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易居上市在即 地产概念股冲击纽交所http://www.sina.com.cn 2007年08月03日 23:00 财经时报
本报记者 刘霞 8月份,美国纽交所将迎来中国内地的首只房地产经纪概念股。 根据美国证券交易委员会(SEC)7月10日的公开披露,易居(中国)投资控股有限公司(下称“易居(中国)”)计划通过首次公开募股(IPO)形式筹资1.5亿美元。 《财经时报》获悉,已于7月25日展开路演的易居(中国),由瑞士信贷集团和美林担任其主承销商。目前确定将发行ADS(美国存托股份)1460万股,每股发行价为11.50至13.50美元,最高融资1.971亿美元。 对于具体的上市交易日期,《财经时报》曾致电易居(中国),但对方以处于缄默期为由不给予明确答复。不过有消息称,是8月8日易居(中国)将在美国举行上市揭幕典礼。 业内人士据此推断,这一天极有可能就是易居(中国)的上市交易日。 为什么在纽约 易居(中国)的上市计划其实由来已久。早在去年3月时,这家总部位于上海的房地产代理公司,就吸引到了瑞士信贷集团的DLJ房地产基金、崇德基金、SIG等4家基金公司的联合注资,获得2500万美元风险投资基金。 上海一房地产中介机构的负责人称,易居(中国)吸引风险投资,目的就是为了推动上市。 在易居(中国)之前,国内首家上市的房地产代理公司合富辉煌(0733.HK),在2004年7月登陆港交所。 与那次不同,易居(中国)将上市地点锁定了发行成本相对较高的美国纽约,而不是距离更近、彼此熟悉程度更高的香港。 易居(中国)此次海外IPO,由其中战略投资者崇德基金推动,瑞士信贷集团则是其保荐人之一。 “我个人认为,易居(中国)之所以在美国纽交所上市,主要取决于那些已经进入公司的风险投资,前期进入的基金和公司会在哪个交易所上市之间有很大关联。”我爱我家副总裁胡景晖对《财经时报》说。 在他看来,风险投资愿意选择将公司运作在纽交所上市,还有市盈率和估值方面的考虑:“由于房产经纪行业在香港已经非常成熟,通常只会被看作是一个传统的行业。而在美国,如果易居(中国)在概念上与互联网、加盟机制等结合起来,美国对其在市盈率、估值判断上就会有很大不同。” 胡强调,易居(中国)如果作为传统企业在香港上市,其市盈率可能只有20至30倍,但经过包装,在美国的市盈率就会达到50倍甚至更高。 钱归何处 胡景晖对《财经时报》表示,作为同行,他对易居(中国)上市融资后的资金安排非常有兴趣。 根据易居(中国)递交纽交所的相关文件披露,其上市募集的资金主要用于增开新店、升级信息系统、加强营销,并可能进行收购。 上述文件也显示,易居(中国)2006年获得风险投资基金后,除了不断扩大其在上海地区坐头把交椅的一手房代理业务,还通过收购、扩张等方式,以门店形式发展二手房业务,迅速在全国范围内实现布局。 但接受采访的业内人士仍普遍认为,作为一个以决策咨询、营销代理和房产经纪为主营业务的公司,易居(中国)如果进行常规发展,根本不需要这么多资金。 一个普遍的规律是,目前的房地产代理行业,只有二手房代理才需要门店经营。咨询和一手房代理都不需要专门的门店销售。 链家宝业副总经理金育松告诉《财经时报》,如果仅仅是出于扩张二手房门店的需要,资金的要求并不高。“目前每个二手房门店的实际投入最多在20万元左右。” 公开资料显示,易居(中国)旗下的专做二手房生意的房产经纪品牌“易居臣信”,预计2007年底在全国范围内的门店数将达200家,2008年升至500家。今年3月,易居(中国)董事局主席周忻宣称,未来两三年内,“易居臣信”将完成10个城市的布局。 “即便是新开500家店,也就需要1个亿(人民币)。”金育松说。 一个可能是,易居(中国)筹得资金后,将率先进行房地产代理的销售模式变革。 “未来一手房销售,也会逐渐摆脱原来的售楼处+媒体广告的经营模式,逐渐合并到二手房的经营网络中。”胡景晖说。 根据他的描述,未来房产代理公司的门店,将同时兼有一手房和二手房的业务。他们所代销的一手房楼盘,将不仅仅在楼盘售楼处销售,而是进入其旗下的各个门店销售,从而形成一个庞大的销售网络。 如果实现这种变革,目前20平方米就足够的门店,可能会扩大到200平方米,“这样我们就不能简单地说20万元就可以支撑一个门店了。” 双刃剑 易居(中国)2006年公司收入5600万美元,2007年第一季度收入1600万美元。 合富辉煌当时在港上市,是以每股1.5港元的价格发行,共发售5400万股,最终总集资额约为8000万港元。 与之相比,易居(中国)超过每股10美元的招股价,以及接近2亿美元的筹资额度,都像天方夜谭。 华高莱斯副总经理公衍奎分析称,易居(中国)之所以能对海外投资者产生吸引力,不仅因为近几年中国概念股在美国资本市场上表现得不错,他们更看中的是中国处于迅猛发展阶段的房地产业的巨大利润空间。 业内人士普遍认为,作为中国最大房地产经纪公司之一,易居(中国)在一手房代理业务方面虽具有明显的优势。但在如资讯产品、代理方式、业务规模以及管理模式上,并不具备优势。 在海外上市成功以后,如何不断满足投资者的要求,将成为摆在易居(中国)面前的一道难题。 (未经授权,不得转载) 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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