瑞穗事故难阻外资涌入 日经指数看高万六

　　

图为日经指数近期走势。（图片来源：每日经济新闻）

　　郑步春 每日经济新闻

　　上周四日本股市大跌后，接下来却连涨两天。日经指数上周五大涨220.69点，本周一继续大涨334.65点，收报15738.70点，创出2000年10月以来最高。

　　摩根士丹利调高瑞穗评级

　　上周四晚间，瑞穗金融集团官员公开承认交易员下单操作失误，引发总额为35亿美元的交易，导致损失至少270亿日元(2.24亿美元)。东京证交所对此事也有证实，但所牵涉二板的一家个股J-Com直到上周五才停牌。

　　瑞穗周一表示，估计亏损金额405亿日元(3.35亿美元)，比原先估计高出135亿日元。瑞穗发言人Keita Onuki称：即使以新的亏损估计金额来看，就财务体质而言，他们仍相信公司不会有大问题。

　　上周五，明白真相后的投资者开始回补金融股，收复大部分“失地”。Daiwa SB Investments Ltd.的分析师Soichiro Monji说：“投资人买回银行股和

证券股，这些

股票因事故而被错误被抛售。”

　　周一，投资者因看好“短观季报”将显示经济会持续增长而继续买入，使大盘加速上涨。彭博社调查经济学家的预测均值显示，将于本周四上午公布的“日本大型制造业短观信心指数”料升至23，是一年来最高水平。

　　除此之外，造成周一大涨还有两个原因：首先是

摩根士丹利“不失时机”地调高出事的瑞穗金融评级；其次是东京证交所表示，瑞穗证券之所以无法立即取消对J-Com的错误下单，是交易系统的问题。设计了东京证交所交易系统的富士通周一逆势下跌0.8%。

　　摩根士丹利将瑞穗金融由“同步于大盘”的评级调升为“领先大盘”。周一瑞穗金融上涨3.1%，直接带动了同类个股上涨，三菱日联金融集团上涨1.2%。

　　市场担心金融泡沫重生

　　以规模而言，东京证交所在全球仅次于纽约证券交易所，东京证交所又分为一部和二部，一部以较大型企业为主。日股有涨跌停板，但依价格不同而不同，但最大涨跌不超过前一交易日收盘的30%。

　　周一收盘后，日经225指数总市值是323.7万亿日元，该指数最近52周涨46%。

　　由于日经225指数以价格加权平均，而不是以股本和价格决定的总市值计算指数，所以股价对指数影响较大。这种做法使得个股权重较平均，以周一收盘价计，日经225指数中的成份股没有单家成份股权重超过3%，第一权重股权重仅为2.937%。

　　除日经225指数外，东京证交所一部的所有个股组成的综合指数称“东证指数”，因此不难看出，无论日经225和东证指数都不会因为二板个股涨跌而受直接影响。

　　综上所述，大跌主因可能是日股已经涨幅很大，市场在高位产生恐惧心理，担心日本金融体系重生泡沫，于是借机抛售金融股。

　　分析师对后市分歧严重

　　今年日股上涨较多，不少分析师意气风发，继续看高，但也有不少分析师建议逢高减磅。

　　瑞士一波（CSFB）建议减持日股，因为与全球其它市场相比，日股相对较贵。CSFB驻伦敦的策略师Andrew Garthwaite建议投资者持有日股的比例比指数权重高10%，此前建议增持20%。

　　由Garthwaite和CSFB另外5名分析师签名的报告指出：“从任一技术指标看，日股已显现严重超买。”尽管如此，Garthwaite仍预测日经225指数明年底前，将上升14%至17500点，理由是：有迹象显示日本长达七年的通缩将结束，该国的土地价格和经济增长回升。但CSFB却表示，日本劳动力市场吃紧可能导致提高单位劳动力成本，有损企业获利。

　　上周Nikko Citigroup Ltd.的研究主管Mohr表示，日股涨势可能到头。但高盛日本公司首席策略师Kathy Matsui、瑞士银行证券子公司的首席策略师Shoji Hirakawa却认为：随经济增强，日本股市仍将进一步上涨。

　　行情看到16000点

　　日经指数自2003年4月见底于7604点，其翻番处在15208点，目前点位已超过，其2.5倍约在19000点。以历史最高位38957点跌至7604点黄金分割来看，其0.382反弹位在19580点。以地价7604点乘以2.382计，指数为18112点。

　　以三浪为一浪1.5倍计，上档应在18164点，其一浪为7604点至去年四月份的12196点，主升浪则由今年五月份10789点起涨。

　　综合而言，日经指数上档可能在18000点左右，但也不能过份迷信技术分析，笔者认为在16500一带投资者便应抛空，静待大盘回调。