71巨无霸突然瞬间涨停 A股瞬间“上天入地”遭遇四问

　　昨天A股让股民们惊呆了，工商银行等权重股瞬间涨停，当很多投资者误以为是利好而高位追涨时才发现，原来是光大证券搞了个乌龙交易。昨日下午该股也紧急停牌，董秘热线无法接入。沪深股市随即被打回原形，上证指数收盘下跌0.65％。

　　分析称，因为A股现货T+1的交易规则，追涨资金不能当天卖出，如果不能及时对冲就会损失很大。

　　业内人士表示，乌龙操作导致市场剧烈波动，光大证券可能面临巨额赔偿。

　　另外，也有人质疑，乌龙的背后不排除有利益输送。截至记者发稿，光大证券仍未就具体情况予以说明。

　　网传版本

　　上午11时多，光大证券做量化投资的部门拟购买3000万股50ETF，错下单为3000万手，交易金额放大至约50亿元。

　　ETF基金自动购买成分蓝筹股及其他程序化交易的资金迅速跟进场，沪指瞬间大涨。

　　中午停盘后，光大证券紧急通过光大期货增仓股指期货空单7000手，动用资金约7亿元，对冲股市市值约50亿元，完美化解头寸风险。

　　文/表记者 吴倩、张忠安

　　昨日早间A股开盘后走势偏弱。但这一沉静走势在11时突然被打破，沪深300成分股中国石油、中国石化，以及14只银行股等71只股票先后在瞬间被拉升至涨停板，沪指迅速翻红最高涨达5.62%，冲击2200点。

　　光大证券损失约5亿元

　　中午就有传闻称，股指突然剧烈异动可能源于光大证券。午后，光大证券先是发布临时停牌公告。随后发布公告称，光大证券策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，公司正在进行相关核查和处置工作。至此，A股8月16日罕见的异动背后的原因才浮出水面。大盘也节节下行，回复到正常轨道。截至收盘，沪指下跌0.65％至2068.45点。

　　而针对光大证券“乌龙事件”，昨日市场传闻的一个版本是，光大量化团队做ETF套利时将3000万股错按成3000万手，造成了“816惊魂6分钟”。

　　对此，有基金公司人士向本报记者表示，如若此传言为真，被套利的应该是不止一只ETF。据公开交易信息，昨日，华泰柏瑞沪深300ETF微跌0.72%，放量成交14.4亿元，环比放大一倍多。而上证50ETF虽报收平盘，但成交量放大了逾四倍。

　　而昨日，上述三大蓝筹ETF的申赎情况出现巨大差异。截至收盘，华夏上证50ETF全天净赎回1.52亿份，华泰柏瑞300ETF全天净赎回1.134亿份，但华安180ETF在尾盘出现多笔天量申购，全天实现净申购1.89亿份。其中两只蓝筹ETF突遭赎回或因申购套利规模增加所致。

　　据业内分析，蓝筹ETF成分股集体瞬间飙涨，导致相关ETF的IOPV（基金份额参考净值）值急速拉升，并明显高出其净值，形成明显的套利空间。

　　此外，昨天下午，光大证券紧急停牌，有业内人士分析，光大证券的直接损失在5亿元左右。根据二季报，共有银华中证等权90、泰达宏利稳定股票、长信双利等7只基金持有光大证券。其中，长信双利优选混合基金持有份额占净比例达4%，泰达宏利稳定基金持有比例达3.77%，其余基金持有比例在1%上下影响不大。截至发稿时，还没有基金发布对光大证券做出估值调整的公告。

　　交易有效 巨亏暴富定格

　　由于操作失误导致市场剧烈波动，有消息称，光大证券申请撤销交易。不过，昨日下午3时许，上交所在其网站上发布公告称，16日已达成的交易将进入正常清算交收环节。而中金所给会员单下发的通知称：“沪深300股指期货IF1308合约于2013年8月16日进行交割，IF1308合约的交割结算价为2330.22点。”这意味着，昨日无论是“巨亏”还是“暴富”的都已成定局。

　　有传闻称，期指空头昨天一共爆仓66.28亿元，史上最大。不过，昨日下午有媒体报道指出，中金所表示，昨日系统运行平稳，12%的保证金比例足以抵御当前市场波动，没有出现客户爆仓等风险案例。也有分析师认为，面对暴涨暴跌的突发状况，只有一些程序化交易会到了止损位自动止损，交易者在没有判断清楚异动情况下未必会止损出局。此外，置于高位平仓的空头也未必都是在2300点建仓的头寸。

　　质疑一：自动交易为何现在异动？

　　有业内人士告诉记者，由于上证50ETF全部是大盘，巨量买进，马上意味着50ETF要大量买进相应的股票，带动系统自动疯狂按市价买入相关股票。不过，如果由ETF自动带动买入A股，此系统运行这么久，而且此前量也不比这次少，但为何昨天突然出现问题？而且突然出现如此大的波动，异常交易、涉及金额又如此庞大时，光大证券的交易系统难道不会给出警告？

　　有基金公司交易部门人士向记者表示，所有做量化的部门都会研发一套系统，通过下一个指令，以统一的时间模式，数量模式、价格模式等实现组合交易的功能。而在实际的数量化交易中，如果价格模式不做限制的话，就会发生市场猜测的光大量化投资部门发生的问题。

　　质疑二：光大期货卖单暴增 有利益输送？

　　光大证券承认市场突然波动是由该券商引起。有业内人士并不完全认同“乌龙指”一说，甚至质疑可能存在利益输送。中金所公布，在IF1309合约中，光大期货昨日持有的空单达到10194手，在20个交易会员中最多。“今天光大期货新建了7000多手空头股指合约，应该是在高位建的，这样下来除掉股票的亏损应该还赚不少。”有券商人士表示。而且在昨日上午11时就有网友发帖称：“即将在2~3秒内将空方手脚全打断!”事后有人将其视为“奇人”。

　　不过，也有人士指出，暴增7000多手空单也可能是信息不对称，“光大期货可能最先知道这个乌龙事情，知道大盘会高位下跌，紧急在高位增加巨量空单。而最后股指真的跌下来，而且又成功结算，大赚一笔。”

　　质疑三：20亿就能操纵A股？一般人做不到

　　有坊间计算显示，昨日权重股集体瞬间涨停的资金在20亿元左右，其中，中石油5318万元，中石化4822万元，浦发银行1.06亿元，民生银行2.21亿元。

　　有私募人士告诉记者，这次光大证券应该不是故意的，“风险太大！如果想操控大盘，只要拉几个指标股就行了，但具体要多少资金，还真不好说。有一点是肯定，这都不是一般的投资者或一般的机构能做到的。”

　　质疑四：光大是否有可能将面临巨额赔偿

　　在昨日公告中，光大证券并没有给出具体原因。而有媒体称，系光大证券自营盘70亿元的“乌龙指”，即在交易的时候，不小心敲错了价格、数量、买卖方向等。不过，光大证券董秘梅键称传闻纯属子虚乌有，公司正在进行进一步交易核查。而关于投资者关注的赔偿问题，会进一步讨论，如有方案会公告公布。

　　但多数分析师表示，普通投资者获得赔偿的可能性极低，因为没有相应的法律支撑。

　　“罚款肯定要，但赔偿看怎么界定。如果是股指期货强行平仓，那肯定是直接由光大造成的。但有些是投资者看到这个走势，主动平仓或其他操作导致损失的该如何赔偿，这个都没有相关规定。”一位基金分析师告诉记者。

　　跟风因为看好宏观经济 IPO与稳增长令大盘两难

　　昨日，光大证券一指乌龙，引无数买盘跟风，这可能也正反映了市场上压抑已久的做多热情。而这也源于7月份的宏观经济数据发布后，不少机构略感心安。分析指出，经济企稳向好的持续性待考，趋势性机会需要8月数据的验证。基于此，长城基金投研人士认为，短期市场还是以持续震荡为主要格局，“股市不宜过度悲观，但也很难大幅度反弹。”

　　业内传闻光大证券

　　“乌龙指”产生过程：

　　光大证券计划通过申购50ETF换停牌的中国重工

　　需配齐上证50成分股用一篮子股票申购50ETF

　　误将3000万股中国重工的下单指令按成3000万手

　　需要配置的其他50ETF成分股的资金

　　放大了100倍

　　上证50成分股异动

　　上证指数冲高到2198.85

　　股指期货主力合约由2307.207点

　　冲高至2395.8点

　　光大证券公告承认自营盘乌龙，上证指数冲高回落

　　光大期货IF1309持有的空单量

　　暴增7023手，涉及金额达48亿左右

　　卖空期指对冲亏损

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