□国泰君安 边风炜

　　上周最为引人瞩目的莫过于农行上市， “绿鞋机制， 89亿元护盘”最后换来了每千股20元的获利，而之后的H股也同样只是勉强守住了发行价。作为全球最大的IPO，对于中国股市来说，总算 “成功”。而我们对于农行此次的发行和之后的参与价值判断只有一句话， “整个农行形同鸡肋。”

　　相对于农行的平稳上市，整个市场则要凄惨许多，管理层对于三套房贷放松和IPO暂停的消息都做出了澄清，市场的反弹再度陷入困局。而央行在农行A股上市同一天进行了2500亿的资金回笼，不由让投资者联想到此前的连续净投放是否是为了农行保驾护航。短期指数在农行上市日出现大跌这与农行平稳上市相映成趣，作为A股市场的投资者也只能做了农行的 “护花使者”。

　　另外，上周还出台了上半年的经济数据，中国经济在整个上半年高增长、低通胀，靓丽的数据让人振奋，但就是这样的数据，偏偏看空的投资者认为数据的靓丽将使产业转型进一步加剧，更意味着下半年的经济将有所下滑。因此与其说指数的下跌是对经济预期的悲观表现，不如说是空仓人士找更多的利空原因，当然这些原因正确与否已不重要，重要的是对市场产生了影响并使得指数回落，最终使空仓者受益。在这样的局面下，我们还是坚持对于企业进行研究，大量的半年报正在出台，面对羸弱的市场，我们相信价值投资本身与指数无关，确定企业的增长性，确定估值即可以进行投资。对于指数，我们坚持目前的位置就是底部，这从前几期的市场证券化率和估值状况早已作出评估。

　　底部需要反复确认，底部也是折磨人的，我们相信现在的指数看似风险很大，实则有惊无险。耐心关注个股，逢低在别人恐慌时介入，相信价值投资，最终获得收益将是水到渠成的事情。