巫燕玲

　　时近年底，也是基金经理们准备圣诞节“粉饰橱窗”——把业绩做漂亮的季节，但今年很多对冲基金经理却不需要这样做了。金融海啸以来，投资者不断赎回基金，不少对冲基金甚至熬不到2008年圣诞节。

　　JP摩根最新报告预测，投资对冲基金的基金第四季度将面临1000亿美元的赎回压力，而2009年，则可能还有4000亿美元的赎回。

　　经历金融海啸的欧美市场需要美元回流，对冲基金正逐渐从亚洲市场回撤。市场人士预料，亚洲市场资金总量将减少，未来股票市场波动将更大。

　　年关难过

　　第四季度，香港市场对冲基金将迎来一波汹涌的赎回潮。

　　管理着110亿美元资金的美国对冲基金Ramius，正考虑退还其在香港的交易与咨询牌照。而此前，总部设在伦敦的GSA Capital，也关闭了去年8月在香港开设的办事处。该基金管理着20亿美元资金。

　　面临困局的对冲基金并不是个案。

　　CHINA HEDGE研究部主管锐衍表示，预计到11月中，对冲基金可能遭遇最剧烈的赎回危机，因为对冲基金的赎回周期多是以季计算的，很多赎回申请将在11月提出。他表示，目前有些对冲基金已经停止赎回，因为投资者大量的赎回请求让他们不得不大量地抛售股票。

　　加利福尼亚州TrimTabs投资研究机构提供的数据显示，9月份全球对冲基金共蒸发790亿美元，其中全球投资者从对冲基金赎回了创纪录的430亿美元。为了应付赎回请求，对冲基金通过变卖资产套现，已经将去年14%的现金比率提高到了9月份的22%。

　　投资者的剧烈反应，让欧美对冲基金纷纷压缩在亚洲的投资。根据对冲基金研究公司Eurekahedge的数据，仅在亚洲，对冲基金9月资金流出规模已从8月的21亿美元翻倍至43亿美元。

　　一位曾经在韩国股市操盘的台湾基金经理对《中国经营报》记者表示，在韩国，对冲基金撤离的速度也很惊人。他预计由于韩国股市暴跌，此前在中国香港和台湾的韩国资金也将回流救急。2008年年初时，韩国市场股票市值中的近1/3由海外投资者持有，当时价值约3000亿美元。而截止到11月3日，海外投资者已抛出了其中的近11%。这位投资经理称，他在10月前刚刚结束了一只韩国基金的操作。

　　锐衍表示，欧美资金缺乏，首先撤出的是新兴市场资金，因此香港等地的对冲基金将受到重大打击。

　　他表示，相对资金撤出，也有少数经营良好的对冲基金仍在投资市场。一类是做宏观趋势的对冲基金，这类基金主要是做期货、外汇、指数、利率联动；另外一类是不良资产对冲基金。在目前低点以低价买入资产，等到市场高位卖出。不过，这部分基金少之又少。

　　市场人士预期，时近年底，将有越来越多的对冲基金开始撤离亚洲，但到底有多少资金撤出仍须观察一段时间。在这个过程中，亚洲市场资金供给总量将逐步减少，可能导致未来市场波动增大。

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