新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　按照新股改革意见，网下投资者报价后，发行人和主承销商应预先剔除申购总量中报价最高的部分，剔除的申购量不得低于申购总量的10%。而从目前完成网下询价的新股看，申购报价剔除比例都在20%以上

　　⊙记者 曾雯璐 ○编辑 李剑锋

　　近期打新无疑是市场热点。截至目前，已有10多只新股完成了网下询价。从询价情况看，公募基金、券商自营等机构表现出了极大热情，偏离公司合理估值的高报价现象仍有存在。

　　有参与新股询价的券商研究员向上证报记者表示，“整体上看机构报价还是偏高，至少市盈率没有比2012年时低。主要是经历了一轮漫长的IPO暂停，还有拟上市公司财务核查，大家普遍认为首批开闸的新股不会有太大问题，打新是目前重要的投资机会。”

　　从各只新股的剔除比例也可以看出，机构的打新热情不减当年。按照证监会此前发布的新股改革意见，网下投资者报价后，发行人和主承销商应预先剔除申购总量中报价最高的部分，剔除的申购量不得低于申购总量的10%。而从目前完成网下询价的新股看，申购报价剔除比例都在20%以上。

　　比如良信电器，网下初步询价申购的投资者435 家，剔除的申购量占初步询价申购总量的比例达到80.46%。良信电器最终发行价19.1元，发行市盈率为24.64倍，其所属行业最近一个月的平均静态市盈率为26.79 倍，估值在合理范围，但有券商自营账户和保险机构报价接近40元。

　　又比如思美传媒，网下初步询价申购的投资者有539家，最后剔除初步询价申购总量的66.61%。思美传媒最终发行价25.18元，某信托自营账户甚至报出了60元的询价高价。

　　沪上某资深保代向记者分析称，“我们看到首批大部分新股定价还是比较合理，主要是因监管层有意抑制新股定价虚高，使得不少企业主动压低发行价。另外，投行拥有更大的自主权，和网下配售机构可以进行充分沟通，要平衡配售机构和上市公司利益，而不再是从前那样倾向上市公司。不是说定价越高越好，还要考虑上市之后股价是否有上涨空间，网下配售的机构是否能够获益。”

　　而贴近10%剔除比例的新股定价则会表现较高，比如炬华科技。据公司发行公告，炬华科技剔除报价部分占比为18.09%，符合相关规定，最终定价55.11元。尽管如此，还是有多家券商自营账户、资管产品或者公募基金给出了60元以上的高价。

　　不过，也有部分机构回归理性放弃了高报价。比如楚天科技，最终定价40元。楚天科技剔除报价部分占比仅为11.16%，紧贴着10%的红线。

　　“新股众多，要考虑到企业未来的盈利能力，合理估值防范破发。”沪上某基金公司投资人士告诉记者。该基金公司多只产品的报价也均落在有效报价区间下方。

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