齐国旗表示“一些报道说我们跟庄家配合，这是没有的事，连程序都没搞清楚。”

　　理财周报记者 钟辉 欧阳梦雪/深圳报道

　　半年股价上涨238.68%，涨停不断，国海证券无疑是2012年券商板块的龙头股。作为中小券商，国海证券如何成为股市龙头？

　　券商股今年上涨的背景是“创新”概念大行其道，而国海证券的创新还在萌芽，为什么领跑的是国海？

　　国海证券推高的背后，市场甚至称之为“妖股”。而一边高送转，一边50亿的增发预案，“内外联动炒高股价”的传言四起。为何上市之后净利润即同比下滑83.46%？谁在爆炒国海证券？

　　2012中国券商年会上，国海证券总裁齐国旗坐在了理财周报记者对面，一一回应市场热点。齐国旗说，这是他第一次参加媒体组织的券商年会，也是第一次正面回应市场对国海证券的关注。

　　成为股市龙头

　　2011年8月9日，国海证券结束长达5年的借壳过程，上市成功。对于个中曲折，国海证券总裁齐国旗不愿多提，“政策不鼓励借壳，这些不是我们能控制的。”而国海证券上市之后，股价一再走高。一跃成为股市龙头，引起了市场的普遍关注。

　　2012年6月5日除权日前，国海证券收于30元/股，上市以来上涨60.34%，今年以来更是大涨185.17%；除权之后，国海证券继续上涨，6月18日最高收于14.05元/股，较除权时上涨20.29%，今年以来累计上涨243.03%。

　　此后，国海证券股价开始回落， 2012年9月19日收盘价为9.55元/股，较最高的14.05元/股下跌32.03%。

　　数据显示，自2011年8月9日成功借壳之后，国海证券已经累计40次登上了龙虎榜单。从历次成交的席位来看，机构总共出现了39次，其中买入席位17次，卖出席位22次。从时间段来看，机构的密集买入出现在2011年9月中旬和2012年4月中旬，卖出则集中在2012年3月底。而自今年5月份之后，机构就很少出现在龙虎榜单上。

　　“股价的问题好多人都问过我们，主要还是我们的盘子比较小。”国海证券总裁齐国旗向理财周报记者表示，“另外国海上市时披露的公告书和报表中未分配利润比较多，证监会也要求上市公司分红，明白人一看就知道，对我们分红的预期很高。”

　　根据国海证券2011年利润分配方案，该公司拟向全体股东每10股派发股票股利13股并派发现金股利1.5元，同时向全体股东每10股转增2股。这一方案为实实在在的高送转，并于2012年6月5日登记完成，6月6日股价除权。

　　券商同行很“捧场”

　　在国海证券本轮上涨中，券商机构也在推高。2012年以来，包括兴业证券、招商证券(微博)和中信建投证券在内的多家券商密集发布了利好于国海证券的研究报告。其中中信建投在今年的3月28日和4月27日分别发布了《国海证券：国债承销品牌牢固，非公开发行提升发展空间》和《国海证券：经纪业务向好投行资管高增》的报告，给予了国海证券“买入”和“增持”的评级。而招商证券则在3月9日和3月28日分别发布了《国海证券：小券商也有春天》和《国海证券：固收业务优势明显，创新业务蓄势待发》的研究报告，均给予了国海证券“强烈推荐”的评级。 值得注意的是，自2011年第三季度起，中信建投旗下的精彩理财新经济集合资产管理计划就已经进入了国海证券。2011年三季度末，该计划持有国海证券25万股股票；2011年年末，该计划持有的国海证券股票数则达到了121万股，占流通股比例为0.82%。而在2012年一季度末，该计划已经悄然卖出了低位建仓的国海证券。

　　招商证券旗下的招商证券智远避险集合资产管理计划也在2012年一季度进入了国海证券，持股75.5万股。

　　“都是散户炒起来的，

　　我们都不知道是谁”

　　“都是散户炒起来的，我们都不知道是谁；不是机构，机构很少，刚上市的时候有一些机构进来，后来就很少了。”齐国旗如此回应，“很多人说是券商创新概念推高股价，这有点炒作的意思，买股票的人根本没到公司调查，创新业务我们当然会有，但正在研究，还没形成最后的方案，我们都不知道是谁。”

　　而在5月19日，国海证券发布的《关于提示投资者关注风险的公告》称，公司董事会关注到，近期媒体报道了较多关于证券行业创新发展方面的利好消息，如：加大债券市场、场外市场建设，放松证券营业部组织形式等传统业务监管，鼓励证券公司理财类产品创新、放松直接投资业务限制、融资融券转常规等多个方面。同时，相关网络媒体也对公司送转事项给予了高度关注。国海证券董事会认为，媒体报道的有关行业利好处于探讨阶段，相关创新措施尚未正式实施。同时，受制于公司现有的资产与业务规模，相关创新措施实施之后，并不会在短期内转换为公司的收入及利润。

　　某券商分析师认为，在目前涉及券商业务的创新中，短期来看，能够对券商的收入产生实质性影响的只有直投和融资融券业务，其他如并购基金、高收益债和代销金融产品等在短期内很难对券商行业的整体业绩产生实质性影响。券商股的上涨，更多的是在政策红利的影响和炒作下产生的，在基本面上并不具备支撑。

　　而对于后市回落，该分析师认为，在北京召开的券商创新大会对券商股的利好基本都已兑现，利好出尽带来了股价暂时回落的过程。

　　“说我们跟庄家配合，

　　这是没有的事”

　　除了创新概念推高，对于国海证券股价暴涨，还有另一番解读。某媒体报道称，国海证券定向增发融资同时高送转，联手机构暴炒刺激股价，很可能是为了使定向增发能够对己更为有利。

　　“我也看到了一些报道，说我们跟庄家配合，这是没有的事，说这个的连程序都没搞清楚。按照正常逻辑，要做高股价，那也要等到解禁的时候，股东才能套现。”齐国旗无辜地向理财周报记者表示，“但现在我增发都还没做呢，如果我先把股价先做上去，到询价的时候就很难找到投资人了，现在做高股价不是给自己找麻烦嘛。这个市场，有资金的永远是甲方，价格高我不投你投别的项目去了。”

　　2012年1月19日，国海证券发布公告，宣布非公开增发融资事宜。公告显示，国海证券拟向不超过10名符合法律、法规规定的投资者，包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司(以其自有资金认购)、财务公司、保险机构、合格境外机构投资者以及其他机构投资者、自然人等不超过10名的特定对象，合计发行不超过49408万股新股，发行价格不低于10.12元/股，募集资金总额不超过50亿。

　　“正在准备，中介机构已经进驻了。目前，大股东已经承诺拿5-8个亿认购定增股份，其他股东都没有承诺。”齐国旗表示。

　　按照增发预案，国海证券本次50亿募集资金主要用于增加融资融券业务准备金、加大对子公司的投入、扩大承销准备金规模、适度增加自营业务规模、扩大资产管理业务规模、优化营业网点布局、加大IT技术平台建设投入、加大研究业务的投入等方面。

　　而在并购方面，齐国旗表示，“我们一直看好并购市场的前景，已经在上海设立了并购部，要布局并购。”

　　对于增发的进程，齐国旗透露，目前增发对象等方案细节还没定，定下后再报证监会批准。“具体什么时候完成，要以证监会批复为准，我们不好说。”

　　国海证券公布增发预案，筹划圈钱的同时，2011年的业绩却大幅下滑。2011年年报显示，国海证券净利润为7552.9万，同比下滑高达83.46%。更值得注意的是，2011年上半年，国海证券净利润就达到1.55亿。也就是说，国海证券在2011年下半年净亏损8000万；而国海证券正是在2011年8月完成了借壳上市，上市业绩即变脸，市场纷纷质疑。

　　“业绩下滑主要是行业因素，整个市场不好，行业都在变化；此外，去年我们自营亏了1个多亿。按照以往的情况，权益类不好，固定收益会赚一点，但是去年比较特别，固定收益也不行。”齐国旗表示，“今年的业绩还可以，到现在为止，固定收益这块赚了2个多亿。”

　　而对于“上市即变脸”市场质疑，齐国旗表示，“业绩不可能调整的，你要上市，材料、报表都要报证监会严格审核的，而且当时要做盈利预测，10年我们对11年的盈利预测是2个多亿，如果达不到，必须做合理的说明，后来我们向证监会做了说明，说主要下半年自营亏得比较多，证监会也说没有问题。”

　　国海证券的创新

　　就在接受采访前一天，齐国旗刚刚在国海证券位于南宁滨湖路的总部里开完一次关于创新业务的动员会。

　　从今年4月开始，创新就是在全国的券商里最为受欢迎的两个字。新鲜的概念直接带动了股价的上扬，整个券商股板块都经历了一波火热行情，而国海证券是券商股中最突出和显眼的一个，其上涨幅度在同侪中一马当先，鹤立鸡群。

　　而回归到现实中，不是只有齐国旗一个人对于创新感觉到模糊，他说在创新动员会上，每个人都有想法，创新业务如何开展仍在讨论之中，但是尚无定论。这是每一家券商都正在面临的问题。

　　关于这个问题，齐国旗亦思考了很多，只是他一直强调，这只是个人看法，并不能代表公司观点。他认为，就创新业务而言，顶层设计是核心，产品开发是重点，风险控制是保证。

　　他考虑得最多的是券商对自己的定位，“我们不能代替银行、信托、保险，我们要清楚地认识自己的定位。”他认为将来，券商最大的特色将是财富管理与提供服务，“给客户提供全方位的服务，包括投行业务、经纪通道以及专业的研究团队。”

　　“服务是很多券商都在强调的特色，但是真正把服务落地却很难。这要求对客户需求的细致了解。”

　　“我们的研究团队可以给城商行提供服务，因为大部分城商行没有自己的研究队伍。”齐国旗说，“与城商行形成合作关系之后，他们也可以介绍客户给我们。”

　　在公司内部，齐国旗在尝试推动部门之间合作。让他印象深刻的是去国外的投行考察，“他们在谈论自己的时候，不仅说自己的业绩，自己的成就，而且会将自己给其他部门提供了什么帮助也作为一个指标。”齐国旗对于这一点非常看重：“这是文化与理念的问题，我们希望促进部门之间的合作。”

　　为了实现这个目标，他在国海内部做了一些制度安排，一是将部门之间的协作列为考核目标，二是对于不同业务之间的互相介绍做利益安排。“我想推动这种合作理念的形成。”

　　作为一家地方券商，经纪业务仍然是支撑国海收入的最主要支柱。根据国海证券2011年年报显示，证券经纪业务利润占公司利润总额的192.15%，其次是基金子公司业务利润占公司利润总额61.83%，再次是投资银行业务利润占公司利润总额的44.49%。2011年的证券自营业务及证券资产管理业务皆亏损。

　　去年，国海证券拿到牌照设立了直投公司，更早之前，更是已经控股了一家基金公司以及一家期货公司。齐国旗认为设立子公司，走向集团化将是一个趋势。“互相持股，适度混业经营有利于整合客户资源。”

　　在再融资领域，国海囊括了企业债、国债、金融债等各个产品。“我们希望提供足够丰富的产品品种，其实有些产品不一定有丰厚利润，但是产品齐全对于客户而言增加了选择，也是我们服务能力的一种体现。”

　　对于5年后的国海证券，齐国旗说，“一定是有竞争力，有特色的。”