万亿资金今日围剿中国建筑
本报记者 李果
大盘股中国建筑将在今日开始申购，与IPO的前两单桂林三金和万马电缆高达19.80元和11.50元的发行价相比，中国建筑3.96——4.18元的发行区间，使其的价格吸引力凸现，预计今日将有数以万计的资金瞄上中国建筑。
大盘股中国建筑将在今日开始申购，而昨日上证指数似乎有些“风声鹤唳”的表现，全天逾50点的大跌，给今日资金的申购泼了盆冷水。但记者却在昨日中国建筑的网上路演现场看到，面对网友的种种问题，该公司管理层却充满信心，表示不会成为“中石油第二”。
担忧一：市盈率偏高
昨日上证指数一改前一个交易日的强势，大跌53.71点。市场有传闻称这与今日中国建筑这只大盘股开始申购有关。东方证券宏观经济首席分析师高义在接受记者采访时表示，只能这样猜测，但无法证明。
而中国建筑董事会秘书孟庆禹在昨日的路演中表示：“我认为大盘股的发行对于市场没有根本性的冲击作用。相反，优秀大盘股的登陆将为资本市场注入活水，优化市场结构，丰富投资品种，平抑市场波动，因此具有积极的作用。”
不过，与IPO的前两单桂林三金和万马电缆高达19.80元和11.50元的发行价相比，中国建筑3.96——4.18元的发行区间，使其的价格吸引力凸现，但对应的2008年48.59倍至51.29倍的市盈率，使其高于主板IPO重启第一股成渝高速的20倍发行市盈率，甚至高于中小板桂林三金、万马电缆、家润多等31倍左右的发行市盈率。就此，中国建筑表示，本次发行价格区间的市盈率水平较可比公司有一定溢价，这主要是由于2008年发行人利润受国际金融危机、雪灾、地震和奥运会期间停工等特殊因素影响较大。
担忧二：中石油第二
中国石油、中国神华……回顾这些上市就破发的大盘股，至今也没有回到发行价以上。而中国建筑预计募集资金将达到426亿元，是IPO重启以来国内募集金额最大的一单，也是自2008年3月以来全球最大的IPO，因此也给了投资者一丝隐忧：中国建筑会不会成为中石油第二？而在昨日的网上路演中，这是许多网友关注的焦点话题之一。
而此次中国建筑的保荐人中金公司，其负责人戚克栴却信誓旦旦的说到：“不会，因为这些潜在的风险因素已经在此次发行中得到了全面、细致、精心的分析及应对策划。”
而中国建筑的董事长孙文杰表示，一家企业的股价高低和未来走势，首先取决于市场，本月初A股突破3000点，而自7月10日中国证监会发出放行“中国建筑”IPO的文件以来，A股市场更是稳步向好。特别是成交量急速上升，最多的一天两地成交3370亿元，日均成交2976亿元。而“中国建筑”几百亿元的集资额，除了在心理上对一些投资者有些影响外，根本撼动不了A股市场目前不断向好的趋势。
目前我国市场环境和2007年下半年市场过热情况有着本质区别。如今，上证A股指数刚超过3200点，整个A股的动态市盈率在24倍左右。而2007年9月以后A股指数在5000点以上，A股动态市盈率在40倍以上；2007年10月16日，上证指数达到了历史最高点6124点，动态市盈率为50多倍；与现在的市场环境完全不一样。今年上半年，我国的GDP同比增长为7.1%，但与2007年GDP比上年增长11.9%相比，说明仍有上升空间。我坚信，未来几年我国经济会保持持续稳定增长的态势。可见，无论是国民经济还是资本市场，近期都不会出现象2008年那样的大幅度调整。此外，从一级市场的供给看，A股市场已经历了一年多没有大盘蓝筹股发行的枯雨期，而未来相当长的一段时期也不会出现和“中国建筑”相当规模的发行。可见，目前的资本市场环境，与2007年下半年大盘股密集发行时的市场环境完全不同。
担忧三：投资者接招程度
尽管中国建筑管理层对公司后市的发展表明了相当乐观的态度，但记者在对一些股民的采访中，却发现很多股民并没有准备去申购。一位股民对记者说到：“有人统计过，要有一百万，平均能申购到一手，与其去碰运气，还不如守着股市的机会，这几天股市行情这么好。”而分析人士指出，IPO前两单桂林三金和万马电缆过低的申购成功率，以及最近火爆的市场行情，都会给中国建筑的申购热情降温。
机构建议申购
广州证券建议：由于本次新股发行量较大，中签率亦较前期发行的小盘股要高，而预期年化申购收益率更高于120.45%，因此建议积极申购。而按照申购上限4.18元及预期中签率2.51%计算，中1签所需资金约为16.65万元，因此建议资金量在15万元以上的投资者积极申购。
申银万国认为，预计公司2009、2010年完全摊薄每股收益为0.18元、0.26元，相对市盈率估值为4.1——4.5元，估值建议询价区间为3.8——4元，对应2009年21——22倍市盈率。
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