彭洁云

　　[ 在目前市场低迷、监管日趋严格背景下，基金询价时若报价过高将面临监管部门的质询，送礼显然已经不奏效了 ]

　　2009年新股发行重启以及创业板开闸后，众多中小企业蜂拥上市，以前IPO市场供不应求的买卖关系有所改善，买方开始逐渐步入强势，而新股发行难也让承销券商加大了路演力度和对买方机构的公关力度。其中，在路演现场向参会机构人士赠送礼品就成了公关的一种重要手段，并开始蔚然成风。

　　不过，从本月起，这一“恶习”或将逐渐成为历史。昨日，一位券商人士向《第一财经日报(微博)》记者透露，中国证券业协会最近在向各券商下发的IPO行为准则指导意见中明确规定，今后IPO路演不允许再向前来参加询价的机构人士赠送礼品，本月开始执行。

　　乱象丛生

　　2009年以后，由于市场环境的改变，IPO市场上买方开始逐渐步入强势，而拟上市公司也随之加大了路演力度，众多拟上市公司纷纷开始大张旗鼓地在上海、北京、深圳三地进行路演，向前来参加会议的机构人士赠送礼品开始蔚然成风，也由此滋生了机构趋之若鹜却心不在焉，报价盛行“抬轿子”，发行市盈率高达百倍等乱象。

　　“本人因为工作原因，经常去参加上市公司的IPO路演，每次都会有礼物相赠，有些没用的，想出掉。”有一位自称是分析师的网友于去年在某论坛上挂出帖子，陆续开卖移动硬盘、耳机等路演礼品，价格在500元左右。

　　一位财经公关人士向记者表示，由于业内有些公募基金有接收礼品的价值上限，所以在礼品成本上大多数上市公司一般都会控制在500元以内。

　　但也有“出手大方”的公司曾在路演会场赠送价值不菲的iPad，引发一阵喧哗，甚至有未赶上北京路演的某基金研究员为获取礼品，专程出差至深圳参加该公司下一场路演。而某中小板公司因路演礼品仅为一个纪念马克杯，而被圈内笑称该公司“无前途”。

　　另外，在拟上市公司路演中，也不乏一些衣着光鲜的“会虫”以冒名身份混迹在会场中，“醉翁之意不在酒”地只为甜头而来。

　　“我所参加的企业的上市路演大多数还是走个过场，一群人热热闹闹地在五星级大酒店拿个礼品再去吃个自助餐，董事长、总经理匆匆露个脸，回答几个无关痛痒的问题，就算结束了。”一家券商自营部门的投资经理对此意兴阑珊。

　　一家基金公司人士对记者表示，除了集中性路演，不少IPO项目甚至Pre-IPO项目也开始登门拜访，对一些资金规模较大的机构进行“一对一”的路演，他们也不忘精心准备各种礼物。

　　新股发行更趋理性

　　对此，也有机构不堪其扰，公然对IPO询价说“不”。去年12月28日，华宝兴业基金(微博)公司发布了一则致发行人、保荐机构的“友情提示”，称“鉴于近期新股发行节奏密集，发行人所处的行业面较宽，地域分布较广，我公司无法在短期内完成对发行人的充分调研并给予科学、合理的询价意见。为提高公司投研工作效率，公司决定即日起本公司管理的公募基金暂停参与各发行人的IPO询价，暂停接待各发行人、保荐机构的IPO路演。”

　　有券商资本市场部人士指出，在目前市场低迷、监管日趋严格背景下，基金更趋谨慎，询价时若报价过高将面临监管部门的质询甚至“黄牌警告”，送礼这一招显然已经不奏效了。

　　不少业内人士对路演禁送礼物的规定表示赞许，认为净化以后的路演现场将真正汇集对拟上市公司感兴趣的机构投资者，他们在脱离了“感情牌”的影响后，他们所报出的价格也更加客观真实，新股发行市场更趋理性。

　　安永一份研究报告指出，今年上半年从平均发行市盈率和发行价格来看，部分新股IPO受到证监会抑制过高的发行市盈率以及发行价格的新政影响。在新政发布后，新上市的新股总共有27只，平均发行市盈率倍数下降到31倍，比去年以及最高峰2010年都有大幅度下降。