上交所总经理张育军近日高调表示，按照上交所十年规划，到2020年股票市值争取做到70万亿到80万亿。而对比现在，上交所股票的总市值只有15万亿，高逾5倍的市值如何实现呢？这意味着A股将迎来疯狂的扩容，还是疯狂的上涨？上交所是在“放卫星”还是要“大跃进” ？

　　□现代快报记者 刘芳

　　总经理的目标

　　2020年市值规模达80万亿

　　“在上交所的十年规划中，到‘十二五’期末，上交所每年的交易量达到100万亿元，争取市场规模扩大一倍，其中股票市值大约在35到40万亿元，力争成为全球第二大交易所。到2020年希望能够再增加1倍，股票市值能有70万亿到80万亿的交易量。”日前，上交所总经理张育军在接受《财经国家周刊》采访时如上表述。

　　据张育军透露，上交所要建设世界上一流的交易所，实现股票、债券、财富管理、衍生品四个市场共同发展。具体到股票市场，张育军称要通过调整上市公司结构，建立一个多层次的蓝筹股市场板块。

　　“目前中国的股票市场市值已经达到21.48万亿元，为全球第三。但这还不够，中国的股票市场要通过调整上市公司结构，进一步提高上市公司质量来实现资源的优化配置。”张育军如是说。

　　大扩容or疯狂涨

　　8年新增4000多只股票？

　　张育军没有透露如何实现上交所2020年七八十万亿市值的目标，但从网友的讨论看，多数人认为可能有两个渠道。网友“cb不知名的胖子”评论，上交所80万亿是在“放卫星”还是要“大跃进”？“如果上交所2020年达到80万亿的市值，意味着未来8年时间，沪市要扩容4.3倍，A股将迎来一个大扩容时代。”

　　按照扩容这一思路，目前上交所共有989只股票，总市值15.2万亿。平均下来，每只沪市A股的市值为154.5亿元。有投资者提出，如果暂不考虑股市上涨这一因素，仅靠扩容的话，按照目前沪市A股的平均市值算，上交所总市值要达到80万亿共需要5178只个股。而目前上交所股票不足1000只，意味着未来8年可能要扩容4000多只新股，平均每年增加500多只。“仅上交所一年就要扩容500多只，简直就是疯狂的IPO，苦日子什么时候是头？”

　　统计数据显示，2011年A股共有281只新股（123只沪市A股）上市，筹资规模达到空前的4882.63亿元，是仅次于2010年与2007年的A股第三大筹资年份。不过，在这第三大筹资年份，上证指数已不堪重压，当年跌幅超过20%，位居全球前列。而今年上半年，上交所“新丁”才只有48家，上证指数已是踯踽不前。“按照每年500只新股的节奏，上证指数将走向何方？”

　　与IPO大扩容带来的悲观情绪相反，如果股市大涨，上交所市值也会大幅攀升，这无疑是广大网友的愿望所在。有投资者简单计算，如果完全不考虑扩容压力，在现有15万亿市值的基础上，要达到80万亿的市值，股票价格得总体上涨4.3倍。

　　“而目前上证指数在2216点，股价总体上涨4.3倍，上证指数要11744点了，这不意味着未来八年股市得疯狂上涨么？”

　　不过，这一猜想也面临着严重压力。2009年，国家总计4万亿的投资砸下去，不少资金进入股市，但当年上证指数也只涨了不到80%。“如果要涨到1万多点，得有多少资金进入股市？这些资金从哪来？”

　　专家观点

　　80万亿很正常

　　“到2020年上交所市值达到80万亿，这很正常。”南京阳光私募摩通投资投资总监魏宇阳表示，“新股会照样发，只是不至于一年500多只的规模。同时股市会上涨，两方面力量同时起作用，经过七八年，是有可能达到80万亿的规模的，相对现在涨4.3倍。”

　　从历史情况看，2001年时，沪市市值只有2.69亿，到去年达到了14.84亿，在2007年大牛市时甚至高达26.85亿。从2001年至2007，沪市6年市值增长了9倍；到2011年的低迷市场，沪市市值10年间也增长了4.4倍。

　　新股扩容不会停

　　不少市场人士认为目前指数难以上行的一个重要压力就是新股扩容。按照魏宇阳的观点，既要保证新股扩容，又要兼顾指数上行，如何能让两者并行不悖？魏宇阳称，中国股市多次出现停发新股人为制造牛市的做法，但现在要建立成熟的资本市场，不可能再走行政干预的路线，新股肯定会照常发。“现在指数上不去是因为极度悲观，这需要从大蓝筹股上动刀。”魏宇阳解释，除了改革大企业外，股市本身还可以进行红利税改革、新股改革等，都有利于股市上涨。

　　GDP增长是基础

　　国内GDP总量47万亿，沪深交易所总市值超过20万亿，是GDP总量的4成多。“在国外发达国家，甚至是发展中国家向发达国家过渡阶段，证券资产市值与GDP的比值都有接近100%的。中国已经是全球第二大经济体，而我们的资产证券化率目前只有50%不到。”魏宇阳表示，到2020年国内GDP可能翻番，这是股市市值增长的坚实基础。英大证券研究所所长李大霄(微博)也认为，证券市值总量与GDP总量的比值保持在70%—120%是合理区间。