但国海证券增资扩股一事依然杳无音信。

　　2007年5月，国海证券原股东决定按照各自的持股比例向其增资扩股，将股本从8亿元增至16亿元。

　　增资公告称，增资扩股可扩大国海证券资产规模，保证其借壳SST集琦上市顺利进行

　　“目前的方案里确实没有包括国海证券增资扩股的内容，是按照8亿股本做的。”24日，国海证券股东之一河池化工证券部一位人士说，增资扩股的董事会决议有效期通常是1年，如果借壳完成后继续增资扩股，应该要重新召开董事会审议。

　　10送2的反对声

　　方案显示，国海证券现有股东将向SST集琦的流通股东提供3.72元/股的现金选择权，其停牌时的股价为3.44元/股。

　　“这个价格根本没有意义。”一位不愿透露姓名的分析师认为，如果按照PE计算，国海证券上市后的合理价位在6元/股左右。

　　国海证券10送2的对价和其他两家同为借壳上市的券商相差不远。

　　长江证券(000783.SZ)借壳S*ST 石炼时，其向全体流通股股东支付的对价为10股送1.2股，国元证券(000728.SZ)支付给S*ST化二流通股东的股改对价为10股送2股。由于当时尚处牛市，复牌当天，长江证券最高被炒至42.44元/股，国元证券则被炒至50元/股。

　　但SST集琦的股改对价一出炉，即在各个论坛上遭致投资者的质疑，纷纷扬言若不提高对价，便“用脚投票”。

　　SST集琦在方案中表示，重组后，股东结构、股本规模、主营业务、盈利能力都有改变，因此，该对价是在现实情况下做出的一个合理安排。

　　不过，该说法似乎却难以得到投资者认可。反对者的理由是，SST集琦停牌时间长达两年，A股期间经历了大牛市到漫漫熊市的转变，所以上市公司理应给予流通股东更多的补偿。

　　上述不愿透露姓名的分析人士认为，长江证券、国元证券借壳上市时，还处在牛市，投资者最关心的是尽快复牌卖掉，并不会很在意股改对价，而现在市场低迷，投资者对这一对价反应强烈也在情理之中。

　　24日，记者就上述投资者疑问致电SST集琦一位高层，该人士表示自己正在市里开会，不方便回答问题。

　　Wind资讯的统计数据显示，2008年上半年，国海证券的营业收入6.20亿元，在全国券商排名中位列25。业绩方面，2008年前三季度，长江证券归属于母公司所有者的净利润为6.80亿元，国元证券为4.49亿元，东北证券为3.45亿元，都高于国海证券的3.06亿元。