新股上市首日破发已经是近日市场常见现象，但同一天上市的5只新股全部破发则成为昨日市场的一大奇景。风范股份、司尔特、新都化工、亚太科技、鸿路钢构5只上市新股昨日全部破发。除鸿路钢构上午9点56分瞬间触及41元的发行价之外，其余4只新股全天成交价全部趴在发行价下方。

　　市场人士认为，在目前制度下，新股破发使得那些有资格参与询价的机构投资者自食苦果，为高价发行得益者“抬轿子”的傻事将会变少，打新股亏损将促使后续新股发行价降到合理水平；监管层也应不断完善新股发行制度，严厉监管、打击新股询价过程中的利益输送、暗箱操作等损害市场公平的行为。

　　破发股成把抓

　　《大众证券报》最新统计数据显示，以昨日复权后的收盘价计算，今年元月以来上市的21只新股中已有14只破发，占到了总数的66%，其中9只新股在上市首日即遭破发。

　　数据还显示，去年上市的349只次新股中，跌破发行价的股票总数更是达到83只，超过了上市新股总数的三成。从板块上看，中小板新股破发数达到56只，超过了所有破发新股的一半；创业板的破发只数也达到了29只，占到新股破发总规模的30%。

　　“我算是很幸运了，风范股份居然就中了两个签，2000股总共也就亏了一万块钱，好在没参与另外几只新股的申购。”本报长期跟踪的南京专业打新投资者史先生昨日对记者说道，之前暗自埋怨风范股份中签太少，现在则有点欣慰，“新股不败已成往事，现在打新无疑是往外送钱。”

　　广州证券新股策略分析师赵巧敏昨日向《大众证券报》表示，新股上市首日全部破发，这已经打破了A股新股发行上市的纪录，“之前在发布新股策略中还将风范股份作为首选对象，现在却是当日跌破发行价幅度最大的，接下来做新股定价策略只能慎之又慎了。”

　　高价、高频发行是祸首

　　到底谁导演了近来新股频频破发的悲剧？英大证券研究所所长李大霄昨日向《大众证券报》表示，这么高的发行价怎能不破发？如果这些询价机构把发行价下调10%，这些新股在首日反而还有上涨空间。“你自己不纠错，那就等着市场来帮你纠正吧。”

　　风范股份主承销商申银万国的保荐代表人周学群昨日接受《大众证券报》采访时坦言，风范股份破发的首要原因是市场大势不好，另外询价机构也是参差不齐，最终的发行价定得确实有点高，但风范股份的质地还是很好的，中签的机构三个月后存在解套的可能。

　　按照网上发行日期进行统计，元月以来确定发行价格的18只新股的发行平均市盈率竟高达78.72倍。虽然因两只主板新股的发行PE明显偏低使得平均水平较一周之前的81倍有所下降，但这仍是2009年IPO重启以来新股发行估值的历史最高。

　　“高发行价确实是新股破发的元凶，但如此高密集的发行频率也难逃其责。”深圳某券商不愿具名的分析师也向记者表示，源源不断的新股被打包上市，乍一看都是中小板和创业板，但积少成多的事实慢慢造成了市场资金面的贫血，新股可以发，但也要看市场的承受力，否则只能接受破发。

　　据Wind数据显示，2010年共有349只新股登陆A股，IPO融资总规模合计达到4921亿元，即使以自然日365天为统计口径，也相当于每天有一只新股上市，每天从市场抽走资金近14个亿。而刚进入2011年，元月份以来又将有30只新股完成网上发行，融资总额也将达到277亿。

　　市场倒逼发行制度完善

　　证监会主席尚福林上周五对2011年八项重点工作做出了部署，排名首位的就是加快建设多层次资本市场体系，扩大直接融资。而当前的新股破发潮能否再次倒逼新股发行制度再次改革？

　　“新股融资还得继续，但针对如此大规模的破发，新股发行制度还得继续深化变革。”大同证券策略分析师刘云峰昨日向《大众证券报》表示，首先要继续扩大询价对象的范围，尽可能增加新股定价的市场化，其次是增强定价信息的透明度，特别是承销商建议机构报价的区间范围应该及时向市场公布；另外存量发行可以提上日程，这样可避免发行过多新股造成募集资金过多，这其中还要建立新股发行的做空机制，在发行价过高的情况下由市场迅速自动调节；针对于主承销商、发行人以及询价机构的利益输送，管理层应当给予严厉监管与打击。

　　周学群向记者表示，存量发行可能是新股发行制度改革需要突破的重点，当前的增量发行对老股东约束作用小，加大了发行规模的随意性，另外管理层应当赋予主承销商更多的配售权，这可以为发行人提供更好的投资股东，从而引入更多的价值投资者。

　　李大霄认为，在当前发行制度下，市场已经启动自身的调节功能，定价过高，市场只能以破发来应对，这也使得吃过苦头的询价机构定价更为审慎，将使得新股发行的“三高”回落；而一级市场投资者必须要转变观念，“打新包赚”的时代已经一去不复返。

　　记者  徐海峰