21世纪经济报道记者 张建  成都报道

　　“应该说就等证监会最后批复了，但目前还不能确定具体时间。”7月2日，在与记者的谈话中，成渝高速董事长唐勇既期盼又谨慎。在他看来，现在的时机是越快越好。

　　记者了解到，6月下旬，按照国务院下发的《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，成渝高速大股东四川高速公路建设开发总公司(下称四川高速)顺利上报了其总额为5000万股的转持方案，并于23日获得国资委正式批复，而向证监会上报的相关补充材料也于月底前上报完毕。

　　董秘张永年对此却甚为低调。“证监会正式发文前，我们除了等待，就是随时准备做好管理层需要我们做的补充材料工作。”

　　而目前，作为其保荐机构的银河证券，正耐心地等待进一步消息。“目前还没法确定，招股意向书已修改得差不多了。”一位接近该项目的银河证券人士告诉记者，“主板首单意义非凡，我们希望最后能万无一失。”

　　不过，受此市场预期刺激，其H股早已先行而动，股价持续刷新17个月新高，7月2日，其涨幅达10.31%，报收3.53元。

　　国有股顺利划转

　　“转持方案，是国家要求执行的划转程序。不存在难度，进展肯定也快。”张永年表示，按照办法以及公司首发规模，划转总额不超过5000万股，主要由国有控股股东四川高速履行上述程序。“尽管二股东也是国有股东，不过程序则由大股东执行。”

　　据成渝高速2008年年报显示，成渝高速仅有两个大股东，其中四川高速持有39.3%的股份，而华建交通经济开发中心持有25.7%的股份，剩余的H股股东则持有35%股份。目前，其公告拟发行的股份总计不超过5亿股，募资总额也不超过20亿元。按照办法中10%的首发股份划转至全国社保基金的要求，则总额约合为5000万股。

　　不过，上述券商人士表示，最终的划转股份还需要参考实际发行的股份定量。此前，成渝高速高层曾告诉记者，尽管市场行情已有好转，但仍有可能出现募集资金缩水的情况。

　　唐勇认为，之所以能快速完成转持程序，一是基于成渝高速国有股东构架较为清晰，划转起来相对较为容易，二是四川省政府相关部门也极为支持企业上市。这也在一定程度上使得审批程序简单易做。

　　据公司内部人士介绍，划转方案也是直接上报国资委的，向证监会方面只是例行做了相关划转材料的补充。国资委通过后，证监会也会批复相关信息。张永年表示，公司回归A股的很多工作都已准备充分，加之市场面的好转，以及公司基本面的稳定，划转只是程序而已，并不会对首发产生任何影响。

　　锁定主板IPO首单？

　　不过，作为成渝高速回归A股的保荐机构，银河证券则相对比较谨慎。

　　“6月首发的三股，不同程度地都受到了市场关注，反响也强烈，甚至出现了争议。所以保荐方压力还是不小的。”上述接近该项目的银河证券人士指出，作为真正具有表征意义的主板IPO首单，以其本身的国有控股背景必将更为市场瞩目。但在未正式获得批文前，招股意向书的相关信息暂不便披露。但能否成为首单，市场或许能给出答案。

　　目前，在上交所IPO的较为靠前的国有控股大盘股有四家。分别为成渝高速、中国建筑、招商证券、光大证券。而此前，有证监会官员曾表示，招商证券和光大证券在审批方面还需要一定程序，而中国建筑则融资规模太大，成渝高速规模较为适中。

　　对此，董秘张永年也认为，目前从融资规模以及市场业绩表现而言，成渝高速显然更具稳定性，可操作性较强。

　　不过，就发行价格而言，参考H股表现，成渝高速今年上半年均价为1.8港元，低于每股净资产2.2港元。曾有市场人士质疑，如果在A股发行，其定价不宜高于H股市场价，因此存在破净发行的可能，由此将导致国有资产流失。

　　但唐勇表示，按照询价原则，以及目前的市场表现，其已不可能会出现破净发行的情况。“目前H股的股价已经有3块多，参考目前H股、A股较好的市场环境，是不会出现破净情况的。”

　　据悉，近四个月，成渝高速H股股价已从1.3港元飙升超170%，远远跑赢了同期恒指近50%的涨幅。尽管其去年初期的发行方案仅有10倍市盈率，但就目前受市场热捧的桂林三金药业的高达33倍市盈率而言，其估值水平将预期提升。

　　申万海外研究部最新研究报告也表示，尽管此次IPO不会给每股净资产带来显著增长，但发行打开了其在A股的融资通道，增加了公司的市值规模，同时也提高了分红比率，进而将提高公司的估值水平。

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