到底是系统技术问题，还是风控成了摆设？光大证券“乌龙指”背后，谁在监管光大证券的交易系统？作为监管部门监管重点的风控体系，谁在光大证券风控的现场检查报告上签字？

　　本刊记者 李欣／文

　　8月21日，证监会新闻发言人说，经了解，光大证券使用的“铭创高频交易投资系统”是定制软件，目前为光大证券独家使用。铭创公司在与光大证券的合作协议中承诺，自合同签约日(2013年2月1日)起，1年内不向除光大证券策略投资部以外的第三方销售。

　　据了解，目前有17家证券公司及4家期货公司使用该公司开发的“铭创企业证券投资及资产管理软件”，该软件的功能主要是供自营或资产管理部门进行投资管理，不具备高频交易功能，与光大证券使用的“铭创高频交易投资系统”不同。

　　8.16光大“乌龙指”事件爆发后，到底是系统问题，还是风控问题？一直处于沉默的铭创公司终于坐不住了。当光大证券、证监会将矛头对准铭创公司时，本刊了解到铭创公司对光大证券将风控设计放在前台颇有微词。到底是技术问题？还是人为责任？

　　针锋相对

　　事实上，做量化投资人士一直以来都有一个苦恼的问题，即如何提高交易效率。市场机会转瞬即逝，风控势必需要复核，而这又大大降低了交易效率。

　　从技术层面提高系统交易效率的方法大致包括，提高服务器硬件性能、减少交易环节、采用独立报盘模式，不走集中交易系统、与交易所交易服务器放在一起(这种模式在期货行业中较多)、提高软件处理效率(采用内存交易，内存风控)等。

　　业内系统公司人士在接受《证券市场周刊》记者采访时分析指出，光大套利系统的架构是：独立的铭创公司资管后台+光大自我研发投资前台组合而成，这套系统与光大内部其他交易系统应该是完全分开的，采用独立报盘模式。

　　独立报盘就是建立交易所与券商之间的独立通道，就像网络专线，这是要向交易所申请的，费用也比较贵，通常用来做自营业务和向VIP客户提供。

　　通常情况下，券商自身的合规与风控部门都有自己的风控规则，在系统安全层面，券商风控系统主要有两部分构成，一是各类核心监管机构发布的各类监管指标及业务规范，会固化在风控系统里面；另外一块是根据券商不同的投资策略自行研发的风控措施，这部分是个性化的。

　　8月20日，铭创公司网站进入“更新”状态，同时，有铭创公司方面消息显示，称其系统设计时将风控设计放在了前台，把矛头指向了光大证券风控部门。

　　对此，上述人士进一步表示，一套独立完整的券商资管系统，基本功能须包括资产管理、交易管理、风控、清算交收，绩效评估等等，但是光大自我研发投资前台基础上，铭创子系统后台保留了哪些功能，尚不清楚。理论上，上述功能除了清算和绩效之外都是可以前移的。

　　该系统公司人士分析，“铭创高频交易投资系统”作为一套独立完整的券商资管系统，应具备前台报单、中台风控、后台清算的基本架构。作为技术服务商提供的资管系统，风控是必有环节，“所以铭创只能说，风控在前台。现有情势下，自我保护是必须的。”该人士如是说。

　　风控留痕

　　对于程序化交易系统带来的安全问题，8月21日，证监会新闻发言人还表示，在处理光大证券事件的同时，将对证券公司使用的程序化交易系统的风险隐患进行排查，防止发生类似事件。

　　据记者了解，监管部门在对各券商的现场检查时，事先会将要核查的项目内容列出清单，要求公司各相关部门准备。监管人员到达现场后，在公司合规负责人全程陪同下，根据之前布置的内容依次核查。

　　具体核查过程中，公司合规部门要向监管人员依次列出其相关业务的合规管理基本情况、风险控制、合规管理有效性评估等。

　　对于风险部门的现场检查，主要是检查“事先风控”布置。即风控人员需要向监管人员报告风控指标，如资金额度参数设置、交易监控等。

　　“检查基本上是文件核查，有固定的路数。”某大型券商资管人士对记者表示。

　　他进一步指出，对于公司实际运营时，公司会有专人进行“风控参数管理”，对包括授权额度、亏损幅度等指标进行约束。对于具体交易的执行，通常投资管理部门提出交易策略，后台由合规、风控部门进行复核。整体过程需要书面或电子文件形式流转，即相应的“授权”也需要“留痕”。

　　“程序化高频交易此前一定被视为风险极低的业务，此前市场各方对于其间可能发生的意外风险缺少认识。但这次‘光大事件’表明，所谓低风险业务的风险其实并不低，这也给业内同行一个现实的教训。在高效率和无限的风险面前，即使风险发生概率只有百万分之一，究竟应该选择谁？市场已经有了答案。”某大型券商资管人士说。

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