如此巨额的亏损让人咋舌。张春雷告诉记者，太平洋证券的亏损主要是由于其自营业务风格激进所致。“上半年，太平洋证券投资业务巨亏，太平洋的持仓结构基本上是大盘蓝筹股，但正是这些蓝筹股上半年持续下跌。”

　　太平洋在半年度报告中也指出，报告期内沪深股指大幅下跌，股票交易量和市场活跃度的急剧下降给公司各项业务的发展均造成了不同程度的影响。2008年上半年股市大幅度下跌，造成公司的交易性金融资产市值也随之下跌；同时，公司经纪等业务的发展也受到了不同程度的影响。

　　据天相投顾预测，公司2008-2010年归属母公司净利润分别为-6.34亿元、-2.88亿元和0.12亿元，相应每股收益分别为-0.42元、-0.19元和0.01元，市盈率估值水平分别为19倍、21倍和19倍，上市券商中PB估值水平最高，建议暂时减持。

　　“不过，目前市场低迷，市场还处于盘整行情，收益短期内不会太大，但是太平洋证券的基本面还可以，公司的投资价值并没有因此而改变。”张春雷说。

　　海通证券 打折也难卖

　　海通证券8月15日公布的半年报显示，2008年上半年公司基本每股收益0.24元，稀释每股收益0.24元，每股收益(扣除)0.24元，每股净资产4.56元，净资产收益率5.36%，加权平均净资产收益率5.41%，扣除非经常性损益后净利润20.13亿元，营业收入40.44亿元，归属于母公司所有者净利润20.11亿元，归属于母公司股东权益374.91亿元。

　　“海通证券正处于发展和复苏阶段。目前，海通证券最大的问题就是股本比较大，估值太高，在券商市场上已经没有什么优势了。”张春雷对于海通证券的估值表示遗憾。

　　据wind资讯提供的数据显示，根据基金投资组合与公司财务报告合并计算，二季度共9家主力机构持有海通证券，持仓量总计2171.41万股，占流通A股9.29%。

　　“虽然海通证券上半年的业绩同比有所下滑，但是在券商股中还是具备一定的优势，因为在2007年的牛市中，海通证券曾经募集到260亿元的资金。在目前的券商市场中，除了中信证券，海通证券就是老大。”张春雷告诉记者。就是这样的股票，民生银行打对折拍卖，仍遭遇多次流拍。

　　中信证券 全年负业绩

　　　中信证券公告显示，2008 年上半年，公司实现营业收入109.13亿元，同比增加2.57%；利润总额65.25 亿元，同比下降5.74%；归属于母公司的净利润47.69亿元，同比增加13.33%；每股收益0.72元，每股净资产7.84元。

　　在券商板块中，中信证券龙头的地位丝毫没有撼动。但张春雷在看好中信证券的同时，不忘提醒投资者，由于2007年中信证券的投入基数太大，2008年全年的业绩预计还是负数。

　　据wind资讯提供的数据显示，二季度共93家主力机构持有中信证券，持仓量总计285010.47万股，占流通A股51.05%。

　　银河证券研究员迟小辉在接受记者采访时表示：“中信证券投行业务灵活，债券市场融资增量较大，业绩下滑幅度有限；虽然经纪业务市场恶化，但公司基本面较好。”据记者了解，在上一轮的牛市中，中信证券也募集到250亿元的资金流。

　　不过迟小辉也表明了担忧，目前，资本运作效率是中信最大的弱点。“公司实现投资收益24.18亿元也要得益于以前年度可供出售金融资产浮盈的变现，而如果考虑到可供出售金融资产公允价值的减少，公司投资实际亏损9亿元。”

　　张春雷还表示，目前虽然国家鼓励创新业务的发展，但由于证券市场整体疲弱，短期内对券商的收入结构和净利润的贡献有限。