新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　张玉香

　　IPO大肆“抽血”，市场积弱已久，A股面临最严峻的考验。2000点脆弱得也只如一层“窗户纸”。自新股发行开闸以来，大盘指数不断走低。据相关统计显示，从IPO开闸到17日的13个交易日里，A股市值共损失超过10666.43亿元。

　　就是股市不断创出新低的情况下，新股发行却上演极度疯狂。按照计划不仅新股以一周33家的速度密集发行，更是有奥赛康以67倍的高市盈率以及老股转让套现32亿元的行为，来挑战市场的神经和监管层的底线。

　　“奥赛康”闹剧

　　IPO“抽血”效应再现。

　　2013年12月30日晚间，首批拟上市公司获得发行批文。此后，IPO的抽血效应便再次显现。据同花顺iFinD数据显示，截至17日收盘，A股最新市值总计260993.87亿元。而IPO重启后首日(即2013年12月31日)A股总市值为271660.3亿元。由此计算，IPO重启后A股在经历的13个交易日中总计市值损失逾10666.43亿元。

　　在大盘不断承压的情况下，A股的IPO发行却上演“另类疯狂”。按照此前相关方制定的发行计划，在1月份，将有50家公司发行上市，而仅13日开始的这一周就有33家发行。

　　但奥赛康事件的出现，让情况出现了些许微妙的变化。1月9日，奥赛康公布网下申购结果，其“询”出的发行价格高达72.99元/股，市盈率达到了67倍。并且因为其他发起人股东持股均未满三年，最后只有奥赛康控股股东南京奥赛康可以转让老股。在老股转让过程中，大股东南京奥赛康可以套现32亿元。

　　这彻底挑动了市场的神经，而关于奥赛康控股股东通过转让老股“圈钱”的质疑亦不绝于耳。更有消息表示，奥赛康事件亦激怒了监管层。

　　奥赛康事件的发生，不禁让人质疑这些新股发行措施是否有效。而指数的不断走低也让本就十分羸弱的市场信心备受打击。

　　“IPO市场发行的‘三高’问题由来已久，A股市场本就存在炒新的习惯，很多人认为新股比老股好。而打新者利用这样的市场心理，通过打新则可以在一个星期的时间内实现无风险套利。”英大证券首席经济学家李大霄[微博]对《中国经营报》记者表示，这是奥赛康事件出现的最直接原因。

　　而一位参与打新的私募人士，更是向记者直言，正是因为存在无风险套利的机会才去打新。“说实话，目前发行的这些股票质地并不是特别好，我们打新就是冲着无风险套利去的。”该私募人士表示。

　　“三高”继续考验市场

　　事实上，不仅仅是奥赛康。1月8日，我武生物进行新股申购。当日，至少有300只公募基金出现在网下询价投资者名单中，公募基金报出的申购量占总申购量的比例达到62.52%，成为网下询价申购的绝对主力。其中，国泰基金[微博]调动旗下的16只基金参与打新，且报价普遍高于其他机构。最高价格36.10元来自于国泰金鹏混合型证券投资基金，高出最终发行价格80%。

　　尽管按照规定，询价完成之后，主承销商会至少剔除10%的最高报价，被剔除者不得进入配售名单。但是此事，从另一个角度亦可以看出机构们的打新热情。

　　“新股发行规则中的老股转让本质上是为了平抑股价，但最终的结果却是加剧了一级市场的套现。可见我们的新股发行制度需要更全面的设计。”北京启明乐投资产管理有限公司董事长李坚在接受记者采访时如是表示。

　　“在目前新股发行的过程中，与二级市场股价比起来，一级市场价格并不高。可以说，二级市场成为新股发行过程中的‘风险消化池’。”李大霄说。

　　李大霄表示，尽管目前还有很多企业等待发行新股，但新股发行对于市场的“抽血”是暂时的。“很高的发行价格将来对市场‘抽血’会多得多，比如中石油。”李大霄说。

　　2007年11月5日上市的中石油，当年发行价格为16.8元/股，最高价则达到了48元/股。截至2014年1月15日，其收盘价已经跌至7.58元/股。

　　在接受记者采访之前，李坚刚刚调研了一家准备发行上市的医疗企业。但是他向记者感叹，虽然企业基本面还可以，但是要价太贵了。

　　李大霄表示，未来大盘的走向主要看监管层怎么把“引资”和“融资”平衡起来。“如果市场引入的资金大于融出去的资金，当然对于市场来说，就是一个利好。”李大霄说。

　　同时，李大霄还向记者表示，如何通过规则，真正把一级市场和二级市场利益平衡起来，让打新者认识到利益风险，也是决定未来市场走向的重要因素。

　　李坚表示，因为受整个宏观经济形势的影响，指数表现得不好也是意料之中。“我们所谓的指数不好，主要是上证指数，因为它聚集了太多类似于钢铁、煤炭这样的传统行业。”李坚说。

　　而李坚依然看好的是新兴行业。“其实，未来发行的新股，也多属于新兴行业，集中于创业板。市场最终会对这些新上市的企业有个判断，好企业始终是好企业。”李坚说。

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