券商预测合理估值集中在4.4~5.5元 若上市价不超5元则可考虑买入

　　文/表 本报记者 张忠安

　　IPO重启之后，沪市第一只新股四川成渝高速今天将开始网上申购，发行价格区间为每股3.25元至3.6元之间，参与网上申购的投资者按每股3.6元进行申购，单一证券账户的申购上限为35万股，将筹集最多18亿元。据测算，发行市盈率为15.48倍至17.14倍。

　　券商对四川成渝的估值多集中在4.4~5.5元之间。由于四川成渝的网上申购价相对于H股溢价低于同行水平，昨天H股跌2.47%。

　　将垄断由成都出川通道

　　据悉，此次募集资金完成对成乐高速的收购后，公司拥有的权益里程将达到466 公里。几乎垄断由省会成都出川的重要通道，将成为成渝经济区发展的最大受益者。

　　中投证券表示，区域经济的发展对交通需求形成强大支撑。近10 年来，伴随着经济的发展，川渝地区公路承担的客、货运周转量分别保持了5.7%和6.9%的年均增长率。四川地区的交通需求将随灾后重建工作的展开和成渝经济圈的发展保持高速增长。

　　东兴证券表示，预计公司A股上市后将享有一定的估值溢价，公司股价合理交易区间为4.5元至5.5元之间(对应2009年动态市盈率为18至22倍)。以询价结果上限3.6元发行，成功申购投资者仍可取得可观收益。

　　广发证券预测，根据A股公路板块平均估值水平和A+H股上市公路公司A/H股价平均比率来计算，公司的上市合理价位应该在4.8~5.0元。公司在公路板块中成长性突出，并且目前整个公路板块的估值水平已比大盘有26%的折让，若首日上市价格不高于5.0元，建议投资者积极买入。

　　关注公路板块机会

　　中金公司昨天发布的报告指出，建议H股投资者先锁定利润，待股价回调后再买入。

　　中金还建议关注A股公路板块交易性机会，A股的公路板块今年上半年一直没有表现，迄今为止已经跑输大盘14.9ppt，有补涨的需求，是大盘的估值洼地。四川成渝的A股上市，有望带动A股公路板块整体上升，尤其是估值较低的赣粤高速、皖通高速更是有较强的交易性机会。

　　H股未受A股定价鼓舞

　　据悉，成渝高速H股昨日早上高开低走逆市走软，股价最后倒跌2.47%至3.15港元。股价并没有受到其高于H股股价的A股IPO指导价鼓舞。

　　据公司A股价格区间3.25元/股~3.6元/股，计算最新的汇率因素(1∶0.88166)，即使A股按最高价定价，也只比H股现价溢价29%，而目前A股相比H股的平均溢价率为47.34%，成渝高速的AH股溢价率明显低于上述平均水平；同时也明显低于同业皖通高速(SH600012;00995-HK)的55%，及深高速(SH600548;00548-HK)90%的溢价水平，只略为高于宁沪高速(SH600377;00177-HK)的25%。在套利及对比预期下或由此拖累成渝高速H股的估值。

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