兴业证券 吴畏 胡远川

　　农行的优势主要集中于其广泛的网点优势，特别是对县域金融服务与支持的先发优势。目前，农行接近2.4 万个网点中的50%左右设立在县域地区，县域网点中的70%集中于经济发达地区。这一网点布局使得农业银行在新一轮的产业结构调整和居民收入提升的发展时期具有良好的渠道优势，也使其获得了更具有前景的成长空间。同时，农业银行在服务三农经济的过程中，充分享受到了国家对于三农发展的政策支持，在税收减免、监管费减免以及法定存款保证金等领域享受到了制度红利的优势。

　　农行目前主要存在的问题在于贷款质量仍然处于四大行中的较低水平，拨备覆盖率也存在进一步提升的需要。管理层对这些问题的解释主要是农行不良贷款中含有与汶川地震有关的贷款200 亿元，而且公司对贷款分类的执行标准也比较严格。如果用逾期贷款与总贷款的比值，农业银行的贷款质量水平将比较接近目前其他三家国有银行的水平。同时，公司的存贷比较低也制约了公司利润的进一步增长，公司表示将积极考虑如何有效合理地设定符合业务发展需求的存贷比比例，并以此促进农业银行业务的发展。

　　　　《农业银行(601288) 新股定价报告》 2010年6月22日