股灾日十八周年美股大跌 惧美加息欧亚股市陪跌

　　也许是巧合，在1987年10月19日的“黑色星期一”18周年纪念日到来前一天，由于多种因素作用，美国股市大跌并引发昨日全球股市全线大跌。

　　后来被称为“股灾日”的当年那一天，道琼斯指数下跌了22.6%，是有记录的证券市场历史上最大的单日下跌。

　　PPI利空打消“加息怀疑论”

　　正当人们热衷于讨论美国的加息周期可能长于预期时，周二美国公布的重要参考指标生产者物价指数(PPI)数据创下15年新高，无可置疑地、彻底地打消了所有持“加息怀疑论”者的侥幸心理。周三，因将信将疑“加息预期”而下跌已多的国际股市再受沉重一击，“股灾纪念日”的悲情更是加剧了这次下跌。

　　美国18日公布的9月PPI创15年来最大涨幅，犹如平地起春雷，使人们真正感受到了近几个月来原油、铜等产品价格上涨的威力。数据显示，美国9月PPI环比大涨1.9%，高于预测五成。虽然同在周二公布的8月外资净买入美国证券金额大幅好于预期，但仍未抵消人们对美国未来加息的恐惧。

　　美国股市三大指数全面下跌，其中道指跌62.84点，收10285.26点，跌幅0.61%；标普500跌11.96点，收1178.14点，跌幅1%；纳指跌14.30点，收2056点，跌幅0.69%。

　　板块中，以能源股下跌最多，如埃克森美孚跌2.56美元，至56.30美元。美国第二大炼油商ConocoPhillips跌2.94美元，报60.08美元。能源股指数在标普500行业指数中跌幅最大。

　　气象预报显示，“威尔玛”飓风可能远离墨西哥湾的石油生产设施，缓解了市场对原油生产可能受阻的担忧。纽约11月原油期货下跌1.8%，收报63.20美元/桶。

　　除能源股外，对利率敏感的建筑类股下跌也较多，费城营建股指数下跌3.2%。

　　美洲大陆其它股市纷纷下跌，其中加拿大标普TSX综指跌1.97%，墨西哥综指跌1.29%，阿根廷MERVAL指数跌1.47%，巴西圣保罗指数狂跌3.88%，只有委内瑞拉和哥伦比亚股市稍具个性，未“陪同”下跌。

　　基金经理看空美股比例创六年之最

　　根据美林公司每月对基金经理人所作的调查显示，基金经理人已开始看空美股，其看空美股比例已升至1999年9月以来最高。美林公司调查结果显示，在受访的176位经理人中，有52%已减仓于美国股市，在这52%的经理人中，又有约三分之一属主动减仓。

　　美林公司认为，企业获利预期不佳，股价高估，打击了股市做多气氛；美国利率预估持续往上修正，亦持续为股市带来压力。基金经理人认为，要等到联邦基金利率上升至4.2%后，美联储才可能采取“中性”政策立场———即既不过度紧缩信贷，亦不过度刺激经济。

　　有54%的基金经理人看好日本股市，他们相信这个地区的企业获利预期最佳，

股票价格便宜，企业获利质量改善幅度最大，货币价值也最为低估。投资人仍偏爱医药股与能源股，显示他们仍预期能源价格走高。

　　此外，有23%的受访经理人说，他们的投资周期已较以前缩短，8月时仅有17%的受访经理人采取此做法，显示他们更倾向于规避风险。

　　但总体而言，受访者对股市的偏爱仍胜过债市。有70%的受访经理人认为债券市场价格高估。

　　害怕美加息 欧亚股市“陪”跌

　　比美股更早收盘的欧洲股市周三大幅下跌，其中德国DAX指数北京时间19：36，跌2.33%，至4831.59点；法国CAC指数同上时间跌1.97%，至4373.05点；英国FTSE100指数同上时间跌1.60%，至5179.7点。

　　欧洲股市似乎更害怕加息，因为这意味着欧洲一些上市公司对美出口可能减少。同时欧洲的就业率远比不上美国，在被迫加息时“抵抗力”更差。

　　另外，欧洲这两年的低利率政策并未造成企业生产方面的大进展，反而积累了一定的房地产泡沫，这种缺乏实质支撑的强势及表面看好的股市资产的“可靠度”不高，一有风吹草动，资金极可能“来去如风”，造成极大冲击。

　　亚太股市方面，昨日，东京日经225指数收盘惨跌222.75点，报13129.49点，跌幅1.67%。

　　据日本第二大人寿保险公司Dai-Ichi Mutual Life InsuranceCo.的分析师YasuhiroKunii表示：“目前市场最大的风险就是美国的通胀，美国未来的加息可能压制美国的需求，并对日本对美国的出口构成威胁。”

　　除美国PPI利空外，日元惨跌也打击了日本股市。这是因为最近一年，日经指数常被用于研判日元走势。过去一段时间，有许多分析师相信，日元会受到外资购买日本股票的支撑。虽然该逻辑本身存在问题，但并不妨碍一些筹码因为日元惨跌而被抛售。

　　当然，外资购买日本股票还有间接赌

人民币升值的意思。由于亚太包括日元在内的许多国家货币喜欢“紧盯”人民币走势，所以投资亚太这些国家或地区的股市即相当于间接参赌人民币升值的游戏。

　　由于最近的G20会议并未在

人民币汇率一事上得出很明显的、有利于投机的信息，也构成了日元的利空。因此，可以说日本股市近日走势不仅受美国PPI打压，而且还受人民币汇率不利消息的打压。

　　同时，日本经济复苏不仅依赖于美国经济增长，同样也依赖于中国“粗放式”增长模式。随着中国企业更多地进行产业升级、走技术密集型道路，必然会使日本相关企业被迫转向越南等其它经济体进行投资，由此提高了相关的经营成本。

　　基于上述因素，市场人士认为，日本股市和日元还将继续下跌。除日本外，汉城综合指数跌2.79%，悉尼标普澳证200指数跌1.84%，汉城综指跌2.79%，新加坡海峡时报指数跌2.89%，雅加达综指跌1.82%。

　　电脑程式交易18年前搞垮纽约股市

　　8年前的10月19日，是纽约股市的“黑色星期一”,当时造成股市崩跌的元凶是电脑程式交易(ProgramTrades)。如今这类交易占纽约证交所总成交量的比重已经超过一半。

　　所谓的程式交易，就是买卖包括至少15只股票的一篮子交易，金额至少为100万美元。随着证券业自动化，指数股票型基金崛起和衍生商品的增长,程序交易也跟着愈来愈壮大。

　　交易员表示，现在程序交易不但不会容易导致股市暴跌，反倒可加速日常交易。等到明年纽约证交所解除对电子交易的限制，程序交易扮演的角色会更加重要。

　　今年来，程序交易已占纽约证交所交易量的57%，9月16日当周曾创71%的记录。

　　根据加州柏克莱大学金融学教授Mark Rubinstein的研究，其实1987年10月19日的崩盘，真正该归咎的是一种名叫“投资组合保险策略”。运用这种策略的投资人得卖出标准普尔500指数期货抵消股票损失。在那天，该期货合约大跌至比股票还便宜的价位，一些运用程序套利者便进场买进该期货，然后反手做空股票，结果造成股票跌幅更大。

　　作者：郑步春 每日经济新闻