IPO过会又一净利不足3000万企业被否保荐机构遭质疑|IPO|证监会|保荐机构_新浪财经

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　　11月3日，证监会发审委审核了两家上会企业的首发申请。其中2014-2016年连续三年扣非净利润均未超过3000万的钜泉光电科技（上海）股份有限公司（下简称“钜泉光电”）首发被否，而另一家2014-2016年净利润均在1.5亿以上的企业惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司（下简称“德赛西威”）首发获发审会通过。

　　钜泉光电和德赛西威均是2016年6月于证监会官网预披露，至今日上会，二者排队时间分别为518天和497天。

　　其中钜泉光电曾在2016年5月3日登陆新三板公开转让，挂牌尚不足一个月便着手IPO事宜，于挂牌当月10日公告提醒投资者，公司已经进入首次公开发行股票的上市辅导期，拟申请上交所上市，公司新三板股票从2016年6月22日起便暂停转让，但却迎来了上会被否的结局。

　　证监会披露的审核结果显示，两家上会企业都存在“存货余额增长较快”的问题，二者的毛利率均受到证监会关注，但德赛西威是因为主营业务毛利率高于同行业可比上市公司，而钜泉光电则是因为毛利率持续下降。

　　具体来看，证监会对德赛西威的询问这集中在股权结构、应收账款和票据、诉讼纠纷等方面。德赛西威控股股东德赛工业股权结构中，惠州市国资委持股51%、惠州市德恒实业有限公司持股49%，德恒实业的部分出资人同时担任德赛工业和发行人的董监高等核心职务。证监会发审委对“德赛工业作为最终投资主体并视为单一股东”这一事实提出了质疑。另外，德赛西威历史上还存在员工持股平台多次出资变动情况，可能存在潜在法律纠纷。

　　在财务数据上，证监会发审委对发行人应收账款、应收票据、应付票据大幅上升，主营毛利率较高、管理费用占收入比例下降、境外销售单价明显低于销售均价、经营活动产生的现金流量大幅变动、存货余额增长较快等问题也予以关注。

　　而在对钜泉光电的问询上，证监会发审委则围绕关联关系、同业竞争、利益输送等角度展开。

　　其中，发审委对钜泉光电与销售商的“买断式销售关系”进行了重点问询，要求企业说明与部分客户是否存在关联关系，销售的可持续性如何，是否存在单一客户重大依赖等。

　　证监会还指出，钜泉光电报告期利润逐年下滑，综合毛利率也呈下降趋势。根据发行人披露的资料显示，2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，钜泉光电扣非净利润分别为2936.93万元、2295.85万元、2241.63万元和1418.17万元。

　　此外，钜泉光电还存在股东众多且分散，无实际控制人的情况，发审委要求企业说明“在无实际控制人的情况下保证公司治理的完善和内控制度的健全且得到效执行的具体措施”，另外还要求发行人确认未与股东存在同业竞争，说明与关联方资金往来情况、是否存在资金体外循环及关联方承担成本费用情形、是否存在利益输送等。

　　值得注意的是，钜泉光电还因保荐机构（国金证券）遭到发审委的质疑。

　　据了解，钜泉光电的保荐机构的实际控制人持有上海纳米创业投资有限公司75%股权，纳米投资系上海鸿华的普通合伙人，并担任该公司的执行事务合伙人，上海鸿华持有发行人2.31%股份。证监会要求保荐代表人明确说明保荐机构实际控制人间接持有发行人股份，是否影响保荐执业的独立性，是否符合保荐业务管理方法等规定。　