之前鲜为人知的海普瑞，因148元A股的“天价”发行，一跃成为千亿元市值的中小板上市公司，超越了万科市值。同时，海普瑞“掌门人”李锂夫妇将以426亿元的身家晋升为中国内地新首富。而海普瑞“神话”追根溯源，2008年爆发的“百特事件”成就了海普瑞跳跃式的增长。

　　超募50亿

　　产能瓶颈彻底解决

　　据了解，2008年初，百特公司生产的标准肝素制剂在美国引起严重药品不良反应，而后全面退出大剂量标准肝素制剂市场。为了弥补市场缺口，美国FDA同意在公司供应肝素钠原料药的前提下批准APP公司生产全部规格的大剂量标准肝素制剂产品。百特事件发生后，海普瑞以“零缺陷”结果通过了美国FDA现场复查，并与APP公司签订了独家供货和独家采购，使海普瑞一跃成为美国大剂量标准肝素制剂唯一的原料药供应商。

　　其招股说明书显示：海普瑞主营收入由2008年的1.98亿元，2009年为9.6亿元，增长近5倍。数据显示：海普瑞2009年1-9月出口金额1.76亿美元。占据国内肝素钠原料药出口市场的近40%的份额。海普瑞一旦本次发行成功，除了募集资金到位外，还将有近50亿元的超募资金，对此，李锂明确表示妥善安排超募资金用于主业，困扰海普瑞产能的瓶颈问题将得到彻底解决。业内专家评价：未来10年内，国内很难有企业超越海普瑞。

　　“光环”下存在4大隐患

　　海普瑞由于高增长、高发行价、高垄断性，被市场主力机构捧上了“神坛”。在耀眼的“光环”下海普瑞存在隐患吗？

　　隐患1：

　　同业竞争对手的进步

　　据记者调查，目前国内海普瑞的竞争对手主要有：南京健友生物化学制药有限公司、常州千红生化制药股份有限公司、烟台东诚生化股份有限公司。这3家公司的劣势主要是只取得了欧盟CEP认证，而暂时没有取得美国FDA认证。业内专家向记者透露，要取得美国FDA认证一般需要五年以上的时间。短期内海普瑞国内主要竞争对手通过美国FDA认证的概率比较小，但并不是绝对的。

　　隐患2：

　　核心技术是否泄密

　　海普瑞生产所采用的核心技术——肝素钠原料药提取和纯化技术。目前，掌握在李锂等少数核心技术人员手中。但海普瑞也明确提出如果公司核心技术不慎泄密并被竞争对手利用，将会削弱公司技术领先的地位，给公司经营带来较大影响。

　　隐患3：

　　汇率波动导致汇兑损失

　　自2005年我国实施人民币汇改以来，人民币兑美元汇率呈现单边上扬的趋势。我国肝素原料药生产企业的产品以出口为主，人民币不断升值给业内生产企业造成汇兑损失。另外，人民币的不断升值也将在一定程度上削弱国内肝素原料药生产企业在国际市场上的价格优势。2007年汇率波动大时，曾给海普瑞带来320多万元的汇兑损失。

　　隐患4：

　　对下游企业依附性强

　　海普瑞主要产品为肝素钠原料药，产品99%以上出口。主要向APP公司、辉瑞、葛兰素史克、诺华、赛诺非—安万特等世界知名制药企业供货。海普瑞对下游企业供货的依附性达到了85%，尽管海普瑞对主要客户的合同都是3年一签，一旦合约期满是否续签也在客观上存在变数。记者 胡希

　　沙黾农：

　　为海普瑞148元叫好

　　A股史上发行价最高(148元/股)的海普瑞，于今日进行网上申购。自上周四晚公布发行价以来，这家公司的高发行价引起了各方的争论。

　　一些网友普遍质疑这一发行价，询问“这种发行价是怎么搞出来的”。对此，海普瑞董事长李锂在网上路演时解释说，148元的发行价是根据询价情况由主承销商和发行人协商确定的。另有医药行业分析师，这样的规模，应该直接上主板而不是中小板。对此，保荐机构中投证券称，根据规划，海普瑞应该上中小板。

　　评论人士沙黾农则在其博客中“为海普瑞148叫好，为低价股哭泣”。他称，未来的几个月内，百元股俱乐部的成员会越来越多，而且过不了多久，A股市场中不会再有几块钱、二三十块钱的股票了。沙黾农大胆推测：“‘148’是管理层向市场发出的一个信号——A股的股价太低，A股的市盈率太低，新兴战略概念股的市盈率可以更高。”

　　中信建投证券分析师李迪平则认为，海普瑞的高发行价不无道理，它是国内唯一同时取得美国FDA认证和欧盟CEP认证的肝素钠原料药生产企业，行业龙头地位明显，但是，海普瑞又面临主营业务单一，产品梯度不丰富等风险，建议投资者谨慎参与。

　　记者 胡希

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。