金证券记者 胡春春

　　8月18日，光大证券就上周五光大证券策略投资部自营业务操作失误发布自查公告。公告将失误的原因归结为“独立的套利系统出现问题”。

　　不过，光大证券的说辞并未说服市场其他机构的专业人士以及为券商提供交易系统的各大软件商们。

　　昨日，《金证券》记者试图致电上海明创软件，不过电话一直无人接听。随后，《金证券》记者连线一位与上海明创软件接触非常紧密的知情人士，他直言，系统是不会出错的，只有为系统设置模块的人才会出错。

　　责任全推到交易系统上

　　8月18日，光大证券在自查报告中解释，上周五大盘1分钟飙涨百点，主要是因为公司策略投资部使用的套利策略系统(ETF套利交易)出现了问题，公司突然增加股票持仓72.7亿元所致。

　　光大证券称，该系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分。核查中发现，订单执行系统针对高频交易在市价委托时，对可用资金额度未能进行有效校验控制，而订单生成系统存在的缺陷，会导致特定情况下生成预期外的订单。由于订单生成系统存在的缺陷，导致在11时05分08秒之后的2秒内，瞬间生成26082笔预期外的市价委托订单；由于订单执行系统存在的缺陷，上述预期外的巨量市价委托订单被直接发送至交易所。

　　据了解，光大证券ETF申购赎回套利系统的订单生成系统具有较高的技术含量，由光大自主研发。而执行系统是从外采购的，由上海明创软件提供。光大证券董秘梅键称，这套系统使用了10个月，模拟了6个月，使用了4个月，都未出现问题。

　　从自查报告中可见，光大证券意将这一事件的责任推到交易系统上。

　　软件商和基金经理反驳

　　《金证券》记者致电上海一家为券商等金融机构提供交易系统的软件商，该人士与上海明创软件接触紧密。他直言，“肯定不会是系统的问题。系统是不会自己犯错的，只有为系统设置模块的人才会出错。”

　　该人士介绍，明创在圈子里很有实力，服务的机构客户很多。“通常情况下，软件商将系统提交给机构，机构会按照自己的需要设置模块等内容。不论是他们自己的系统还是我们提供的系统，从下单到成交都要依据各家公司的风控情况做特殊的设置。举个最简单的例子，拿1987年美国股灾来说，当时都说是机器的问题，但最后查出来还是人的问题。”    

　　同样，深圳一位资深基金经理也表示，系统出现问题的可能性很小。

　　他介绍，套利的使用，主要以投资银行的自营盘和对冲基金为主。虽然套利机会稍纵即逝，需要迅速执行，但他们都有很严格的风险控制。比如，每个策略可以动用的资金量、杠杆比例、止损程度等。这些指标都是在实时动态监控，而不是仅为了满足盘后结算的需要。每笔交易从研究员检查模型、基金经理产生交易清单、复核、审批到交易员的执行，对交易进程的跟踪，交易成本的评估都有严谨的流程，并建立在统一的内部平台上。所以，这样的量化投资其核心是控制风险的基础上追求收益，并不具备操纵市场的能量。

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