最大IPO压出A股最低

　　中国水电或在9月末上市

　　本报记者 宋璇

　　结合过去的投资经验，有市场人士认为，大盘股发行造成的下跌，有可能成为变盘的拐点

　　9月19日，中国水电正式公布首发安排，公司将于9月20日起开始路演询价，如无意外这家拟发行35亿股，融资金额达到173亿元的“巨无霸”将在9月末登陆A股。

　　昨日，大盘大幅下挫，上证综指和深证成指分别下跌1.79%和2.03%。其中，上证综指盘中跌破2437.68点的年内低点，报2437.17点，收盘时奋力回升至2437.79点。不少投资者将昨日的下跌归咎于中国水电的一纸公告。不过，对于跌后走势，市场却存在分歧。

　　巨无霸撼市

　　“由于A股近期始终处于较为弱势的运行过程中，市场做多信心不足，中国水电启动年内最大的融资方案对股指运行直接产生影响。”大智慧投资顾问谢祖平在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　谢祖平认为，从中国水电巨额融资看，将加剧短期市场的资金压力，对市场有一定的负面影响，但从时间点上看，中国水电上市日期或将与股指探明阶段低点的时间相吻合。

　　实际上，中金公司在9月18日发布的报告中就指出，随着中国水电公开发行临近，市场对于大盘股发行启动的担忧将进一步升温。从历史情况看，9月到12月往往是历年新股发行以及增发配股等融资行动的旺季。2008年以后，每年最后4个月一级市场的融资规模往往要占到全年比重的40%-50%。因此，未来一段时间内新股和增发配股节奏加快的可能性将增加。这对于市场的预期以及对于资金面紧张的担忧会造成一定压力。如果市场遭遇更多的利空因素的打击，比如更多大盘新股的发行，或者月末资金利率急速飙升等，不排除市场跌破前期低点的可能。

　　影响持续

　　谢祖平认为，中国水电对A股的实质影响将在其发行价公布后明朗。

　　“目前中国中铁、中国铁建以及中国建筑等工程建筑类上市公司市盈率在10倍左右，若中国水电发行价过高，市场缺乏炒作空间，对市场正面影响将有限；相反，若发行价适中，为资金提供运作空间，则对市场具有正面影响。”谢祖平表示，“在目前的弱市中，170多亿元的融资对短期资金面的冲击较大，而且按中国水电发行35亿股计算，市盈率将在16倍，相比中国建筑之类大盘股估值不低。”

　　与此同时，中国水电之后，陕西煤业有望紧跟脚步上市，大盘股对A股的影响将持续。

　　陕西煤业于8月29日成功过会，计划募资金额高达172亿元。按照正常的发行将节奏，9月末，中国水电登陆A股后，山西煤电也有望在10月中下旬登陆A股，这意味着到10月末为止，A股都将笼罩在大盘股发行的阴影下。

　　不过，结合过去的投资经验，有市场人士认为，大盘股发行造成的下跌，有可能成为变盘的拐点。

　　最后一跌？

　　虽然近期市场疲软，投资者对新股发行怨声载道，但经历8月新股发行稍微减速之后，9月初新股发行节奏又回升，市场情绪进一步受到打压。

　　“从昨日的走势来看，高估值的次新股再度成为短期调整的重灾区，明泰铝业首日上市破发，而佳创视讯、隆华电热等也出现在跌幅前列。”谢祖平分析指出，另一方面，指数重心的下移并未抑制资金对题材品种的炒作热情，华神集团、兰州民百以及*ST盛润A等ST类个股活跃。显然，虽然目前投资者缺乏做多信心，交易量逐步萎缩。A股题材股的活跃显示心态仍比较稳定，未出现明显的恐慌性杀跌的迹象。因此，目前市场尚难言已经探明底部。

　　不过，深圳一家私募基金人士告诉《国际金融报》记者，中登公司和央行的数据显示，8月份超过八成的账户无交易，近六成的账户空仓，居民投资股票的意愿不足一成。A股人气已经下滑令人瞠目结舌的地步。按照过去的经验，在这样的人气下，A股如果出现连续多日大幅下跌，并伴随成交量回升，便意味着底部出现。“大盘股发行造成的下挫力，有可能加速底部的形成。”

　　谢祖平则表示，从上证综指周K线以及月K线图上，10月中下旬探明阶段低点的概率较大，预计届时将迎来比较好的介入时机。