上半年全球资本市场资金流向揭秘

　　撤离亚太杀向拉丁美洲

　　所谓资金如水，股市似船，水能载舟，亦能覆舟！新兴市场组合基金研究公司(EPFR)上周发布的一份统计报告就向我们勾画了今年上半年国际资金的流动轨迹。报告显示，今年上半年，防御性及风险分散程度较高的全球股票基金稳居资金净流入榜冠军，而市场公认风险性较高的拉丁美洲基金摘得亚军。

　　亚太市场资金严重流失

　　上半年，亚太市场资金流失严重。由于今年五月底中国股市出现较大修正，市场普遍忧虑宏观调控政策持续，对该区市场持较为保守态度，所以在6月份的最后一周，日本及中国股票区域基金资金仍呈现净流出。EPFR的统计数据显示，今年上半年，日本地区资金流入大幅减少247.77%，由去年上半年的33.11亿美元净流入转变为48.93净流出，去年上半年有101.72亿美元净流入的亚太新兴市场在今年上半年却是净流出13.28亿美元。

　　富兰克林证券投资顾问指出，日本

股票市场较发达国家涨幅相对落后，主要是因为日本与欧美各国利差过大，且日元套利交易盛行，对资金吸引力不足。日本日经225指数今年以来涨幅相对较小，仅为5.30%。东欧市场中第一季度受俄罗斯股市回调修正拖累，表现亦较为疲弱，期内涨幅3.26%。

　　富兰克林投资顾问建议，担心下半年股市波动加剧的投资人，不妨以全球股市为投资主轴，并搭配目前价值仍然便宜，且资金动能充沛、购并机会层出不穷的欧美股市，作为稳健的防御性布局首选。较为积极的投资人可关注拉丁与东欧股市，并逢低布局政治利空逐渐出尽的泰国股市，以及具备科技股题材的韩国股市。

　　全球股票基金稳居榜首

　　EPFR的统计报告显示，今年上半年，全球股票基金资金净流入同比增长72.05%，至274.5亿美元，拉丁美洲地区则同比大增220.58%，至49.35亿美元。全球基金市场上半年资金净流入量同比大幅缩减了60.99%，至190.53亿美元。

　　业内人士指出，风险承受度较高投资人则是偏好拉丁美洲市场，享受一季度原材料价格飙升行情，及降息与企业获利强劲的题材。市场充裕的流动性自然给股市带来好消息，截至2007年6月30日，MSCI拉丁美洲股票指数上涨19.84%，涨幅居欧、美及新兴市场三大区域之首。

　　富兰克林证券投资顾问表示，今年上半年EPFR追踪统计的全球各型基金净流入总金额较去年同期而言有所减缓，主要是因为2002年全球股市起涨至今，市场普遍累积涨幅不小，在投资人风险意识提升下，对资产配置多以分散风险为考量，此可从今年上半年绝对值净增加主要流往全球型基金可得知。拉美市场绝对净流入金额紧随其后，尽管过去数个月大盘已累积相当涨幅，但在内需增温、利率走低及基础建设投资增加的背景下，拉丁美洲长线走势依然可期。

　　下半年基金投资主题

　　就下半年海外基金投资主题，新鸿基优越

理财销售及业务发展总监吴克贤表示，“二季度我曾用‘WATER’为主题，配合多个不同英文字母组成一个投资组合，今年下半年投资主题则仍可简单的概况为“WATER(II)”。

　　吴克贤还提醒投资者，下半年应留意美国方面的利率决策，若美联储加息将影响美国的消费和投资信心，全球经济也将随之受打击。另外，油价及金属价格持续攀升，将对全球经济特别是中印两大新兴国家的经济增长产生负面影响。

　　Weather(气候)：全球暖化是不争的事实，气候对国家经济发展的影响已日益显现。宝源资产管理公司在五月份推出了“环球气候变化策略基金”。基金经理SimonWebber此前介绍说，该基金选股主要是从全球五百只受惠于气候转变的股份中，精选50～100只股份，务求跑赢MSCI环球指数。

　　Water(水资源)：近年各国对水质处理日益重视，水资源相关行业开始展现升值潜力。今年3月，香港首款水资源基金———“领先动力水资源基金”正式亮相。该基金主要跟踪世界水资源总回报指数(WOWAXD)，该指数由20只全球最大的水资源行业股份组成，其中的业务包括水务供应、供水系统和基建及水质处理。另外，投资者还可通过在美交所上市的ETF投资水资源，如PowerShares水资源指数基金(PHO)等。

　　Alternative Energy(可替代能源)：不少国家开发另类能源的应用，以减轻对石油的高度依赖。今年新推的主题基金有“领先动力新能源基金”，而“美林新能源基金”则是首只获香港证监会认可的新能源基金，今年以来的回报达到31.32%。

　　Agriculture(农产品)：随着人类对高蛋白质食品的需求日益增加，农产品价格将维持长期升势。今年以来，专门以农业投资为主题的基金开始崭露头角，例如“宝源农业基金”以及“DWS环球神农基金”。

　　ASEAN(东协)：今年上半年，越南、马来西亚、新加坡由年初至今已分别录得增长达37.4%、23.8%及17.4%。面对如此亮丽表现的亚洲新兴市场，投资者争相入市，然而，各市场自去年至今已累积了一定升幅，短期波动性亦无可避免.但中长线仍然看高。

　　Trendy(时尚)：随着经济增长理想，人们的财富升值加上对经济前景信心加强，消费品特别是高消费类需求大幅增加。

　　除了高档消费品外，人们对基本物质生活亦开始有要求，并且乐意付出更高代价，以求取得更优质生活。

　　Emerging Markets(新兴市场)：如金砖四国(BRICS)中的巴西、印度，新钻十一国中的土耳其、越南等，外有欧美的外国直接投资，内有充沛的消费动力，预期快速的经济增长将可持续不衰。

　　Private Equity(私募基金)：以往仅为机构投资者专享的投资，在今年以来发生了显著变化。随着黑石的IPO，私募基金开始转向大众化。随着更多私募基金的上市，预期该项投资主题将成为下半年市场一大热点。

　　REIT Related(

房地产)：特别是亚洲新兴市场的发展最值得留意，预期随着经济持续发展及城市化步伐加速，商住的房地产项目均有实质及大量的需求。

　　QDII(合资格境内机构投资者)及QFII(合资格境外机构投资者)：在此两大机制的推动下，香港投资者和在港上市的H股和红筹股将成为最受惠的全体和市场之一。

　　刘小庆 每日经济新闻

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