新浪财经客户端：A股多空大战 世界杯魔咒或子虚乌有

　　每经记者 李智

　　上周，随着证监会[微博]正式宣布“核准了10家企业的首发申请，沪深交易所各5家”，传闻已久的IPO重启，终于尘埃落定。对于苦等多时的打新资金来说，这一消息无疑是“天籁之音”。

　　根据目前的新股发行安排，从本周三(6月18日)开始，先后将有七只新股在本周发行。毫无疑问的是，它们将面对的，将是上千亿虎视眈眈的打新资金。考虑到资金冻结等因素，对于大多数投资者来说，必然面临着重点申购哪只，或者是哪几只新股的抉择。今天，《打新宝典》就将从多个角度为您解析本周发行的七只新股，助您从这上千亿资金中脱颖而出，成为中签的“幸运儿”。

　　拼题材：雪浪、飞天较出众/

　　不管是打新、炒新，或者是在日常的投资，绝大多数资金首要考虑的，就是公司属于什么行业，拥有什么题材？那么首先，我们就对本周发行的七只新股进行盘点，寻找迎合市场喜好的潜力新股。

　　从时间上来梳理，本周三率先申购的四只新股分别是联明股份、龙大肉食、飞天诚信和雪浪环境。

　　具体来看，联明股份的主营业务为汽车冲压及焊接总成零部件的开发、生产与销售，目前主要为整车商提供汽车车身零部件，以上海通用作为重点开发客户。

　　龙大肉食则是一家集种猪繁育、饲料生产、生猪养殖、屠宰分割、肉食品加工及销售，以及食品安全检测为一体的“全产业链”肉食品加工企业。公司已形成集种猪繁育、饲料生产、生猪养殖、屠宰分割、熟食加工、食品检验、销售渠道建设为一体的全产业链发展模式。

　　飞天诚信主营业务为以身份认证为核心的信息安全产品的研发、生产、销售和服务。公司客户以银行为主，包括工商银行、农业银行、招商银行等180多家银行客户。此外，公司产品还被运用在其他企事业、电子商务、电子政务等领域。最后一只，雪浪环境主营业务为烟气净化与灰渣处理系统设备的研发、生产、系统集成、销售及服务，设备主要面向垃圾焚烧发电、钢铁冶金领域。

　　接下来的本周四(6月19日)，依顿电子和北特科技将接踵而至。依顿电子主要从事高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售。而北特科技主营业务是汽车转向器零部件与减震器零部件的研发、生产与销售，目前在国内转向器杆件和减震器活塞杆二级配套市场中已占据领先地位。

　　最后在本周五(6月20日)，则是沪市新股莎普爱思独撑大局，公司主要从事滴眼液、大输液等药品的研发、生产和销售，拥有独立完整的研发、采购、生产、销售业务体系。治疗白内障的莎普爱思滴眼液是公司的核心产品，2012年该产品在全国白内障药物市场占有率为25.43%。

　　总的来看，本周发行的7只新股各有特点，其中联明股份和北特科技均属于汽车制造业，但是涉及具体产品却明显不同。不过华泰证券指出，联明股份有重点关注的价值，公司的竞争优势在于与上海通用具备长期战略合作关系，具有市场、地域和先发优势。而北特科技所属的转向器齿条和减震器活塞杆细分行业属于寡头垄断市场，行业进入壁垒较高，2013年公司主要产品齿条和活塞杆在汽车市场的占配套份额分别为29.42%和32.60%，处于领先地位。

　　此外，龙大肉食所在的农副食品加工业目前景气度并不高。依顿电子虽然身处看似吸引力十足的计算机、通信和其他电子设备制造业，但是其所在的印制电路板行业已经相当成熟。总体来看，美、日、韩企业在这一领域处于领先地位，虽然募投项目将有助于提高公司在印制电路板行业的市场份额，但是公司依旧将受制于行业瓶颈。

　　而与其他公司相比，身具风头正劲的网络信息安全题材的飞天诚信，以及具有持续火爆多年的环保题材的雪浪环境，虽然公司亮点与不足同样明显，但是考虑到上市初期资金对于热门题材的额外偏好，其股价表现值得期待。《每日经济新闻》记者注意到，申银万国[微博]最新的新股申购策略报告也明确指出，建议首先申购飞天诚信和雪浪环境。

　　估中签：依顿电子或最易中/

　　从目前业内各方的观点来看，飞天诚信、雪浪环境成为了呼声最高的新股，但是面对上千亿虎视眈眈的各路打新资金，飞天诚信2500万股和雪浪环境2000万股的总发行规模，根本无法满足各方需求。而且目前的发行计划中，还有一部分将在网下被机构所瓜分，留给二级市场打新资金的规模就更小了。可以想象，想要成为最后的中签者，“百里挑一”都将是比较乐观的情况。

　　此外，由于单一账户申购上限的存在，投资者在申购了热门新股之后，可将剩余部分资金，继续申购其他新股。在这种情况下，投资者可以选择申购一些相对冷门的新股，以达到增加中签可能的目的。那么，究竟哪些个股可能拥有较高的中签率呢？在《打新宝典》呈上的锦囊妙计中，曾提出可以从市盈率，超额认购倍数等因素来综合分析，虽然目前这些信息尚未披露，但是却可以从目前市场各方对七只新股的关注度，以及各个新股的发行规模进行估算。

　　从目前市场关注度来讲，排在第一梯队的无疑是飞天诚信和雪浪环境，在公司披露发行公告之后，多家券商都公布了关于公司的专题研究报告，诸如申银万国更直接将其排在了申购的前两位，中签的难度无疑相对较高。而剩下的五只新股可谓是各有特点，并没有呈现出哪只新股将明显遇冷的迹象。

　　除了市场关注度以外，发行规模对于中签率的影响，无疑是至关重要的。毕竟在不考虑其他因素的情况下，发行规模越大的新股，中签的概率也就越高。比如今年初发行的48只新股中，陕西煤业以10亿股(网上发行1.5亿股)的发行规模，当仁不让的位居第一，而其4.87%的中签率也是48只新股中的最高值。

　　从7家准上市公司披露的发行安排来看，发行规模最大的无疑是依顿电子，总发行数量达到了9000万股，紧随其后的是龙大肉食，计划发行数量为5460万股。然后北特科技、联明股份、飞天诚信 、雪浪环境的计划发行规模均在2000万股至3000万股之间，本周五发行的莎普爱思“胃口”最小，仅计划发行1635万股。

　　因此综合上述两个因素进行分析，飞天诚信、雪浪环境和莎普爱思的中签概率都可能较小，依顿电子中签率可能相对较高，紧随其后的是龙大肉食。值得一提的是，申银万国也对新股中签率进行了估算(未包含莎普爱思)，结果是预计中签率从高到低依次为依顿电子(2.94%)、联明股份(1.79%)、飞天诚信(1.62%)、龙大肉食(1.56%)、雪浪环境(1.11%)、北特科技(0.80%)。

　　猜价格：北特科技或最便宜/

　　面对申银万国对新股中签率的测算，或许有的投资者会提出疑问，为何关注度不及飞天诚信、雪浪环境，而且发行规模居中的北特科技，中签率的测算却是最低。其中的奥秘就在于，公司的发行价极有可能仅为个位数，为本周发行新股中最低。

　　在过去新股发行过程中，因为不确定因素太多，发行价披露之前很难确定。但是在当前这个特殊背景下，新股发行价估算却被业内称作是简单的数学题。华泰证券专题研究报告就明确指出，此次为配合IPO重启，证监会对发行人与承销商下达了“窗口指导”，建议IPO企业不要进行或者是少量进行超募，且尽量不要进行或者是少量进行老股发售。对发行市盈率、超募和老股转让等指标做出了更为严厉的限制。

　　一位券商人士对记者表示，目前业内对于新股发行价的估算已经有了一套通用的公式，简单的情况就是(预计募集金额+发行费用)/发行数量=发行价，但是如果考虑到老股发行等复杂因素的话，则是新股发行价约为【预计募集资金*(1+超募比例)+发行费用】/(预计发行总股数-老股减持股数)。

　　《每日经济新闻》记者注意到，上述两个公式也在华泰证券、中金公司等多家券商发布的研究报告中出现，申银万国甚至公开表示“定价基本确定”，并且公布了其对新股发行价的计算结果。

　　申银万国表示，根据募集资金规模、发行费用及新股发行量计算，并结合新股二级市场行业和可比公司估值，预计新股发行价中值分别为联明股份13.90元/股、飞天诚信31.16元/股、雪浪环境14.74元/股、龙大肉食9.79元/股、依顿电子15.31元/股、北特科技7.01元/股。申银万国未对莎普爱思发行价进行估算，结合公司发行数据及相关公司对比，记者估算得出公司发行价约为21.86元/股。

　　从当前预期的发行价来看，在本周发行的7只新股中，发行价最高的可能是飞天诚信，最低的则是北特科技。从影响新股上市后的走势因素来讲，发行价低的新股往往有更大的炒作空间，但是需要投资者延长持有期，并准确判断卖出时机。比如今年初发行的金轮科技，虽然公司并不身居热门题材，但是仅仅7.18元/股的发行价为第二低价(仅次于陕西煤业)，最终遭遇资金连续炒作，股价最高达到了40.96元/股。

　　不过需要指出的是，发行价高的新股虽然可能涨幅有限，但是由于每中签一个号，对应市值也就更高，所以在涨幅类似的情况下，绝对收益将会高一些。而高发行价的新股往往上涨周期较短，投资者可以快速获利了结，资金量较小的投资者可以选择，达到以小博大的目的，并快速投入下一批申购。

　　比估值：北特、联明或被明显低估/

　　毫不夸张地说，今年初上市的48只新股，迎来的是 “史上最强”的炒新浪潮。然而在看似疯狂的炒作背后，其实酝酿着最合理的理由，由于监管层对于发行价高于行业市盈率进行了严格的限制，不少新股本来就存在被低估的情况。按照证监会的规定，行业市盈率俨然成为了新股定价之时的一根“红线”。统计数据显示，此前发行的48只新股中，仅有6家公司发行市盈率高于所属行业均值。

　　根据巨潮网发布的数据(截至6月13日)，飞天诚信所在软件和信息技术服务业行业加权平均市盈率为55.34倍(此处及以下均为静态市盈率)；联明股份、北特科技所在汽车制造业加权平均市盈率为14.02倍；龙大肉食所在农副食品加工业市盈率为23.65倍；依顿电子所在计算机、通信和其他电子设备制造业市盈率为41.5倍，雪浪环境所在的专用设备制造业加权平均市盈率为31.36倍，而莎普爱思所在医药制造业市盈率为34.28倍。

　　对此，一位业内人士表示，在与具体公司进行对比之时，整个行业市盈率水平很可能是失真的。因为一个行业的整体市盈率，反应的是整个行业的平均水平，但是如果一家公司属于整个行业水平的上游，那么其市盈率应当是高于行业均值的。因此对于新股估值来说，与已经上市同类型公司对比，其实更具参考价值，这也可成为投资者选择申购标的考虑因素之一。

　　《每日经济新闻》记者注意到，根据华泰证券统计的各只新股的可对比上市公司市盈率与新股所处行业的市盈率对比来看，同属汽车制造业的联明股份和北特科技，无疑被整个汽车制造业的市盈率水平拖了后腿。联明股份可对比上市公司包括金马股份、天汽模、龙生股份，2013年市盈率均值为45倍；而北特股份可对比上市公司包括广东鸿图、鸿特精密、南方轴承等，2013年市盈率均值为28.9倍，均明显高于行业平均水平。

　　换句话说，如果北特科技和联明股份将发行市盈率设置在行业平均水平以下的话，那么便将产生“与生俱来”的估值优势。

　　实际上，本周率先发行的7只新股都有申购价值。结合四个维度，对于绝大多数无法全部申购的投资者来说，既可以选择认购最热门的飞天诚信与雪浪环境，也可以选择可能被明显低估的北特科技，但是这一组合可能中签概率相对较低。如果从中签率的层面考虑的话，建议首先考虑依顿电子和龙大肉食，有剩余资金的话再申购其他热门新股。

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