夏晓柏;彭立国

　　 缺煤少电、无油无气的湖南，正加速寻找能源的步伐。

　　 近日，记者了解到，湖南省煤业集团（下称湘煤集团）旗下拟上市公司黑金时代第二轮战略融资已全部到位，公司将在年底启动IPO。

　　 “这次共扩股1.628亿股，募资5亿元。”黑金时代证券投资部长朱宗元透露，公司年底将上报材料，争取明年上半年上市。

　　 黑金时代股东中，既有大唐集团、国电益阳公司等央企大鳄，也有湖南发展、涟钢集团等湖南本土国资身影，还有满瑞佳德、合银创投等战投机构。

　　 “大唐、涟钢等是看上黑金时代的煤炭资源，公司融资后可控制更多煤矿，同时从入股的创投获得上市帮助。”中信建投湖南总部研究总监刘亚辉认为黑金时代与其股东各取所需。

　　 不过，上半年有90家煤企因需求不足、库存加大而亏损，煤炭上市公司融资步伐几近停滞，市场低迷如此，黑金时代能否独善其身，上市成功呢？

　　 地方国资整合新变

　　 黑金时代2009年6月成立，主业为原煤生产，其定位为湘煤集团旗下煤炭资产上市平台，发起股东包括湘煤集团、国电益阳公司、大唐集团、湘江产业投资、涟钢集团、湖南发展集团、兴湘投资，总股本14.5亿股。

　　 记者从黑金时代股东名册看到，成立之初，上述七大股东持股分别为74%、10%、5%、5%、2.5%、2.5%、1%。

　　 黑金时代成立与湘煤集团的业务定位不无关系。湘煤2006年成立肇始，即被赋予“全省能源保障主平台”的职责，写进省政府工作报告。

　　 湘煤集团备受重视背后的逻辑是，湖南省缺煤少电，无油无气，能源困局一直艰难求解。统计显示，2010年来，湖南电煤缺口长期高达1000多万吨，高峰时达5万吨/日。

　　 “这样的背景下，湖南改变之前由央企主导省内资源整合的惯例，放手让本土企业进行能源整合。”市场人士如是分析湖南省国资整合路径转向。

　　 此前，湖南国资整合早有由央企主导先例。

　　 2009年底底至今，有色金属控股（2626.HK）、*ST中钨（000657.SZ）、株冶集团（600961.SH）和岳阳林纸（600963.SH）等均被纳入五矿和通用等央企版图。

　　 不过，此举并未改观上市公司业绩。*ST中钨至今没有真正完成资产重组，株冶集团2011年、2012年上半年分别巨亏5.89亿元、3.56亿元，岳阳林纸净利润2010年开始连续下滑。

　　 分析人士称，或许是因为看到央企整合力不从心，地方政府才决定将煤炭这一重要能源的整合主导权紧抓在手。

　　 各取所需

　　 黑金时代引得诸多央企、省属国企、创投青睐，更有华银电力（600744.SH）不惜以换股获取股权的另类桥段。

　　 2011年底，华银电力利用增资，将所持贵州湘能实业21.67%股权，换成黑金时代9583万股，持股5.08%。

　　 黑金时代与其众多股东可谓各取所需：战略投资者看中黑金时代手握的海量煤炭资源，后者则寄望通过增资，获得资金和上市资源支持。

　　 湘煤集团宣传部长姚仲秋表示，目前集团的煤炭资源主要分布在湖南、贵州、新疆等地，其中湖南4亿-5亿吨，贵州6亿吨，新疆100多亿吨。

　　 “2009至2011年，集团通过资产重组、股权收购等方式，先后将南阳矿业等8个原煤公司26.66亿元资产注入黑金时代。”姚仲秋透露。

　　 记者了解到，湘煤2011年煤炭产销量达1002.31万吨、营收86.2亿元、利税总额12.24亿元，三个数据比2006年分别增长52.19%、186.3%、544%。

　　 这些数据对于华银电力、涟钢等长期受困于燃料成本高企的发电、钢铁企业，无疑是巨大诱惑。

　　 “华银、涟钢等主要是产业整合的需要入股黑金时代，它们可拿到价格较低的燃煤，降低成本。”刘亚辉分析。

　　 湖南发展集团、兴湘投资等本土实力企业，则是要抓住这个湖南候选上市巨无霸国企的入股机会，分享上市股权增值。

　　 黑金时代与众多实力派股东“利益捆绑”，除能获得扩张资金，还可借助入股创投机构的上市资源，加快公司IPO上市的步伐。

　　 上市“暗殇”

　　 黑金时代成立即以上市为目标，资本运作频频。

　　 2010年12月，发行6亿元企业债券“10黑金时代债”；2011年1月，开始上市辅导；2011年12月，定向增发4.37亿股，新增净资产13.1亿元。2012年7月，再引战投。

　　 据朱宗元透露，陕煤集团、中金国联、榕树资本、九鼎投资等均表达过入股意向。增资权最终花落满瑞佳德、藏晖同金、合银创投、轻盐创投四家创投，它们合计入股1.63亿股，其中，满瑞佳德以2.76亿元获得9000万股。

　　 “黑金时代已在资本市场融资35亿元，公司所有工作都围绕IPO上市展开。”朱宗元透露，湘煤集团正着手将新疆煤炭资产注入黑金时代。

　　 记者获悉，作为湖南地方候选上市国企，保荐人是会管券商安信保荐，预计融资金额约35亿元。

　　 财报显示，公司2010年、2011年1-10月营收分为40.43亿、44.73亿，净利润分别为1.52亿、3.16亿。但其IPO难说乐观。目前，煤炭价格低迷，黑金时代上市可能遭遇行业“暗殇”。

　　 2011年11月以来，煤价持续下滑，特别是今年5月份后，更是快速下行。煤价低迷、库存压力巨大，上半年有90家大型煤企陷入亏损。行业低迷也令煤炭上市公司业绩大减。上半年，A股39家涉煤上市公司中，有26家净利润同比出现下滑，其中云维股份（600725.SH）巨亏3.6亿元，同比下滑6361.68%。