印度央行意外加息 汇市股市反应异常

　　

印度意外加息 汇市股市反应异常

　　郑步春

　　自印度卢比随韩元大幅升值后，市场预计印度央行不敢再加息，以免本币升值过快，影响经济增长。但出人意料的是，周二印度央行加息一码至5.50%，这是15个月来该国第4次加息。专家分析，原因可能是印度银行系统放贷增长过快，今年1月份的银行信贷余额同比增长30%左右。

　　卢比对加息“不理不睬”

　　加息后，印度2017年到期、票面利率为8.07%的国债收益率暴升9个基点，至7.3%，为去年10月份以来最高，基本上正向反映了该消息。

　　印度卢比却表现异常，从44.18对1美元微跌至44.231，似乎对加息“不理不睬”。而一般来说，加息对本币升值有利，尤其是意外的加息。从盘面表现来看，印度卢比对加息的“麻木”可能与近期涨幅过大有关。自去年12月起，印度卢比从46.39对1美元大幅升值至周一最高的44.02，升值幅度高达5%。

　　印度卢比升值原因有三：一为随韩元等区域货币联动；二为为能源价涨推升通胀，而印度的能源对外依存度高于中国，使得市场对卢比利率走高有相当预期；三为印度经济增长强劲，得益于FDI大量增加，其中有一部转来自中国。

　　印度股市不跌反涨

　　外资大量流入提升了印度卢比需求，除FDI外，还有大量外资投向印度股市。该国最重要的股指孟买30指数虽然高位横盘了两月，但总体累计涨幅极大，如果从2003年4月的2904点算起，至今已上涨两倍多。

　　周二，印度股市对加息这一“传统利空”作不跌反涨的回应，孟买证券交易所（BSE）SENSEX指数涨85.02点，收9549.92点；印度国家证券交易所（NSE）的漂亮50指数（NIFTY50）涨23.95点，收2908.00点。

　　分析师称，印度股市“顶风上涨”是因为周边股市大涨。实际上这只说对了一半。因为当今国际资本流动性远高于以往，早造成一些传统的

股票分析方法失灵。对印度股市而言，加息并非一定意味着利空，因为加息会引发外资赌该国货币升值的预期上升并加快而加快涌入，推升股指进一步上涨。话虽如此，但此种状况的发生也有个度：一旦利率高得足以阻止印度上市公司盈利增长，外资流入便可能转向，比如转而冲击印度

房地产、债券之类资产。