韩婷婷

　　双休日过后，农行A股发行将在本周展开最后的冲刺。

　　按照既定时间表安排，农行将于今日14:00~18:00举行网上路演；在今明两天迎来网下发行最后两日；并于7月6日进行并完成网上发行。

　　有分析人士认为，按农行2.68元的申购价上限计算，则农行7月6日网上将发行约105亿股A股，网上冻结资金将约在4000亿~1万亿元规模。主承销商预计网上中签率约3%。

　　然而，鉴于近期二级市场股指再下台阶，上一申购段申购资金有所下降，申银万国认为，本次参与农行申购的资金量“弹性”较大，不排除部分资金采取谨慎申购的策略。

　　网下申购高峰 预计本周来临

　　由于农行管理层已面向机构投资者在北京、上海、深圳等地举办多场投资者推介会，本次网上路演将为个人投资者提供与发行人及主承销商直接交流的机会。

　　农行网下发行已于7月1日和2日进行两天。消息人士称，农行27家战略投资者认购款在网下发行首日已全部到账。截至7月1日16点，战略配售对象缴款金额已超过300亿元，由于战略配售已超额认购，此次农行将采取比例配售。

　　在此前的初步询价阶段，机构投资者对于农行的认购股数已超过700亿股，认购倍数已高达16倍，而且大部分订单的价格敏感性较低。而为确保上限发行及较为稳健的后市表现，农行最终放弃高定价，转而选择较为审慎的价格区间，也增强了对机构投资者的吸引力。

　　一接近农行发行的消息人士称，按照惯例，更多的申购单将会在最后两日集中释放，农行网下申购真正的高峰期将在下周来临。

　　网上申购资金量 或“弹性”较大

　　网上申购目前尚未开始，将在7月6日启动。而7月上旬，IPO市场有8只中小板新股伴随农行同期发行，构成今年融资规模最大的发行周。

　　然而，近期二级市场股指再下台阶，在一定程度上挫伤了投资者打新股的积极性。

　　“上一申购段7只中小板及创业板新股的合计申购资金有所下降——4777亿元。”申银万国分析师林瑾认为，本次参与农行申购的资金量“弹性”较大。理论上，当市场预期农行不存在破发可能性时，则申购资金应能达到1万亿元左右，但是由于今年主板新股上市表现不佳，不排除部分资金采取谨慎申购的策略，即适量参与或旁观。且同期8只中小板新股的发行也将对参与农行申购的资金产生分流。

　　在此假设前提下，刘瑾预计，参与的申购资金量可能在6000亿元左右，若以上限价计，网上中签率4.7%左右；若市场申购情绪更加消极，则网上申购资金可能进一步下降至4000亿元左右，若以上限价计，网上中签率约7%左右。

　　随着农行网上申购日期的日益临近，投资者将基于对农行价值的判断于下周作出最后的选择。而市场前期对于农行最终发行价、网上网下的中签率情况、冻结资金规模等种种猜测，也将于本周二最终揭晓谜底。