每经记者由曦发自北京

　　近日A股市场的低迷表现并没有阻止农行IPO前进的步伐，一切都在按既定的时间表有条不紊地进行。

　　昨日(6月30日)晚间，上交所网站发布了农行A股《网下发行公告》和《网上资金申购发行公告》等3个公告，对A股网上和网下发行作了具体安排。

　　发行安排

　　农行此次A股发行采取向战略投资者定向配售(“战略配售”)、网下向询价对象询价配售(“网下发行”)与网上资金申购发行(“网上发行”)相结合的方式进行。

　　发行价格区间为2.52元/股～2.68元/股(含上限和下限)。网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限(2.68元/股)进行申购。

　　网下申购缴款起始日和战略配售申购缴款日为7月1日，网上资金申购日为7月6日，7月5日网上路演。7月7日确定本次发行的发行价格，确定超额配售及网上网下回拨安排，7月8日公布定价及网下发行结果及网上中签率。

　　农行A股网上发行，参加申购的每一申购单位为1000股，单一证券账户的委托申购数量不得少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但最高不得超过1000万股。

　　回拨机制

　　农行A股发行对回拨机制作了具体安排：

　　在网下发行获得足额认购的情况下，若网上发行初步中签率低于3%且低于网下初步配售比例，则在不出现网上发行最终中签率高于网下发行最终配售比例的前提下，从网下向网上发行回拨不超过本次初始发行规模约5%的股票(即不超过1111764000股)。

　　在网上发行获得足额认购的情况下，若网下发行初步配售比例低于网上发行初步中签率，则在回拨后网下发行数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50%的前提下，从网上向网下回拨，直至网下发行最终配售比例不低于网上发行最终中签率。

　　在网上发行未获得足额认购的情况下，则在回拨后网下发行数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50%的前提下，从网上向网下回拨，直至网上发行部分获得足额认购为止。

　　在网下发行未获得足额认购的情况下，不足部分不向网上回拨，发行人和联席主承销商可采取削减发行规模、调整发行价格区间、调整发行时间表或中止发行等措施，并将及时公告和依法作出其他安排。

　　绿鞋机制

　　因行使绿鞋超额发行的股数＝发行时超额配售股数－使用超额配售股票所获得的资金从二级市场买入的股数。行使绿鞋具体包括以下三种情况：

　　1.绿鞋不行使。分两种情况：(1)未进行超额配售；(2)进行了超额配售，但获授权主承销商从二级市场买入的股票数量与超额配售股数相同。

　　2.绿鞋全额行使。超额配售股数为本次发行初始发行规模的15%，且获授权主承销商未从二级市场买入本次发行的股票，并要求发行人超额发行本次发行初始发行规模15%的股票。

　　3.绿鞋部分行使。分两种情况：(1)超额配售股数为本次发行初始发行规模的15%，且获授权主承销商从二级市场买入的股票数量小于超额配售股数，因此要求发行人超额发行的股票数量小于本次发行初始发行规模的15%；(2)超额配售股数小于本次发行初始发行规模的15%，获授权主承销商未从二级市场买入本次发行的股票或买入的股票数量小于超额配售股数，因此要求发行人超额发行的股票数量小于本次发行初始发行规模的15%。

　　努力超越219亿美元

　　据接近农行IPO的内部人士向《每日经济新闻》记者透露，目前投资者反应比较积极，从目前A股市场的机构投资者结构来看，保险公司与基金公司占据了询价投资者的大部分份额。根据经验，在超大型IPO项目中，保险公司、基金公司初步询价申购的数量一般可以占到总量的70%以上。

　　上述人士对记者表示，根据发行安排，农行将于7月1日开始进行累计询价，由于累计询价阶段机构投资者可以按照初步询价阶段有效申购量的两倍进行申购，届时网下申购预计会更加踊跃，而7月6日进行的网上申购预计也将冻结万亿资金。

　　根据记者的估算，如果行使“绿鞋”，农行此次A+H总融资规模将在1465亿～1624亿人民币，合215亿～238亿美元。某业内人士向记者表示，对于农行来说，IPO成功与否的一个重要指标就是能否超越工行IPO曾经创造的219亿美元融资规模，而农行上下在保证发行顺利的同时无疑正在努力向这个目标冲刺。“毕竟第二名对农行来说并没有意义，”他说。

　　新闻链接

　　农行H股招股首日孖展低于预期国际配售报价提高至上限

　　每经记者田文会发自北京

　　昨天(6月30日)是农行H股招股首日，孖展(杠杆式交易)情况低于预期。但国际配售火爆，已录得超额认购逾10倍，其中欧美投资者报价提高至定价上限附近。

　　首日孖展未达预期

　　农行H股发行约254.12亿股，其中95%(约241.41亿股)为国际配售，5%(约12.71亿股)为香港公开发行。每股H股招股价区间为2.88港元~3.48港元，每手1000股，每手入场费3515.11港元。

　　农行H股招股的派表和收票银行高达40家。香港中央证券登记有限公司为农行招股印制了85万份申请表格，包括70万份白表和15万份黄表，黄表原来只安排10万份，加印了5万份，通过黄表可以做孖展。

　　据悉，位于香港观塘的一家派表银行，昨天早上开门前约有10多人在排队等候认购新股表格。

　　但昨天香港10家证券行共计只借出约12亿港元孖展额，而当地券商准备了近900亿港元孖展。

　　其中耀才证券准备了100亿港元孖展额度，但昨日只借出3亿港元，其中2亿港元还是客户此前预定的。信诚证券联预留了140亿港元孖展额，昨天只借出1000万港元。辉立预留150亿~180亿港元，昨天借出1.9亿港元。

　　香港的银行和券商为争抢孖展客户，竞相调低孖展利率。银行方面，东亚为0.98%~2.75%，交通为0~1.15%，汇丰为0.68%，建银可低至零利率。券商方面，信诚统一为1.08%，大福借10万至300万港元为1%，借300万港元或以上为0.8%，耀才称利率最低至0.6%，时富若借五成金额，利率为零。

　　耀才证券总经理陈启峰认为，H股招股首日反应低于预期可能跟外围市况下跌以及今天是回归日假期有关。

　　国际配售报价高至上限

　　与孖展情况相比，农行国际配售部分情况却相当不错，市场消息称已录得超额认购逾10倍，其中欧美机构投资者的认购增加，报价提高至定价上限附近。

　　农行H股自昨日起招股，7月6日截止，预期7月7日定价，7月16日在香港联交所挂牌。

　　由于农行招股规模庞大，窝轮发行商较易在市场获得正股对冲。有消息称，香港交易所已原则上同意农行窝轮可以在H股挂牌当日登场。这是继工行之后，第二只获准股轮同日登场的新股。

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