新一轮整合大潮或将推后

　　以上市为界限稳步推进券业“一参一控”的落实，显然将为“券商系”平稳整合赢得喘息的机会。

　　与此同时，外界预期的券业新一轮整合大潮可能因此将推后。

　　“这几个月来，我们一直在密切关注管理层的动向，也不断跟管理层汇报实际情况，希望能够取得尽可能宽裕的过渡期。”就整合政策新变化的背景，9月10日晚，北京一家国有券商高层向本报记者分析，首先，如果管理层要对“一参一控”政策出台强制性监管要求，很多“券商系”都将能面临整合路径的慌乱选择。

　　再者，券商股权作为特殊的金融资产，受让者的资质问题是一个大问题。如果出现券商股权汹涌出售，难免让一些可能不具备资质的机构拿到券商的股权，这应该不是管理层希望看到的。

　　此外，该高层还认为，由于市场下跌，目前券商股权的处置更加具有不确定性，处置起来的难度会更大。

　　“选择让上市券商首先达到‘一参一控’要求，符合各方的利益。”该高层指出。

　　不过，上述接近管理层的权威人士告诉本报记者，管理层并不会就此放松对未上市券商“一参一控”要求的督促。

　　该人士认为，对于近期没有上市计划的券商来说，如果不能紧紧抓住目前管理层给予的过渡期，未来将不可避免地要被强制性达到监管要求。

　　9月9日，中国证监会发布的《证券公司业务范围审批暂行规定(草案)》(下称“《草案》”)明确规定，同一实际控制人或相互之间存在控制关系的证券公司不得经营相同业务。

　　多位证券行业研究员认为，券业“一参一控”的监管思路符合券业发展的长远利益，随着时间的推移，“券商系”将越来越没有博弈的筹码，因此，只有加快推进内部整合进程，才是积极正确的选择。

　　事实上，根据《草案》，相关公司采取有效措施，在经营区域或者目标客户群体上做明显区分，相互之间不存在竞争关系的除外。

　　研究员认为，这明显给这些国内尚存在诸多相互控股的关联证券公司提供了共同经营同一业务的解决办法。

　　“现在看，管理层并不是没有给予空间，如果部分‘券商系’实际控制人没有认识到‘一参一控’的重要性，将可能失去最好的整合时机。”上述接近管理层的权威人士说，为了促使所有券商符合“一参一控”，条件成熟时，监管层肯定会效仿基金业“一参一控”的监管思路，出台相关的强制性规章，以确保保证政策的执行。

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