创新业务加速行业分化

　　“上一轮熊市带来了二级市场经纪业务整合，而本轮熊市的主题则是布局创新业务。”平安证券策略报告指出，商业银行即将试点企业债承销，表明混业经营正在逐步削弱分业经营对券商经纪、承销等传统业务的高额利润的保护，所以全方位布局和发展创新业务是券商的当务之急，而融资融券、集合资产管理、专项资产管理，以及股指期货、备兑权证、券商直接投资和在香港、海外设立分公司等，都是券商业务的发展方向。

　　不少市场人士也表示了同样的观点——除裁员、减薪等压缩成本方式外，券商只能通过积极创新增强御寒能力，才能彻底摆脱“靠天吃饭”的局面。

　　“想要开展创新业务需要满足两个条件，一是管理层批准资格，二是要有充足的资本金去布局，因为熊市中进行业务结构调整的资金成本很大。”田良说，大券商在这两方面都有优势，而中小券商因为资本实力不够，所以只能去维持原有业务，这无疑将加速行业分化。

　　沈维表示，像券商直投、融资融券以及未来的股指期货等创新业务都设有很高的门槛，最初都只有极少数券商可以参与。这样应该会导致券商的优质客户流动，从而加速行业分化。

　　“从目前的格局看，一些中小券商确实会面临被边缘化的风险。但这也是一个正常的过程，目前行业的集中度比较低，通过行业的并购整合提供集中度也是正常的。熊市中，有实力的大券商可以以全能型来定位自己，通过开展新业务尽快地转换目前单一的盈利模式；而小券商则可以走专业化路径，专注在某一方面发展。但问题是目前券商的同质化太严重，很多券商发展定位也不清晰。”沈维说。

　　李大霄也表示，大小券商都有自己的生存之道，各家券商在运作风格、思路和所涉及的领域方面都各不相同。但无论规模大小，券商都应该把诚信放在第一位，不能追求短期利益。