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日本投资者对亚洲未来寄托的期待开始转向了──他们正在将在中国股市投入的数十亿美元撒向如火如荼的印度市场。这一动向不禁使人担心，欣欣向荣的印度股市或许正出现虚高，而且，日本人的动作或许有点迟了。
占全球对印股市投资近一半
仅仅在一年前，日本人在印度股市的投资规模还不及新加坡人。那时，可供日本投资者选择的印度概念基金只有一种，日本人投在印度股市上的资产还不足2000万美元。现在，日本市场上的印度基金已超过10只，资产规模接近40亿美元，在全球对印度股市投资总值中占到了一半。与此同时，日本市场上专门投资中国的基金其资产总额已从原来的大约70亿美元萎缩至47.5亿美元。分析师说，日本人投向印度的新资金对过去三个月来印度股市的持续攀升可谓功不可没。在此期间，印度股市几乎每周都会创出新纪录。自从一年前日本投资者开始纷纷进入以来，印度股市基准指数Bombay Stock Exchange 30-Share Sensitive(Sensex)已飙升了50%。
印度股市两年涨幅逾90%
日本投资者之所以转向印度是出于对印度市场的利润回报、企业表现及政治前景怀有更好的期待。两年前中国基金在日本投资者中间也很受欢迎，但投资者并未得到他们期望的回报。日本的印度基金大多投资印度的蓝筹股，如石化和石油公司Reliance Industries Ltd、软件外包企业Infosys Technologies Ltd和汽车生产商Maruti Udyog Ltd.。印度最优秀的企业预计它们未来3年的年均利润增幅能达到20%以上。野村资产管理公司企业规划部经理Yoshihito Suzuki说，每个人都认为，在中国之后印度将是下一个(热点)。该公司今年6月曾推出一只新的印度基金，但开始发售后仅一天就不得不停售，因为市场需求实在太火爆。Suzuki说，他们本来计划发售500亿日元(合4.4亿美元)的基金单位，但第一天就售出了1000亿日元。
日本资金涌入不是好兆头？
不过，人们对印度股市能否持续繁荣以及日本资金是否进入得太晚也存有疑问。对于后一个问题，以前日本就出过反面的例子：一向谨慎的日本投资者20世纪80年代进入美国房地产市场，当时他们是最后一批进入该市场的，而此后不久美国地产市场即开始下滑。20世纪90年代末的网络股热潮日本人也是赶了个末班车。有鉴于此，一些分析师警告说，日本资金的汹涌而来未必是什么好兆头。分析师们说，虽然印度企业的利润增幅预计会很大，但它们的股票估值也已经很高。目前它们的预期本益比在16倍以上，高于4年来13倍的平均本益比。HSBC Investments India驻孟买的投资总监Sanjiv Duggal说，印度股市已处于估值区间的高端。对印度市场股价偏高的担忧已经引发了一定的波动，许多股票或指数的日涨跌幅有时在5%以上。Sensex上周再次创下收盘新高，但一些基金经理和分析师担心，任何新的坏消息都会引发市场回调。
华雯
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