一起去吹越南股市大泡泡

　　越南股市是中国20世纪90年代末期的翻版，被庄家所左右

　　理财周报记者 高森/文

　　截至今年6月底，越南股市总市值突破160亿美元，越来越多的中国投资者正通过各种方式分享着越南经济发展的红利。

　　越南股市的中国身影

　　去年年初，原本在中越边境做小商品生意的卢先生，拿出部分资金投入越南股市。初战告捷后，他放下了边贸生意，将全部资金投在了股票上。

　　卢不愿透露他从越南股市上赚了多少，只是告诉记者，一年多来的收益率约为“60%”。

　　谈到自己的选股秘诀，卢先生表示，他主要采用两种方式，一是所谓的跟庄的办法，通过朋友或熟人介绍，选定股票，持有期不超过两个月，然后待股价大幅上涨后，便将股票抛掉，通常卢先生会将自有资金的三分之一用在消息股上面，如白雪棉花(股票代码BBT)，因为最近越南对欧美纺织品贸易发达，庄家便利用这一题材抬高股价，曾经使其连续出现过10个涨停。

　　而卢剩下的资金则配置在蓝筹股上面，如越南电话(股票代码VTC)、基础建设(股票代码CII)等，前者因为是越南固话市场的垄断者之一，后者则因为越南改善投资环境，需要大力改善基础设施。“越南股市处于牛市当中，因此买蓝筹股肯定赚。”卢不无得意地告诉

　　卢认为，越南的宏观经济长期走好，是支持越南股市走牛的基本原因，另外，目前越南的资本市场不发达，上市公司的市值仅占GDP的30%，而中国对应的数字是76.8%。越南股票目前处在供不应求的局面，居民又缺乏投资工具。因此入市成了很多人的选择。

　　事实上，像卢这样投资越南股市的中国人不在少数。2000年越南股市刚开放时，就有不少来自台湾和上海的投资者加入，在包括中国人在内的大量外国投资者操控下，越南股指迅速从100多点暴涨到500多点。之后越南证券交易委员会(SSC)紧急干预，限制外资持股比例，股指顿时被打回原形。

　　后来越南方面经不住压力，再次放宽外资持股比例的限制，允许外资最多可持有上市公司49%的股份；对于金融类上市公司，每个外国投资者最多可以持有10%的股份，外资合计持有股份不能超过30%；另外外资最多可以认购基金49%的份额，对于债券则没有任何限制，结果此举引发了新一轮牛市行情。

　　在畅谈自身炒股心得的同时，卢先生也流露出了对越南股票交易制度的一丝不满，他认为当地的交易手续太过繁琐。

　　因为目前越南的证券交易主要在两个市场进行，一个是胡志明市证券交易所，另一个是河内市证券交易所，两地交易所都只提供半天的时间进行交易。交易价格采取撮合成交制，河内交易所的涨跌幅限制为10%，而胡志明市则是5%，另外外国人开户需要缴纳高于越南人很多的手续费，或许这是让卢感到不爽的最大原因。

　　冒名开户渐成主流

　　据了解，目前在越南参与股票交易的中国投资者主要通过两种方式，其中之一是通过官方途径，按照相关规定申请。

　　越南证券交易委员会监管部的关岚意(音译)小姐接受理财周报记者采访时称，越南证券交易委员会对中国公民申请交易账号还有特别规定：一是资料要翻译成英文，并到县、市公证处验证及公证；二是上述资料还要送到中国外交部领事司授权机构验证签字属实，再送往越南驻中国领事馆领事司证实。

　　但据记者了解，真正“守规矩”的中国投资者并不多，大部分人都是采取暗渡陈仓的形式，即用越南人的名义开户，比如前文提到的卢先生就是这样操作。冒名开户一方面可以规避繁琐的审批程序、减少交易成本，更重要的是可以不受外资持股比例的限制。

　　一位在越南炒股的福建林姓商人说，他的办法是委托当地的越南朋友开户，然后自己设定交易用户名和密码操作。如果没有信得过的越南朋友，还可以通过一些地下中介的介绍，借用一些越南偏远地区农民的身份开户，付给这些农民一定的签字费，签订保护性的委托开户协议。

　　冒名开户虽然方便，但背后蕴藏着巨大的法律风险。记者咨询律师得知，因为协议签订的前提就违反了越南证券法规，投资者一旦与受托人发生纠纷，投资者的利益很难得到保护。另外，近年来越南证券交易委员会加大了对外资的审查力度，冒名开户一旦被发现，将会冻结交易账户，并对当事人进行处罚。

　　政策风险时刻存在

　　对境外投资者来说，最令他们苦恼的莫过于市场信息披露的不完善和不真实，一点风吹草动都可能对股市造成巨大影响。

　　胡志明证券交易所副总经理黎用智接受理财周报记者采访时表示，越南股市缺乏完备的信息披露机制，投资者并不能及时得知所需要的信息。越南证券委员会主席武平前不久在接受采访时承认，很多上市公司存在财务报表作假和披露不实信息的情况，由于监管部门人手不足，目前难以彻底消除这一现象。

　　越南没有一家上市公司按照国际会计准则审计，监管部门对于参与审计的会计师事务所的资质要求也不如国内严格，例如国内的会计双审制度并没有在越南推行。另外由于缺乏研究机构，国内常见的个股评论在越南也很少。

　　同时，越南外汇管理制度目前还比较粗糙，外汇交易以现金方式为主。由于

　　而暴涨暴跌的背后则是越南股市的政策风险，最典型的例子是当越南股市涨到570点时，证券管理委员会出台限制外资持股比例政策，股指狂跌到130点，随后放宽外国投资者持股比例，股指又强势反弹到280点。

　　前不久，越南政府又拟征收25%的资本利得税，虽然这一动议因为招致经济学家的强烈反对而未能实行，但还是在这个新兴市场上留下了浓重的阴影。