要看报告的分析方法

　　主持人：2009年整个券商报告，好像分歧最大的是流动性。

　　陈元地：我注意到，2007年券商看到2000点到2900点的区间。实际上，2007年涨到6124点，远远超过券商的预测，为什么呢？就是券商对这些跟美国股市的关系也没考虑，资金供需考虑得也不太多。

　　唐永刚：我觉得这样来看这问题，年底各个券商也好，各个基金也好，提供这种策略报告的情况下，投资人不仅仅是要看这个结果，还要看它分析的方法。

　　主持人：推理的过程。

　　唐永刚：推理的过程，还有它的一些前提假设，这个很关键。就是说你有前提假设，然后你在一个核定的逻辑下，推出这个结果了，如果你假设是错的，或者说这个前提假设过一段时间之后发生了重大变化，那当然最终结果也就变成荒谬的了，所以这点是很关键的。

　　主持人：那券商比我们强在哪儿呢？

　　唐永刚：作为券商、专业的研究机构，你必须要做到，第一要有预见性，不要求太长，但是最起码3个月，甚至半年应该有；第二点，要客观，不能人云亦云。你必须跳出市场之外来看，2009年流动性到底会怎么样，有哪些因素会有点变化，包括宏观经济情况、上市公司业绩情况，包括比如说美国次贷危机，2009年会怎么样。

　　主持人：你的建议是什么？

　　陈元地：我觉得，应该把券商报告作为一个正常的理性的区间来对待，但是资本市场经常是不理性的，因此要加上自己对于不理性的一个预防。

　　主持人：要有自己的观点，是吧？

　　陈元地：对。

　　唐永刚：我们认为2009年市场是一个W形反复震荡的市场，震荡市的操作策略就是，跌下来之后你要敢于买，涨起来不要贪，见好就收，就这么简单。

　　2009年是主题投资时代

　　主持人：券商2009年的策略，好像很明显的一个特点就是主题投资，大家都谈到主题投资，是这样吗？

　　唐永刚：这个很明显，我们就坚持淡化指数主题投资。要把握什么呢？把握交易性机会。因为在2009年宏观经济情况依然很不明朗的情况下，无论是国内经济情况，还是国际市场情况，很难做出一个比较乐观的判断。我们比较乐观，判断2009年第二季度，小V形见底反弹。在这种情况下，它只能支持股市出现一种波段性震荡走势，整个趋势不能够出现单边市场的情况下，最好的操作策略就是主题投资。把握那些由于政策受益，由于有金融创新，由于并购等主题造成的投资机会。

　　主持人：但是也有分歧很大的。大家都觉得2008年可能是震荡的行情，然后就是大家基本上是这样一个看法。分歧大的就是行业，我们看了20家券商的投资策略，总共包括了27个行业，几乎就覆盖了A股市场所有的板块了，但最看好的行业呢，是医药和建筑、机械，集中度我感觉是明显降低了。

　　唐永刚：这是必然的规律。如果市场趋势非常明确，比如说2007年，金融地产为投资主线的情况，大家都会去奔那个主线，如果没有这个主线的情况下，比如说我们判断2009年，就是个震荡市，就是主题投资时代，那主题其实是会比较多的。所以，大家这个时候去选择的品种范围比较广了，可能关注的品种，就不再是大市值品种，至少我们认为中小市值品种肯定跑赢大盘。

　　中小市值品种被券商看好

　　主持人：不只是你们，好多人都觉得是中小市值品种。这次我们统计了一下，中兴通讯以8家券商提名，荣登2009年的金股状元，2008年是万科，当时90%投票率。随后是中国铁建，5家券商看好。然后是中联重科、海螺水泥、用友软件、金风科技、恒瑞医药、万科、国电电力、苏宁电器，同时获得4家推荐并列第三名，冀东水泥、中信证券、上海机场、三一重工、东方电器、北大荒、海尔电器还有远望谷，8只是被3家券商所提名，而且券商普遍觉得，中小市值的股票要强于大盘蓝筹。

　　唐永刚：但是你这个名单里面，大部分还是大市值股票。

　　主持人：对，我也觉得很奇怪，这个资料弄错了吧，怎么都是大市值。

　　唐永刚：实际上，比如我们推荐的20只金股，分为十大蓝筹股和十大成长股，我们当然不认为我们的十大蓝筹股表现会不好，但是至少我们认为可能十大成长股会比那蓝筹表现得更好，从上涨幅度上、从收益率上来看会更好一些，而且我们那些蓝筹里面可能也有一些成长性品种。但是，对各大券商来说，可能偏重于蓝筹的品种，因为它主要针对的投资者结构不一样。

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