从去年末A股IPO重启到2014年三季度末,共有64家企业的首发申请上发审会,对这64家企业IPO发行审核结果的特点进行总结分析,企业过会呈五特点,其中,发现总股本、营业收入、净利润规模较小的企业过会率较低。
第一,2014年前三季度首发申请过会率较高。
据分析,2014年前三季度上发审会的64家企业中,有56家企业顺利通过审核,8家被否决,审核过会率达87.5%,处于较高水平。2011年、2012年、2014年前三季度的审核过会率分别为78.6%、80.4%和87.5%,呈整体上升趋势(2013年未召开IPO发审会)。
2014年首发申请过会率较高有以下三方面原因:
一是2013年的IPO在审企业财务核查工作取得成效,占总数逾三成的268家公司终止审核;
二是今年以来IPO发行监管提高透明度、完善事前审核、强化事中监管、严格事后执法,部分资质较差的企业主动终止审核,提高了上会企业的总体质量;
三是监管部门审核理念更加市场化,以往可能成为否决原因的部分情形现在只要求充分信息披露即可,不再成为否决原因。
第二,总股本、营业收入、净利润规模较小的企业过会率较低。
从总股本规模来看,总股本5000万股以下企业的过会率只有50%,8家被否企业中有5家的总股本小于1亿股。
从营业收入规模来看,64家上会企业中,最小的收入1.25亿元,最大的收入85.25亿元,有3家被否企业的收入小于3亿元,收入较小企业过会率较低。
从净利润来看,4家被否企业的净利润小于5000万元,净利润5000万元以下企业的过会率仅73%,另有1家被否企业净利润为5122万元,净利润较小的企业过会率较低。一般来说,总股本、营业收入、净利润较小的企业抗风险能力相对较弱、财务报表粉饰的影响更大、部分企业经营模式还不够稳定,过会率较低在情理之中。
第三,申报中小板企业过会率最高,上海主板其次,创业板再次。
在上发审会的64家企业中,9家企业申报中小板,全部过会,过会率100%;32家企业申报上海主板,28家过会,过会率87.5%;23家企业申报创业板,过会19家,过会率82.6%。创业板在审企业的规模相对较小,部分企业经营模式还不够稳定,这可能是过会率相对较低的主要原因。
第四,由中小板转报上海主板的企业过会率较低。
今年实行均衡审核政策之后,有114家企业从中小板转报上海主板,其中12家已经上会审核,9家过会,过会率75%,低于平均水平。市场曾有传言“企业从中小板转报上海主板能提高过会率”,这显然与事实不符。发审委在审核企业时主要是看企业资质是否符合发行条件,与申报哪个板块没有关系,上海主板以往过会率较高是由于以往在审企业规模较大,经营风险相对较小原因。当规模较小的中小板企业转报上海主板时,并不会因为转报而“沾光”,提高过会率。
第五,保荐家数较多的券商过会率较高。
保荐机构作为企业上市过程中最重要的中介机构,对于在审企业能否成功过会发挥着重要作用。2014年被否的8家企业中,有5家被否企业的保荐机构所保荐的在审企业数量较少,只有3家被否企业是由保荐在审企业家数较多的券商保荐。从数据上看,保荐家数较多的券商有更高的审核过会率。(作者单位分别为特华博士后科研工作站和深圳证券交易所[微博])
进入【新浪财经股吧】讨论
已收藏!
您可通过新浪首页(www.sina.com.cn)顶部 “我的收藏”, 查看所有收藏过的文章。
知道了