欧洲企业再掀并购风潮 频频上演并购狂欢

　　由于欧元区的增长毫无生气，这使得现金充足的欧洲企业经理们想通过并购进行扩张，从而达到促进企业增长的目的。

　　频频上演并购狂欢

　　因欧元区市场没有生气，难以实现有机的增长，并且公司利润增长失去动力，在这种 情况下，欧洲经理们设法通过扩大经济规模和增加利润来促进增长。

　　最近，西班牙电信巨头Telefonica　SA宣布以高达314亿美元的现金收购英国移动通信运营商O2，而瑞士诺华则准备以51亿美元收购Chiron。此前，西班牙天然气公司在9月初以517亿美元敌意收购本国最大的电力公司恩德沙。根据在15个国家有业务的投资银行德累斯顿嘉华(Dresdner　Kleinwort　Wasserstein)的估计，今年欧洲公司的收益可能增长8%-10%。这比去年的收益增长22%和2003年收益增长接近40%有所下降。

　　欧洲并购进行时

　　最大的交易额撮合者日前称，最新的爆炸性并购活动不是无理性增长的反映。相反，它象征着对新的增长资源的热切的追求。更重要的是，在一个长期的“干旱”之后，欧洲正在“成熟”。市场调查机构Thomson　Financial公司在伦敦的负责人亨利·吉本说：“在欧洲地区，还有大量的并购交易将要进行，而美国已经进行得差不多了。”

　　同时，投资者叫喊有关公司把他们的大量的现金投入运作。根据雷曼兄弟公司的资料，欧洲的公司(金融服务公司除外)大约有3200亿美元的自由现金，比去年增加了18%。日前，总部设在巴黎的佩尔诺·里卡尔公司与美国富俊公司联手并购英国饮料企业Allied　Domecq公司，部分采用了现金交易，这笔交易创造了世界上第二大

葡萄酒和烈性酒公司，规模仅次于英国的帝亚吉欧公司(Diageo　PLC)。在伦敦的BNP　Paribas银行负责除法国之外的欧洲并购事务的奥利弗·埃林厄姆说：“在这个产业，品牌发展和分配有一种‘协同作用’，这是下一波企业并购浪潮的征兆。”

　　强劲并购将持续至明年底

　　并购浪潮席卷许多产业和国家，使投资银行家大受鼓舞。目前欧洲最大的并购交易是西班牙天然气公司以517亿美元收购恩德沙，其次是Telefonica　SA以314亿美元收购英国O2，第三是米兰的UniCredit银行以186亿美元并购德国的HVB　Group银行。其他的还有法国Suez　以139亿美元并购比利时Electrabel公司和法国电信出价108亿美元收购西班牙移动电话集团Amena公司。

　　由于在如此多的地区进行如此多的交易，伦敦一分析师称，这种强劲的并购活动至少要持续到2006年年末。一个鼓舞人心的迹象是，根据调查单位Dealogic的资料，74%的并购交易是用现金进行的。这意味着在现金耗尽时，以

证券为基础的交易还有很大的空间。在欧洲“最健康”的经济体英国，有许多并购活动正在进行。

　　利率上升或大的冲击，例如恐怖袭击，对公司并购活动可能造成不利影响。在业界，例如建筑业、不动产业和媒体业，由于有大量的竞争者，出现了更多的并购活动。

摩根士丹利在伦敦负责欧洲并购交易的总经理保罗·佩雷拉说：“企业对增长的追求是很明确的。某些增长将是有机的，而CEO们越来越相信，并购没有满足的时候。”

　　(郎楷淳　编译)