券商股成A股反弹先锋(热点透视)

　　本报记者 宋璇 《 国际金融报 》( 2012年10月10日 第 03 版)

　　10月第一个交易日虽然券商股表现并不突出，但在金融创新逐步推进的过程中，券商股仍然受到不少投资者青睐。10月9日，作为大盘风向标的券商股率先发力，成为当天市场的做多主力

　　股指反攻领头羊

　　受券商创新业务新政细则将于10月密集公布的利好消息影响，10月9日券商股大涨，板块整体涨幅近3%。其中，兴业证券涨停，西部证券涨6.42%，方正证券(微博)涨5.18%，国海证券涨5.03%。19家上市券商中，除山西证券停牌外，其余个股全线上涨，有13只券商股涨幅在3%以上。

　　节前最后一周，沪深300指数上涨4.28%、券商行业上涨9.83%，跑赢大盘。上市券商中，国金证券上涨19.37%。

　　8月以来，券商股虽然受到低迷市况的影响，一度大幅杀跌，但9月整体表现依然可圈可点。股指的几次反攻均是由券商股领头。因此，券商股的整体表现要显著优于大盘。

　　同花顺数据显示，9月券商股累计涨幅达到12.49%，位居板块涨幅榜之首。具体来看，国金证券、广发证券、宏源证券、东吴证券涨幅居前，均超过20%。此前表现跃进的国海证券9月表现垫底。

　　国都证券研究报告显示，节前一个交易周，从基金主动性调仓幅度的分布情况来看，有51.9%的基金选择了主动加仓。按Wind资讯投资类型划分，各类型基金上周表现为一致主动加仓，普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和偏债混合型基金分别主动加仓0.90、0.95、0.83和0.18个百分点。据了解，部分基金仅加仓了券商股。

　　创新业务露苗头

　　刺激券商股走强的主要原因是创新业务的开展。虽然外界认为创新业务对券商业绩作出贡献仍需要时间，但间歇性释放出来的利好，还是提前触动了市场预期。

　　节前，保监会公布首批9家可受托管理保险资金的机构，包括7家基金公司和两家券商，刺激券商股在节前最后两个交易日走强。9月27日，国金证券和宏源证券涨停。

　　融资融券业务对券商业绩的贡献已经体现出来。数据显示，年初至今，融资融券余额已经增长76%。太平洋证券行业分析师张学预计，融资融券余额年内将翻倍；而直投业务的先行者无论从项目储备还是投资回报上，都已经与后来者拉开差距，未来将转型为专业的PE(私募股权投资)基金。

　　业内人士预计，未来一段时间，还会陆续有新的政策出台。比如，证券公司客户资产管理业务试行办法及配套细则；证监会正研究逐步取消并购重组行政许可事项，约2/3的并购重组交易有望无需审核；约定购回式证券交易拟将上市公司持股5%以上的股东和董事、监事、高级管理人员纳入到参与范围之列；保监会对保险公司租借券商席位开展场内交易作出规范，推行以证券公司为主的交易结算模式等。

　　国泰君安证券(微博)行业分析师梁静认为，第三季度沪深两市股票交易额创2009年以来新低，见底信号明确。第四季度，市场若继续反弹，将强化季度业绩见底预期；多层次市场建设、资产管理松绑、融资融券转常规及转融通资金扩容等将继续进展，行业市场弹性和创新弹性皆具。

　　中小券商受关注

　　虽然预期上佳，但在股市表现相对低迷、传统业务业绩贡献可能下滑的情况下，券商业绩与A股一样，正在筑底中。因此，部分具备创新优势和业绩弹性的中小券商备受关注。

　　统计显示，第三季度A股日均交易额1133亿元，同比下滑28%，环比下滑23%；股债承销额分别为1386亿元和1733亿元，同比分别增加15%和133%、环比分别增加35%和减少18%；前三季度日均交易额1379亿元，同比下滑20.9%。股债承销额分别为3477亿元和5908亿元，同比分别减少15%和增加86%。

　　申银万国(微博)证券行业分析师孙婷认为，第三季度经纪业务日均交易额和IPO的规模创近4年新低，传统业务向下的空间不大，而融资融券规模不断增加，创新业务不断推出，新业务收入贡献将逐步增加，因此，券商业绩向下的空间不大。

　　海通证券行业分析师董乐也表示，从业绩上看，券商行业前三季度预计同比下降8%，降幅较中报收窄，预计第三季度业绩同比增长超50%。从个股来看，业绩弹性较大的长江证券、宏源证券、广发证券、国金证券、国海证券、方正证券、东北证券前三季度有望实现业绩同比增长。