本报记者 王康

　　7月28日，越南股市胡志明指数收于434点。整整一个7月，是越南股民们悲伤与喜悦相互交集的一个月。

　　“股市从6月20日开始，反弹20多天，大涨100多点。最近这几天又是连跌十几天，连跌50点。不是坐过山车是什么？” 7月28日，越南的小股民黄先生在电话里这样跟记者说。他抱怨道。“也不知道那些外资庄家在干什么？”

　　黄先生短短的一句抱怨，点出的是一个奇怪的事实——从2005年开始，越南这个小小的股市，就开始与外国投资者的一举一动紧密地联系在一起，甚至可以说，是由一个外国投资者主控的“无主权“资本市场。这在全球的股市上，都可能是一个奇观。

　　外资吹大的资本市场

　　越南股市的开放速度，远超中国股市。可以说，2006年以来的越南股市，基本是由外资“吹大“的一个市场。

　　2006年初，越南股市开始“青木瓜飘香”。外国投资者开始注意到这个年轻的、增长率仅随中国之后的“亚洲明日之星”。2006年4月， 40家机构投资者、养老金和共同基金参加了花旗的一个会议，讨论越南资本市场的投资机会。

　　在2006年发现越南的外国投资者中，汇丰银行的全球投资部亚洲分析师Garry Evans，是这一轮越南股市“泡沫”的推动者之一。

　　2006年9月， Garry Evans发布了一篇投资报告，号召全球投资者投资越南股市。

　　“进军越南的股市的时机到了！”Garry在这份“檄文”里很有煽动性地说。首先，从基本面上来说，越南的股市已经呈现了一系列指标的最佳排列。越南在2000-2006年每年的发展速度都高达8%。其次，2006年10月，越南将会进入WTO。然后，越南在几个月以后就可以获得美国的“永久正常贸易国家”待遇。

　　在报告中，汇丰银行一口气向其全球投资者推荐了30只股票。并且预测，5年内(到2011年左右)，越南股市可达到370亿美元到550亿美元市值。在2010年之前，越南对资本的需求高达1400亿美元。

　　除了发布报告之外，在几个月后，汇丰银行还赞助了一次“越南企业日”。2006年12月1日，在汇丰的盛情邀请下，至少一打以上的机构投资者，如Daiwa, DBS，JF等，参加了会议。这些机构投资者的总资产，超过2万亿美元。

　　“就算这些公司从他们的资产中只拿出1%投资，越南股市就可以翻番了。汇丰越南企业银行业务经理阮先生这样说。

　　其中有不少投资公司立刻就对越南发生了兴趣。如新加坡麦格理银行的一位投资家当场表示，因为在中国和其它一些发展中国家的股市利润丰厚，他对投资越南非常感兴趣。

　　韩国投资与证券公司的一位经理说，他们已经在越南股市上投入了1亿美元，一共将投入4亿美元。

　　狂欢的股指

　　在汇丰、花旗等外资机构的大力推动下。果然不出GARRY.EVANS所料，在2006年年底越南股市就开始发力上攻。成为一个“自我实现”的预言。

　　2006年8月指数388点。2006年11月20日，越南股市指数收于573点。而且这一次的上涨，是“大部分的上市公司全面上涨”。

　　随后，越南股市呈现的是中国股民们也非常熟悉的牛市场景：证券公司里人满为患；交易量太大，交易系统被堵塞，报价被延迟；小股民的订单如雪片般飞来，经常被手忙脚乱的经销商弄丢；20只股票在排队等待上市；30只股票在等待“过会”。

　　2007年新年的第一周，越南股市摸高817.39点。从2006年8月计算，仅仅4个月，越南股市狂涨110%。创下历史新高。越南股市总市值138亿美元，是2005年底28亿市值的500%，提前达到越南证监会2010年的目标。越南上市公司的平均PE倍数已经高达38.18。泡沫已经悄然在酝酿中。而且越南上市公司成了外资的游乐场，很多上市公司外资持股的上限已经离49%的上限不远。2007年3月12日，越南股市收盘1170点。创有史以来新高。

　　外国投资者也在这个黄金岁月里特别活跃。有一个名为“百万百万富翁俱乐部”的日本机构，带了11个日本投资者到西贡交易所开户。据称，他们手上起码有5亿美元可投入越南股市。之前日本人也许会有其它主题之旅，但是这次少有的 “股票之旅”，一时之间成为越南当地的轰动新闻。

　　胡志明交易所的数据外资资金从2006年6月开始明显增仓。年底更是全力买入，2007年1月高达86794亿，随后两个月略微下降。买入周期几乎与越南股市上升周期一致，但是提前近两个月左右。相同时间内，外资净买入16万亿盾(10亿美元)。

　　随后，越南股市进入了一个长达7个月左右的盘整期，在900点至1088点之间波动。

　　金融科学院武丁安博士此时透露了一个数据说，因为股市上会有大型IPO，所以外国投资者带进越南总计有60亿美元之多。这个数据相当惊人。因为整个股市市值最高峰也仅有140亿美元。

　　在此刻，“坚决做多“的汇丰银行又适时出现了。“我们建议投资者进入越南股市,收益在增长、估值合理、第四季度的股市引爆点，将是成功私有化以后的公司上市。“汇丰的分析师在报告里写道。汇丰的分析师还称，越南的通货膨胀已经被控制住了，而且上市公司的EPS增长达到22%-25%，高于中国和马来西亚。股市可能会上涨到1150点左右。

　　2007年3月到2007年12月，虽然股市进入横盘整理状态，从胡志明交易所数据来看，外资依然呈现净买入状态。

    相关报道：

    越南股市第6日连跌 巨大卖盘打压股市下行

    越南股市续跌 或因投资调整及外资流入减缓

    越南股市连续第8日上涨 一个月涨逾30%

    晴转多云 越南股市结束两周上涨

    越南股市10日大逆变

    亚洲各地相继救市 越南股市连涨10天

    中国越南股市上半年领跌全球

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。