“农行上市首日上涨10%应该不是问题。”7月2日，一位农行负责人在一次非公开活动中对农行股价做出了乐观预测。

　　农行开盘首日预计上涨10%

　　7月9日，农行向港交所提交的公告显示，农行H股确定本次发行价格为每股3.2港元，此前农行已确定A股发行价为每股2.68元人民币。

　　7月6日，农行网上申购拉开序幕，最终农行中签率高达9.29%，这意味着散户投资者只要花3万元申购就有机会中得1000股。而不少业内分析人士表示，按照目前的市况，农行破发的机会已经降低，虽不可能赚大钱，但每1000股赚百把元或几百元的可能性较大。

　　按照农行A股市场2.68元/股的发行价来计算，1000股的成本为2680元，如果按照分析人士所说的每1000股赚几百元来推算，农行上市首日涨幅在10%并不是没有可能的事。

　　7月2日，农行在上海举行的一次非公开活动中，一位农行负责人也曾乐观预测，农行上市首日上涨10%应该不是问题。

　　据国内某财经网站调查显示，约48%的投资者看好A股后市走势，打算逢低买入，约34%的投资者则表示看空A股后市，打算逢高减仓，有16.65%的投资者看平后市，打算持仓不动。有分析人士认为，投资者对后市看法分歧仍较大，但差不多有一半的投资者准备抄底股市。

　　7月9日，华融证券分析师李珂认为，从央行投放的基础货币的数量来看，如果仅仅考虑农行申购，完全没有必要对资金面有过度的担心。虽然目前市场人气低迷，但是农行发行已然成行，农行上市仅仅是市场下探过程或是筑底回升前的一个短期影响因素。

　　分析师认为，市场普遍认为农行定价合理，由此银行股的估值中枢也将再一次通过农行发行得到确认，“我们将以这一估值水平为坐标，来推测整个市场可接受的估值水平，当市场下降到这一水平时，投资者将认为市场已经回归投资价值，并进入市场做多，市场底部也将由此探明。”

　　绿鞋机制防破发

　　农行在7月9日向港交所提交的公告中表示，如果农行行使超额配售权，即启动绿鞋机制的话，其全球发售的H股股数或会增加最多约38.12亿股。据农行此前发布的招股文件，农行计划通过港交所发行约254.12亿股H股，并于7月16日在港交所挂牌上市。

　　“绿鞋机制”也叫绿鞋期权(Green Shoe Option)，“绿鞋”一词源于美国波士顿绿鞋制造公司1963年首次公开发行股票(IPO)时率先使用而得名，是“超额配售选择权制度”的俗称。

　　这一机制是指，承销商在股票上市之日起30天内，可以择机按同一发行价格比预定规模多发15%(一般不超过15%)的股份。

　　在国内，根据中国证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》第48条规定：“首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权。”这其中的“超额配售选择权”就是俗称绿鞋机制。

　　如果发行人股票上市之后的价格低于发行价，主承销商用事先超额发售股票获得的资金(事先认购超额发售投资者的资金)，按不高于发行价的价格从二级市场买入，然后分配给提出超额认购申请的投资者；如果发行人股票上市后的价格高于发行价，主承销商就要求发行人增发15%的股票，分配给事先提出认购申请的投资者，增发新股资金归发行人所有，增发部分计入本次发行股数量的一部分。

　　对于可用绿鞋机制的新股，上市之日起30天内，其快速上涨或下跌的现象将有所抑制，其上市之初的价格波动会有所收敛。工商银行(601398)2006年IPO时就曾采用过绿鞋机制发行。

　　一位银行业分析人士认为，绿鞋机制主要是在市场气氛不佳、对发行结果不乐观或难以预料的情况下使用。“此次农行也像工行一样启用绿鞋机制，目的是防止农行新股发行上市后，股价下跌至发行价或发行价以下。”对方表示，采用“绿鞋”可根据市场情况调节融资规模，使供求平衡。

　　按照农行招股文件显示，40%的H股将向基石投资者战略配售，其余部分通过向机构投资者网下配售及向散户网上申购发行。据了解，农行的基石投资者包括卡塔尔投资局、科威特投资局、英国渣打银行、荷兰合作银行、新加坡淡马锡及香港长江实业等。（作者：蔡燕兰 来源：理财一周报）

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