本报记者 盛青红 广州报道

　　国投或腾笼换鸟 挂牌出售红塔证券股权

　　一向低调的安信证券，近期被推上了资本市场的聚光台。“国家开发投资公司(以下简称‘国投’)拟100亿从投保基金手中接盘安信证券”的消息在市场流窜。记者多次向安信证券求证“被收购”一事，均被拒绝回应。但记者从多方渠道了解到，国投接盘安信证券一事基本上确定了，“但公司还没有确切的通知文件下来，我们也不敢议论。”国投信托内部人士告诉记者。

　　“国投在布局金融全牌照，他们一直在寻找合适的投资标的。”一位熟悉国投的券商人士对记者表示。而国投8.7亿元出售手中2.6亿股红塔证券股份似乎更加印证了收购安信证券一事的可行性。

　　近期接替王彦国担任安信证券总裁一职的王连志被市场期许更多，这位投行阅历丰富的掌舵者能否带领安信证券登上IPO舞台成为市场关注焦点。

　　弃红塔转投安信？

　　困扰安信证券多年的投保基金退出步伐渐行渐近。

　　事实上，早在2008年安信证券进行增资扩股时，市场就认为是投保基金退出的契机，当时拟定的退出方案是，安信证券将以私募方式向新老股东发行股票，且每家持股上限不超过5%，而投保基金则不参与增发，其持股比例被进一步摊薄。

　　但却因种种原因，退出计划搁浅，经过两次增资后，投保基金仍以83.14%的股权绝对控股安信证券，这也成为安信IPO大计的绊脚石：大股东投保基金的身份很敏感，属于证监会内设机构管理，其不退出安信证券，安信证券上市便有“裁判下场踢球”的嫌疑。

　　据记者了解，2013年，安信证券将IPO提上了日程，投保基金也拟定了退出计划，拟定在今年下半年全面退出。

　　而记者也从国投信托内部人士处了解到，国投的证券牌照已经基本锁定安信证券了。

　　另一方面，国投在快马加鞭地出手旗下参股的红塔证券。据北京产权交易所信息显示，国投旗下控股企业国投信托欲转让手中持有的2.6亿股红塔证券，挂牌价为8.7亿元，不过记者致电北京产权交易所获悉，红塔证券这笔18.7%的股权并未找到合适的受让方，不排除之后会重新挂牌。

　　据国投官网信息显示，假如国投将旗下参股的红塔证券18.7%股权悉数转让之后，其金融牌照中将缺失“证券”，这并不符合国投布局金融全牌照的谋略。

　　“国投一直在寻找好的证券公司作为投资标的。”前述熟悉国投的券商人士告诉记者。

　　红塔证券一高层向记者表示，对国投放弃红塔证券而转投安信证券的个中缘由不清楚。

　　上述熟悉国投的券商人士则认为，红塔证券IPO遥遥无期或是被弃原因之一。

　　记者调查了解到，红塔证券2008年就接受安信证券超过6个月的辅导期，准备登陆A股上市，但随后碰上IPO暂停上市计划不得不搁浅。只是目前证券公司IPO要求比以前更严苛：公司经纪业务、承销与保荐业务、资产管理业务、投资咨询业务、财务顾问业务、新业务等主要业务中，应当至少有两项业务近两年均位于行业中等水平以上或者至少有一项业务近两年均位于行业前10名。而纵观红塔证券近两年来的业绩表现，似乎很难达到IPO监管要求。

　　而如果投保基金退出顺利，安信证券IPO却是可期的。

　　现金流紧张 补血111亿元

　　在投保基金退出计划逐步施行的同时，安信证券也在资本市场上加大了融资步伐，以提高资本金，扭转以经纪业务为主的盈利模式。

　　自2012年底安信证券获核准发行短期融资券以来，已累计发行6期短融券，共从市场上募集资金75亿元。此外，8月份，安信证券还成功发行证券公司债券，在上海证券交易所进行上市交易和回购，募集资金36亿元，这不仅是上海证券交易所债券产品的一次创新，也为非上市证券公司开创了融资新渠道。

　　一向以平稳保守著称的安信证券在2013年大举融资大旗，累计融资111亿元，意在何为？

　　2007年至2009年，公司的收入来源80%以上来自经纪业务收入，投行等其他业务收入的占比较低。近年来公司着力发展投行业务，2010年、2011年和2012年公司的投行业务贡献了营业收入的15%、23%和14%。

　　“安信证券的业务收入来源主要靠经纪业务，创新业务布局较慢，但随着佣金费率逐渐被压低，其优势也逐渐弱化。”深圳一家券商投行负责人向记者分析称，创新业务的布局需要资金。

　　记者通过查阅安信证券近几年来的财务数据发现，创新业务成为安信证券的短板。

　　“今年公司的发展重点是融资融券、股权质押回购等创新业务，对营业部员工考核也向这方面倾斜。”上述安信证券内部人士透露。

　　而安信证券也提及，在上交所发行公司债券募集的36亿元中，28亿元用于创新业务的开展，主要包括资管创新、融资融券、约定购回式证券交易、股票质押式回购交易等业务，“通过发债增强公司资金实力，将有助于缓解金融创新业务对公司资金的需求，实现公司业务盈利模式的多元化。”安信证券表示。

　　安信证券2013年上半年的财务数据显示，2013年上半年营收为14.2亿元，其中经纪业务收入达8.1亿元，承销保荐业务收入为0.79亿元，资管收入为0.55亿元，利息收入达2.2亿元；业务及管理费用仍偏高，达9.86亿元，费用率为69%，远超行业水平。

　　另外值得注意的是，安信证券近几年来的经营性现金流一直为负，公司2010-2012年度合并现金流量表中经营活动现金流量净额分别为-21.25亿元、-142.71亿元和-28.25亿元，2013年上半年的经营性现金流仍是-42.55亿元的状态，现金流依旧比较紧张。

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