林巧

　　一则高管变动的消息，再次引出合资券商所面临的窘境。

　　据悉张永衡已经辞别了财富里昂证券董事长一职，出任五矿证券法人代表兼总经理。张永衡的出走，意味着财富里昂证券高层又一次地震。

　　“张永衡的出走，一方面是基于经营未见起色，另一方面也是中法两方股东博弈的结果。”据知情人士透露，里昂证券希望发挥其研究咨询优势，主张财富证券将这些业务全部划归财富里昂证券；财富证券却希望财富里昂证券专注于投资银行业务，发挥里昂证券在估值定价上的竞争优势。

　　“双方其实一直没能完全谈妥，甚至在人事安排上也有异议。”上述知情人士透露，现在的情况是，财富证券内部认为将投行牌照给财富里昂证券这几年相当不值，不仅没赚到钱，还让财富证券错失了创业板中的投行业务机会，已萌生将财富里昂证券股权转让的念头。

　　据介绍，财富里昂证券的前身为华欧国际证券。由湘财证券与法国里昂证券合资成立，前者占股66.7%。“当时该公司定位为专业的投资银行。”财富里昂证券内部一位老员工回忆道。

　　2009年，财富证券完成对华欧国际的重组和业务调整，正式更名为财富里昂证券。

　　“合资券商联姻的初衷就是‘双赢’，外资股东相中国内股东的客户沉淀，中资股东则看上外资股东大投行的先进业务能力和经验，本想一拍即合大干一场的，可惜近年来国内市场IPO业务出现降温，合资券商的业务也受到牵连难见起色。”一家上市券商投行部门负责人表示。

　　据悉，替代张永衡出任财富里昂证券董事长一职的是现任财富证券总裁周晖。而实际上，财富里昂证券高层更换已经不是第一次，甚至可以说自财富证券重组华欧国际即已频繁上演。

　　“财富证券的确已经萌生将财富里昂证券股权出售的意向，甚至已与部分买家进行了沟通。”一位熟悉财富证券情况的业内人士透露。

　　今年6月29日，中信证券公示，全资子公司中信证券国际中信证券国际在已经完成收购里昂证券19.9%股权的基础上，继续以9.4168亿美元的价格收购里昂证券80.1%的股权。这也意味着，中信证券全资收购里昂证券已经指日可待。业内人士认为，一旦中信证券收购里昂证券100%股权完毕，财富里昂证券外资股东就将“变身”中信证券将介入财富里昂证券。

　　“的确与中信证券有过接触。”财富证券内部人士透露，最早与中信证券接触商谈的还不仅仅只是合资券商财富里昂证券，甚至包括中资股东财富证券控股权在内的全部收购。

　　“和中信证券商谈最后不了了之，据说是因为注册地和价格问题。”上述知情人士透露说，湖南省不希望财富证券及相关业务注册地迁出湖南，而中信证券则希望收购完成后，可以自由按照自身业务发展需要来布局，地方政府不要干涉。由此，也导致连带财富里昂证券收购在内的谈判不了了之。

　　财富里昂的困局，折射出目前合资券商的困局。业内人士表示，合资券商设立的初衷是“双赢”，然而经过多年的发展，合资券商不仅没有成为“高富帅”，反而深陷投行业务没起色、高管变动频繁、水土不服等困境。行业变革之际，合资券商若再不积极做业务差异化的探索，未来的出路就只有被出售、并购，甚至散伙。

进入【新浪财经股吧】讨论