高乐股份成五年来中小板开盘破发首例

　　新股破发潮继续。昨日，高乐股份开盘即跌破发行价，成为本轮IPO重启后第三只首日破发的个股，也是近五年半以来首只上市首日破发的中小板新股。而另一超级大盘股中国建筑盘中也一度跌破发行价。

　　新股上市首日便频频破发，在引起各界热议的同时，这也倒逼新股发行机制进行改革。昨日，新股中国一重最终确定的发行价格为5.70元/股，低于发行价格区间上限5.80元/股。这是新股发行制度改革以来首例未以发行价格区间上限定价的新股。

　　新股破发潮愈演愈烈

　　昨日，北京科锐、精华制药、高乐股份等三只新股挂牌中小板上市，北京科锐、精华制药表现略优于市场预期，但高乐股份开盘即跌破发行价，开盘报21.00元，收报21.57元，较发行价下跌1.87%。这也成为本轮IPO重启后第三只首日破发的个股，也是近五年半以来首只上市首日破发的中小板新股。

　　事实上，“新股不败”神话已在近段时间内一再被打破。数据显示，2009年新股发行制度改革以来，截至2010年2月2日，先后有13只新股破发。而昨日早盘又有中国建筑和5只创业板个股破发，A股“破发行情”愈演愈烈。

　　针对中国建筑盘中破发，东兴证券研究员张苏豫表示，目前A股市场的平均市净率不到4倍，一般而言蓝筹股的市净率低于4倍，中小市值个股的市净率高于4倍，但近期蓝筹股发行市净率纷纷达到4倍以上，破发也就在所难免。

　　分析人士指出，市场积弱前行，市场IPO扩容仍不止，新股破发现象将越来越常见。另一方面，随着新股接连破发，以及一些新股上市首日涨幅偏低，都打击了市场炒新热情，投资者会变得更加理性，没有资金的推动炒作，新股破发也就不可避免了，破发或将成为一种常态。

　　主板上限定价“铁律”被打破

　　新股频频破发，一方面跟市场弱势有关，但最为根本的原因还是定价制度的积弊。“新股发行定价一直高居不下”，新股发行机制存在问题，已经成为市场共识。随着近期破发潮愈演愈烈，市场各界要求“进一步深化发行体制改革”的呼声也越来越高。

　　这也引起了管理层的高度重视，上周五，中国证券业协会、沪深交易所在上海举行“新股发行体制改革研讨会”，表明相关部门正在酝酿新一轮的新股发行机制改革。

　　事实上，这已经开始影响新股定价机制的调整。昨日，新股中国一重最终确定的发行价格为5.70元/股，低于发行价格区间上限5.80元/股。这是新股发行制度改革以来首例未以发行价格区间上限定价的新股。

　　长期以来，在现有发行体制下，大家都习惯了直接将发行价格区间上限确定为最后发行价格的做法，这在某种程度上失去了累计投标询价阶段进一步挖掘发行人投资价值、真实充分体现买卖双方意愿的功能。

　　中国一重发行价格低于累计投标询价区间上限，打破了一直以来的市场惯例，成为市场化发行的又一新尝试。此前中国北车曾在初步询价披露的发行规模为不超过30亿股的基础上，最终确定发行股数为25亿股，缩减规模占计划发行规模的比例达到17%。

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　　“打新”无风险套利时代结束

　　昨日，在高乐股份股吧里，中签的股民叫苦不迭，而没有中的则拍手高呼，“我比中了还高兴！”曾几何时，“打新”中签就意味着“中奖”，而如今却成了令人唾弃的“鸡肋”，很多网友感慨“真是换了人间”。

　　近日，二重重装等新股的接连破发，股民参与“打新”的热情也正在减退。腾讯财经的网络调查显示，在参与投票的网民中，有近七成的人表示，“以后将不会参与新股申购”。

　　有业内人士分析表示，新股上市破发意味着“打新”无风险套利时代结束，“打新”的人数将会下降。此前，市场供不应求，市场追求新股受益人较多，而随着市场供应结构的变化，新股收益将趋于理性。机构投资者在进行新股申购时将会更加注重公司的业绩。

　　南方日报记者黄应来

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