IPO发审大门洞开 新变化预示向注册制过渡
上周是保代和发行人特别忙碌的一周：主板发审委员公示、大批公司开始预披露、预披露企业抽查。北京一家券商保代向南都记者抱怨道，刚补完年报，又要准备抽查，好在IP O的推进在加速。上周五晚，证监会[微博]宣布4月30日开始初审。深圳一家券商投行部董事总经理向南都记者透露，6月底后消化已经完成反馈的预披露工作。待抽查后，未被抽中的企业就行将安排发审会，5月下旬新股有望上市。而创业板发行办法征求意见也于上周截止，不过新的指引估计到5月中下旬才会公布。南都记者获悉，下周由中国证券协会举行的保代培训班将就新股发行办法培训。证监会深圳监管专员办事处顾问宋清辉向南都记者表示，监管层也正在抓紧制定新股发行办法相关配套措施，预计很快就会公布，此次培训也涉及到优先股，预计优先股在下月也将全面加速。
重点抽查排队企业信息披露
截至上周末，已经有122家排队公司预披露完毕。“预计每天十几家公司预披露。”深圳一家券商投行部董事总经理称，证监会已经明确6月底前完成大部分，目前在会企业为671家，26家过会待发，645家在审，其中完成反馈的312家，除去已预披露的122家，5月还得预披剩下190家。因为拟上市公司财务数据有效期是6个月，如果发行人申请文件中记载的财务资料已过有效期且逾期3个月未更新，证监会将直接终止审查。
“预披露的目的是为了让市场监督，淘汰掉有水分的公司。”北京一家券商保代向南都记者称，包括近期启动核查，也是这个目的，预计未来仍有撤单企业。
据北京这名保代透露，中国证监会将定期向中国证券业协会移交拟参加抽取的企业名单，具体抽取工作将由中国证券业协会负责。被抽取企业将以抽签的方式随机产生，抽取过程公开透明。被抽取企业产生后及时公布。宋清辉称，本轮抽查范围是处于预披露以及初审阶段的拟上市公司，IPO财务专项检查时已抽查过的40家公司，不在本次抽取范围内。
上周五下午，证券业协会组织抽取了首发企业信息披露质量抽查第一批名单，从20家企业中抽取了一家企业，武汉中博生物被抽中。
“这次抽查的内容主要是信息披露方面。”上述保代透露，抽查完成，如存在一般性问题的，将通过约谈提醒、下发反馈意见函等方式督促其后续改进。如果问题严重的，由证监会采取监管谈话、警示函等行政监管措施。违规违法的，直接移送稽查部门，涉及犯罪的，移交司法机关严肃处理。
“这次抽查有两个特点，”上述保代强调，一是无人能豁免，被抽中的企业即使提交终止(或中止)审查申请的，也不能逃过，有问题的企业监管部门会一查到底；二是时间持续长，抽查时间是不算在行政许可审查期限内的，也就是会持续进行。
初审会开启 IP O提速
上周五证监会宣布30日将开启初审会，在上述投行人士看来，这意味着“IPO箭在弦上，节奏会明显加快”。
上述深圳投行董事总经理透露，4月29日，中国证券业协会将组织券商参加新股发行改革培训。与以往不同的是，本次培训新增了新股发行改革后的询价与承销定价的内容。
上述北京保代认为，下周放假前，中国证券业协会将对外发布新股发行相关配套细则的定稿，届时发审委成员公示期也结束，意味着IPO开闸最快可能在5月中上旬。
“现在的流程很透明”，宋清辉称，首发公司报会，发行部受理后即预先披露，反馈意见回复后初审会前，首发企业进行招股书预先披露更新。其次，在IPO企业审核过程中，不再设问核环节，最后是反馈会后才召开首发见面会。
上述深圳投行人士认为，初审会重启后，主要审核合规性、信披、中介规范性，即虚假记载、误导性陈述、重大遗漏、中介机构不尽职履责。按照首发企业审核流程，从接收材料到拿到核准批文，需要经过受理与预披露、反馈会、见面会、预先披露更新、召开初审会、发审会，最后是封卷、会后事项及核准发行。目前16家企业已经过了初审会，预披露更新后就可以直接上发审会，预计5月初发行会启动。
与新股同步的是，此次保代培训班的另一重要内容是优先股。宋清辉表示，已有多家银行完成优先股发行方案，预计银行很快就会试水优先股，5月份是优先股的全面加速期和时间节点，最快6月底正式启动发行优先股。
新变化预示向注册制过渡
本周新股发行就要公布定稿了。据上述投行人士称，目前监管部门推行的政策，已经反映了改革的细微变化。
上述深圳投行人士透露，目前证监会窗口指导募投项目修改要求，主要有四方面：一是新增募投项目包括原募投项目调整或新增补充流动资金等，总额不超过首次申报时金额；二是超募资金不超过募投项目总额的20%；三是老股发售上限不超过新股发行数量的20%，同时要满足意见中“与锁定数量挂钩”的要求；四是本次募投项目调整需要提交专项说明。
另外一个是更换发审委成员结构。上述深圳投行人士称，换了很多买方，也是向注册制过渡，这可能会改变过去换届前新委员旁听的惯例，5月份新委员直接开审可能性很大。
宋清辉认为，此次发审委大幅度增加市场买方投资者代表人，没有一名中介机构代表，正是落实本轮新股发行体制改革的相关要求。保荐人和发行人在上报材料的策略上可能要进行调整，把握好招股书中对投资价值内容的表述。
上述深圳投行人士认为，这届发审委并非市场所说的最后一届。目前的发审委委员任期为1年，可以延期，这批委员是否全部留任还不确定，而且，预计未来发审委还会存在，但功能会转变，不再投票决定企业过会与否，更像聆讯委员会。
此次预披露中，不少企业临阵更换上市地。截至上周四晚预披露的97家公司中，沪市主板共有47家，有18家拟上市公司从深交所[微博]变更为上交所[微博]，上周五晚新增的25家预披露企业，上交所也占了大头，共计11家，拟在中小板上市的8家，拟在创业板上市的6家。初审会公布的4家企业也全部拟在上交所上市。
“这个变化持续性不强。”上述深圳投行人士认为，因为监管部门采取两所平衡审核，大家为了争取时间，一旦接近平衡流动也会停止。
宋清辉也认为，其实一些保代考虑到和交易所的关系维系，不会赞同报会中转板，而且转板会产生时间和金钱成本，如从工作量上讲，修改法律意见等，会大约增加中介机构20%的工作量。
采写：南都记者 王涛
实习生 谭雨倩
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