发行价4元左右  史上发行大盘股时均有波动，本周需“防震”

　　久违的“大象股”还是走到了我们面前。作为一家以承建“高、大、精、尖、新”工程著称的大型央企，中国建筑本周将在A股市场发行，成为IPO重启后发行的首家超级大盘股；其总发行股份120亿股，拟融资400多亿的规模，很可能是今年内融资额度最高的新股。经初步测算，本次中国建筑或将冻结资金1.6万亿元，其中网上冻结9000亿元。分析人士指出，中国建筑有着如此强大的吸金力量，二级市场资金难免会被分流。根据历史经验，本周大盘将会出现波动，但市场整体趋势未变。

　　申购户数 或超四川成渝

　　从此前发行的几只新股来推算，中国建筑发行时的网上平均账户申购资金应该在12万~18万元间。

　　而目前机构的询价区间普遍在3.4元~4.3元/股，即4元左右，较低的申购价或能吸引更多的中小投资者参与申购，那么，网上申购中国建筑的户数可能会超过四川成渝，乐观估计在400万户~500万户之间。如果将申购账户数量和每户打新资金都取上述预测的平均值，那么中国建筑的网上申购资金或将为6750亿元。

　　但这个数据仅是对中小投资者的预测。若中国建筑发行价在4元/股左右，按其网上发行方案，72亿股即融资288亿元，这样6750亿元申购资金的网上中签率将高达4.27%，定超网下配售比例。加之网上申购股份没有3个月锁定期，破发风险极小，因此不排除部分机构放弃网下配售转战网上申购。所以实际申购中国建筑的网上资金可能不止6750亿元。

　　冻结资金 或达1.6万亿

　　如果出现机构资金转战网上，那会是多少呢？让我们看看目前公开资料显示的机构投资者手上到底有多少筹码。

　　首先来看保险资金。中投证券保险行业研究员许守德表示，能够灵活运用的保险资金约有3158.82亿元。其次是公募基金，加上二季度成立的31只新基金约1000亿元左右的资金规模，公募基金可动用资金为3327.44亿元。同时，近年来企业年金也作为一支新的资金力量参与到市场中来，按相关规定，企业年金中只有20%可用于股票投资，那么这部分资金为382.2亿元。最后来看券商，目前市场上初步估算券商能参与打新的自有资金规模在1500亿元左右。

　　经上述粗略统计，机构目前可动用的流动资金规模约为8368.46亿元，这部分资金中或将有20%转战网上，约为1673.69亿元。

　　另外，每当市场有大盘股发行时，银行间回购利率将出现向上波动，这部分拆借来的资金或将会参与中国建筑网上申购。因此，综合来看中国建筑网上申购资金或将达9000亿元，网下约7000亿，合计冻结资金1.6万亿元。

　　以史为鉴 本周需“防震”

　　若上述分析成真，中国建筑高达9000亿的网上冻结资金量，无疑会对二级市场资金造成分流。本周大盘走势颇令人“提心吊胆”。

　　回顾A股历史，与中国建筑融资规模接近的有三只大盘股：建设银行、中国神华和中国石油，其发行时间在2007年9月至10月，正是市场最疯狂的时候。2007年9月17日，募资金额超过500亿的建设银行网上发行。此前3个交易日大盘连续上涨，收出3根阳线。9月17日当天，大盘更上涨了2.06%。不过发行完毕后，大盘出现了两个交易日的震荡走势。

　　2007年9月25日，募资超过600亿元的中国神华网上发行，当日大盘下跌1.08%。不过申购资金解冻前一天，大盘发起了上轮牛市的最后一次上攻，随后连续几个跳空高开，直接冲到6124.04点的历史最高位。

　　2007年10月26日发行的中国石油募资同样高达600多亿元。在网上申购前，大盘大跌4.8%，且当日成交量有所放大，二级市场资金撤离明显。但中国石油发行完毕后，大盘又出现连续四个交易日上涨，其中收出三根阳线。

　　综合这3只大盘股发行前后大盘走势，共性是超级大盘股发行前后，市场会出现短期震荡。对此，分析人士认为，中国建筑本周三发行前后，二级市场资金肯定会有分流，大盘将出现震荡；但当前市场资金面仍然保持宽裕，具有承受能力，市场趋势不会改变。据每经

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