员的层面，面对待遇上的大幅滑坡，部分从业人员也表示理解。武汉某券商投行保代认为，投行人员收入本来就应该和其创造的业绩挂钩，而超高的保代津贴中其实蕴含了保代稀缺性溢价。

　　“如今形势不同了。IPO不放行意味着你不能给公司带来直接收入，而近两年保代人员也因为群体的扩张而不再稀缺。从这两方面看，降薪是必然趋势。”上述保代表示。

　　记者也从另外几家券商处了解到，给投行人员降薪在业内已不是秘密，并且成为各家投行“过冬”的必要手段。不过投行采取的降薪方式不尽相同。

　　比如上海某券商投行，在整体降低员工薪酬的同时，对于有项目在会里排队的人员，给予适当补贴。“虽然现在看来保代人数有些冗余，但中国未来的市场潜力仍十分巨大，长期看投行人员的规模还会继续扩张。”该券商投行负责人在谈到行业前景时，显得较为乐观。

　　然而不管远景多么可期，回到现实的投行从业人员们还是得面对短期的尴尬。据了解，在IPO暂时无法放开，且即使放开竞争也趋于饱和的情况下，不少投行人员开始探索IPO“上游”业务。

　　“以前我们做项目的目的很明确，就是上市，中间的过程可能会处理得比较毛躁。现在思路有所转变，一个好的项目，我们想的是如何把它精心运作好，充分发挥这个项目的特点，最后也不一定要上市，卖给上市公司也是一个不错的出路，实现几方面利益的最大化。”某资深保代表示，“这样项目的选择空间也打开了，我们的思路、盈利模式也会呈现多元化。”

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