肖钢称考虑修改IPO募资限制 与募投项目强制挂钩不合理
“将募资与募投项目强制挂钩不尽合理”，并表示注册制改革方案年内形成
在新股发行(IPO)重启两个月后，中国证监会主席肖钢昨日公开表示，证监会正在考虑修改对IPO募集资金的限制问题。
肖钢是在昨日参加全国人大安徽团全团讨论时作出以上表述的，他还表示，新股注册制改革方案年内将形成，明确今年不会实施注册制，但将逐步实现过渡。
据券商投行人士表述，在IPO重新开闸后首批公司发行引发极大争议后，证监会就开始酝酿对IPO新政进行“动态微调”。“从行业普遍反馈的问题来看，多集中在将募资规模与募投项目做了强制划等(编注：目前规定不能超募，只能老股转让)。”一投行负责人说道。
据悉，证监会发审会将在IPO新政调整后再召开，时间点应在3月中下旬。
松绑募资限制
肖钢说，市场关注的发行超募问题与发行中对募集资金的限制有一定关系，将募集资金与募投项目强制挂钩不尽合理，目前证监会正在考虑修改对IPO募资的限制。
作为推进注册制的铺垫性政策，最新版的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》在2013年11月30日正式发布。《意见》使用“存量发行”新政，以此杜绝超募。《意见》称，新股发行超募的资金要相应减持老股。即，IPO募资不能超过招股书中披露的“拟募投项目”，定价若超过拟募投项目所需资金，就要进行老股减持。
由此，新股开闸后首批发行的48家IPO公司，因拟定的募投项目均为两三年前确定，相继出现了“上亿元的老股转让”(如奥赛康)“剔除九成以上高报价”(如众信旅游)等异常事件。
“在国际市场上，基本没有一个市场，对IPO募投项目与新股定价作出强制挂钩。”一合资投行负责人说道，“定价是投资人对该公司估值的认可程度，而募投项目是发行人对公司发展的需求。两者没有必然联系。”
有投行人士指出，目前监管层有意向允许一定比例的超募，比例或在20%。但另一名大型券商投行负责人认为，“方向还是不对。依然存在计划经济、行政化色彩。”
一接近监管层人士表示，监管层有意向拉大一二级市场价格，“让二级市场多点赚钱效应，让市场热起来。”他表示，前一次的新股发行改革方案中提出的新股定价不能超过行业平均市盈率25%的规定，也是基于此意。
实际上，在今年1月17日的新闻发布会上，证监会新闻发言人就曾表示，把新股发行数量与募投项目资金需求量直接强制挂钩不尽合理，证监会正在研究改进措施。公司发行融资应以满足经营发展实际需要为原则，合理确定募集资金用途。同时，要加大募集资金用途相关信息的披露要求，对中小投资者充分揭示。
在证监会发话的同时，绿盟科技1月17日公布了发行价、出现约21%的超募，老股转让比例也高于新股的发售，但监管层未曾叫停。
今年不会实施注册制
除此以外，其他有一定争议、但符合“市场化”原则的规则或许不会改变。
投行人士表示，引起市场争议的券商自主配售权会继续实行下去，预披露制度提前至受理时也会马上实行。“证监会已明确，他们的职责在于对违规的监管，这将贯穿整个IPO过程。”另外值得关注的是，有券商人士称，新股上市首日限定涨跌幅限制的炒新规则或将改变，“因为没有起到应有的‘冷却剂’的效果。只是拉长了上涨的周期而已。”
肖钢昨日并指出，要推进中国式发行注册制改革，如果实施该项改革的市场制度、法律、中介机构水平、投资者情况是100分的话，目前中国的综合市场条件还不到50分。注册制改革不会一夜间改成，而是需要一个过程。
肖钢说，2014年的主要任务是形成改革方案，今年注册制不会实施，但将逐步实现过渡。他透露改革方案将于年内形成，真正实施还需等《证券法》修订完毕。随着法律的通过和条件完善将逐步推行，如果2015年法律通过当然要实施。
肖钢说，中国式发行注册制改革要明确三个问题：一是注册制也需要有关部门对企业的申报文件进行审核，但审核中不进行盈利能力、投资价值判断。二是要以真实、准确、完整、及时披露信息为核心。三是改革落地需要一系列配套条件。
“T+0未形成共识”
对于近期市场热议的将恢复“T+0”制度，肖钢昨日表示证监会正在研究，但未形成共识，监管部门对此十分审慎。他指出，若要推行T+0，不会一步推开，而是考虑在一定范围内，设定一些条件先行试点，其中一种可能是先从大盘蓝筹股开始试行。
“T+0”，通俗地说，就是当天买入的证券在当天就可以卖出。从积极意义来看，T+0有利于释放交易需求，提升市场活跃度，增强市场流动性；有利于提高市场定价效率，改善市场配置资源的效率等。从不利因素来看，T+0交易可能加剧市场炒作，增加市场大幅波动的风险；经验丰富、规模较大的投资者采用高频交易和算法策略，这会导致中小投资者在交易中处于劣势等。
肖钢对于T+0审慎的表述，与前日上海证券交易所理事长桂敏杰的说法不谋而合。3月3日，桂敏杰在参加全国“两会”时表示，推出“T+0”没有技术障碍。不过桂敏杰同时表示，T+0推行主要面临市场的认知障碍，市场也确实有些担忧。
据悉，T+0的试水与个股期权的推出相联系。根据上证所的计划，个股期权最快将在今年4月正式推出市场，而首批试水标的就是上证50的大盘蓝筹股和ETF。业内人士表示，个股期权作为一种对冲风险的衍生品工具，必须要配合正股的T+0交易。
录入编辑：王卉
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