●财务核查清除268家公司 ●监管罚单打击一批保代 ●主板发审委低调成立

666家公司等来IPO曙光

本报记者 宋璇 发自上海 《 国际金融报 》（ 2013年06月05日  第 06 版）

　　东方IC图

　　“如果没有明确的制度性的文件和严厉的惩罚机制，这场财务核查运动的后续影响达不到市场预期。新一轮发行制度的改革，应该让各个角色回归本位，证监会做好对违规行为的监管和处罚，供求问题就交给市场自己抉择，中介机构则回归本职。”

　　IPO已暂停7个多月，IPO专项财务核查已开展5个多月。截至5月31日，共有268家公司终审，666家公司在审。

　　资本市场的融资功能总不能一直缺位。近一周，证监会对IPO造假未遂的新大地、天能科技两家企业及相关中介机构进行了处罚；证监会第十五届主板发审委低调成立。分析认为，新股发行障碍已全面扫清，IPO开闸只是时间问题。

　　但是这场轰轰烈烈的IPO财务核查尚且缺乏一个制度行为文本的巩固，更为重要的是，新股发行制度改革方案何时成行依然成谜。业内人士表示，“新一轮发行制度的改革，应该让各个角色回归本位，证监会做好对违规行为的监管和处罚，供求问题就交给市场自己抉择，中介机构则回归本职。”

　　财务核查：

　　三成企业折戟   涉农企业溃败

　　证监会自去年12月28日起启动的IPO专项财务核查工作共分两轮：第一轮自查报告提交的截止日为3月31日；第二轮的截止日期就是5月31日。

　　证监会数据显示，IPO财务核查逼退了超过三成的申报企业。截至5月31日，共268家公司终止审查，其中创业板134家，中小板97家，主板37家。加上近期提交申报材料、不用参与财务核查的公司，目前IPO“堰塞湖”已降至666家。其中，沪市156家，深市中小板284家，创业板226家。

　　“此前预计有两三百家企业会撤单。”南方一家券商投行部高管对《国际金融报》记者表示，目前这样的结果并不意外。

　　值得关注的是，与4月之前撤单公司主要集中在创业板不同，5月份以来的撤单主力主要集中在主板和中小板。上周新增终止审查的75家企业中，拟登陆主板、中小板的企业多达51家，占比近七成。其中不乏一些市场知名度较高的公司，比如归真堂[微博]、中海信[微博]托、中国建材等。

　　在众多撤单公司中，最为醒目的是涉农企业的大规模“溃败”。据不完全统计，IPO财务核查前，包括归真堂、安溪铁观音、五星视频、养元智汇等知名企业在内约45家涉农企业，而最新申报资料显示，包括这些企业在内的28家涉农企业纷纷撤回申请，余下的涉农企业不及申报数量的一半。

　　“按照财务核查的要求，创业板有迈不过的业绩硬性指标，但主板市场没有，涉农企业都集中申请主板上市。”上述券商人士表示，“如果不是真的有硬伤也不会放弃。最近查出的财务造假企业主要集中在涉农行业，比如万福生科、新大地等，可以看出涉农企业存在的问题很严重。”

　　创业板方面，最引人注目的莫过于神舟电脑的四度折戟。神舟电脑从2005年开始筹谋IPO，其间连续三次冲刺IPO未果，去年7月公司在外界质疑声中成功过会，但时运不济，碰上IPO财务核查，公司因没有提交自查报告，最终在5月底四度落败。

　　按照IPO财务专项检查工作的整体部署，第二轮企业自查报告提交截止之后，如果超过10家公司补充提交自查报告，证监会将采取随机抽取10家的方式产生下一阶段现场检查企业名单，如最终不足10家，则全部进入现场检查程序。

　　从证监会5月31日公布的数据来看，有12家公司补充提交了自查报告。按照证监会的规定，抽查中签概率确实很高。

　　监管罚单：

　　一批保代“牺牲”   投行角色扭曲

　　高中签率势必会让各家券商的投行员工胆战心惊，因为近期证监会开出的几张罚单着实“严厉”。

　　5月31日，证监会召开新闻发布会，通报了新大地和天能科技及相关中介机构涉嫌违法违规案件的情况，对券商、会计师事务所、律师事务所等相关中介机构作出了处罚。

　　新大地案件中，除新大地相关高管受到10万元至60万元不等的罚款，以及市场禁入措施外，证监会对南京证券[微博]给予警告、公开谴责；对保荐代表人胡冰和廖建华给予警告，分别处以15万元罚款，并分别采取终身证券市场禁入措施；罚没大华所业务收入110万元，并罚款220万元；对签字会计师王海滨和刘春奎给予警告，分别处以10万元、5万元罚款，并分别采取终身证券市场禁入措施；对签字律师丘远良、申林平、刘军、刘韬给予警告，并对丘远良、刘军分别处以10万元罚款，对申林平、刘韬分别处以5万元罚款；此外，对刘军采取5年证券市场禁入措施。

　　至于成为国内首家因财务造假，在IPO申报阶段撤回材料仍被证监会处罚的未上市公司天能科技，其相关高管同样被处以10万元至60万元不等的罚款。

　　相关中介机构也未能幸免。

　　民生证券被给予警告、公开谴责、罚没300万元，并被责令6个月内整改；保荐代表人邓德兵、刘小群被给予警告，分别处以15万元罚款，被分别采取终身证券市场禁入措施。大信所罚没180万元，被责令改正；签字会计师胡小黑、吴国民被给予警告，被分别处以10万元和5万元罚款，皆被终身证券市场禁入。君泽君律所被罚没180万元；签字律师许迪、王祺被给予警告，并分别处以5万元罚款。

　　这样的处罚被市场解读为证监会主席肖钢“铁腕治市”的举措，但业内人士也存在不同的观点。

　　南京证券和民生证券被处罚的4名保代，从业时间最长的是南京证券的廖建华，2004年4月廖建华注册成为保代，算起来应该是第一批保代。最年轻的保代也来自南京证券，胡冰2011年3月才注册成为保代，新大地是其第一个IPO项目，如今也成为惟一的IPO项目。民生证券两名保代的注册时间分别是2007年1月和2006年11月。

　　“造假案中，保代在其中肯定有责任，但是否所有的责任、主要的责任都应该由保代来承担，这是明摆着的事情。”上述投行高管对记者表示，绝大部分投行人士也持有相同的观点。

　　“资本市场上，投行的真正作用应该是价值发现，而中国投行此前是写材料的，财务核查之后则成为了会计师，甚至在核查过程中，我们所做的事情是超出了职责权限的。中国投行不仅完全无法发挥自身的作用，而且在严惩之下，市场角色和功能已经扭曲。”该投行人士表示。

　　市场定位：

　　IPO不能总缺位   发行制度需理顺

　　虽然还有第二批抽签，但截至目前，财务核查已经告一段落，接下来就是坐等新股发行体制改革方案，IPO开闸的日子已经越来越近。目前，坊间流传的消息是8月份开闸，此轮重启也有可能效仿四年前IPO重启时，创业板批量发行的模式。

　　“无论什么样的重启方式，对市场都会形成一定的冲击。”上海一家中型券商保代对记者表示，“关键是新股发行机制和违规惩罚机制能否理顺，以便让大家对未来有个良好的预期。”

　　据了解，不少券商投行已接到所在地证监局通知，要求在结束辖区内拟IPO企业的辅导验收工作后递交财务自查报告。虽然证监会曾表示财务自查报告不作为IPO必须提交的材料，但证监会接受企业IPO申报之前，地方证监局必须备案辅导验收材料。

　　“如果没有明确的制度性的文件和严厉的惩罚机制，这场财务核查运动的后续影响达不到市场预期。”上述保代表示，“新一轮发行制度的改革，应该让各个角色回归本位，证监会做好对违规行为的监管和处罚，供求问题就交给市场自己抉择，中介机构则回归本职。”

　　多位投行人士表示，资本市场的基础功能是融资，如今IPO长期停滞，没有融资功能的股票市场是不健康的。以创业板为例，当初推出创业板的目的是解决高新企业融资难问题，寻找中国经济增长的的新引擎，但如今创业板成立近4年，仅有355家的挂牌企业和220家的储备挂牌公司，其规模并没达到市场预期，最主要的原因就是“市场”缺位，角色不清。

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