证券时报记者 罗峰

　　当下正处A股有史以来最密集的新股破发潮。

　　不仅是创纪录的一日上市5只新股全部破发。1月以来，深沪两市上市21只新股，9只新股上市首日便破发。随着市场震荡，昨日收盘已经有14只跌破发行价，破发率达66%，这一比例亦为A股市场罕见。

　　证券时报数据部统计显示，2010年11月以来上市的新股，共有30只昨日收盘价跌破发行价；2010年以来上市的新股，破发数更多达92只，远远超出之前各年份的破发股数量。把新股与当年最后一个交易日收盘价作比较，每年年终破发股没有超过40只的，2003年以前都不超过10只，破发最严重的两个阶段也是大盘的最“熊”时期——2004年32只、2008年30只。

　　一般来说，在A股市场中，新股频频破发是市场弱到极点的表象之一。但2010年创历史地发了349只新股，使得新股表现和大盘走势的短期关联度有所弱化。上周四华锐风电、秀强股份在上证指数高开并收红的背景下上市即快速破发，昨日上证指数微涨收红，5只新股仍深幅破发，收盘时两市A股跌幅前三名全是新股。

　　不过，新股破发这种用脚投票的极端现象整体仍体现了大市的情绪。2010年第一波新股破发潮是1月底到2月上旬。当时上证指数连跌三周；第二波新股破发潮是5月中旬到7月中旬。上证指数从4月中旬跌到 7月初，可见新股破发潮起时比大盘晚点，停时也比大盘晚点；第三波新股破发潮是9月下旬，当时上证指数连跌两周；国庆前后，A股发动了一波小牛行情，再也没新股破发，直到2011年1月重新出现破发；2011年1月新股密集破发，上证指数创出3个月来新低。

　　新股破发率创纪录的背后，是二级市场炒新被套、一级市场打新也被套。随着昨日上市的所有新股在上市首日全部破发，A股一直以来一级市场打新无风险获利的神话彻底破灭。

　　分析人士指出，新股破发率创纪录，固然与估值过高有关，但以前市场低迷时低市盈率发行也破发；也与大盘形势密切相关，但更跟过度融资有关。

　　A股作为资金市，2010年以来面临着史上最密集的融资，新股融资4910亿元，再融资方面仅银行股就融资4000亿元。而2011年以来，新股的发行上市也未有减缓之势，1月才过半，已上市21只新股，从今天到本月27日短短7个交易日中就有19只股票排队等待网上申购，后面还有更多新股继续过会等待上市。

　　从历史走势看，新股高发、停发有周期性特征，基本比A股大盘强弱滞后一段时间但基本对应。1993年新股募资冲上212亿元，是以前所有年份总和的3倍，第二年A股大跌22%，并出现新股停发；2000年新股募资爆增至835亿元创新高，比1999年高出七成，2001年A股大跌 20%，并出现停发新股；2007年新股募资再次爆涨到创纪录的4470亿元，而A股创立以来到2005年的所有年份新股一共才募资4900亿元，一年抵得上十多年，2008年A股即出现史上最大熊市跌65%，并再度出现新股停发。2010年至2011年1月，A股以超过5000亿元的规模处于新股募资的最高峰。