夏欣

　　证监会IPO审核新政改革又推进一步。

　　继连续两周出现IPO审核空窗期之后，上市公司IPO分道审核悄然实施。与此同时，监管机构连续发布三部行业规则，旨在规范投行保代违规惩戒，其中最值得引起重视的是，券商重大违规将被暂停或取消部分业务资格。

　　市场人士预计，这意味着证监会在“放”的同时亦在“收”，未来上市公司IPO审核趋势将整体趋严。

　　分道审核 平衡区域差异

　　相关统计显示，在上交所排队上市的企业数量仅为深交所的五分之一。这就是说，拟在上交所上市的企业排队时间或因此大大减少。

　　8月9日，在最新公布的《发行监管部首次公开发行股票深交所申报企业基本信息情况表》中，证监会首次将上交所与深交所的申报企业分开排列。此前在“申报企业”一栏中，沪深两市全部拟上市企业的审核都统一排队。

　　投行人士预计，分道审核有望让拟在上交所上市的企业驶入审核快车道，对上交所是利好。

　　相关统计显示，在深交所排队上市的企业数量为629家，而在上交所排队上市的企业数量仅为深交所的五分之一。这就是说，拟在上交所上市的企业排队时间或因此大大减少。

　　“目前上交所正在积极游说国内比较大的民营企业到上交所挂牌上市。”某投行副总经理告诉《中国经营报》记者。

　　根据公开资料，选择在上交所上市的公司，主要是发行数量在8000万股以上的拟上市企业，以及IPO发行数量在5000万至8000万股的企业。

　　与此同时，证监会明确表态：在符合上市标准的前提下，76家西部12省区市拟上市公司将开设绿色通道，得到优先审核。

　　这就是说，“在分道审核的情况下，上市地的选择或将影响到最终的审核速度。”上述投行人士称，“西部拟IPO项目上市速度快，获得收益相对快，投行竞争将更激烈。”

　　此前，在西部地区企业的IPO承销大战中，券商的竞争格局显得相对分散，尚未形成一家独大的局面。

　　在76家西部地区拟上市企业中，加入到分食IPO“蛋糕”的券商已多达42家，IPO储备项目在三单(含)以上的券商共计有10家，其中，民生证券以5家IPO储备企业在手位居券商承销榜首席，占比为6.58%。

　　中原证券策略分析师李俊接受本报记者采访时表示，此举更多的是考虑区域性平衡，“目前西部上市公司数量偏少，西部企业优先上市是金融服务实体经济的需要。”

　　目前，西部地区企业在资本市场中的占比仍然较小。数据显示，拟在主板、创业板上市的企业683家中，西部地区首发申请66家，占比9.66%。与中东部地区比较而言，仍存较大差距。

　　审核趋严 过会率递减

　　新股IPO审核重点已经发生些许变化，发审委更倾向于逐步做到“以信息披露为中心”的审核，同时强调上市公司的治理规范，以实现权力机构的归位尽责。

　　“虽然近两周出现IPO审核真空期，但是，监管层仍然认为新股发行改革的方向是市场化，新股发行是否应该停止，应由市场说了算，由供需决定，监管层只是作为审核方把关。”一位接近监管层的相关人士表示。

　　事实上，在这一思路的指导下，新股IPO审核重点已经发生些许变化，发审委更倾向于逐步做到“以信息披露为中心”的审核，同时强调上市公司的治理规范，以实现权力机构的归位尽责。

　　记者注意到，从证监会第十四届主板发行审核委员会的25名委员背景构成看，在此次新更换的14名发审委委员的审核重点倾向中，关注公司规范性、合法性及其公司细节问题的委员居多。

　　“总体说，在对拟上市公司的审核上越来越趋于严格。”某投行副总经理告诉记者，“一个IPO项目的反馈意见一次就有几百条之多，特别是在财务数据真实性，以及关联交易、利益输送等方面盯得很紧。”

　　此外，证监会还要求拟上市企业根据不同行业的经营环境，对其所处行业特定的风险进行充分揭示。

　　今年以来IPO企业过会率递减也恰恰可以作为审核趋严的佐证之一。截至8月14日，有46家公司被终止审查，另有24家公司处于“中止审查”状态。而且与以往相比，有更多的公司在预披露材料发布，甚至过会后主动撤回IPO申请。

　　而且今年以来，IPO企业过会率逐月下降。从1月的81.82%，下降到7月份的72.41%。8月上半月，无一家首发申请企业上会，这样一来，就大大降低了企业上市速度。目前证监会已经受理的企业超过1000家，按照目前的IPO速度，一半以上的企业走不完上市之路。

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