报告作者：刘丽 撰写日期：2009-07-01

　　从公司未来的发展来看，将主要集中于长沙，除现有门店的改造外，未来可能的盈利增长点还有春天百货长沙店营业面积的增加和outlets主题购物公园的建成。基于09、10年预测业绩0.76元、0.96元，综合考虑A股百货类公司相对估值水平，我们认为公司的合理估值为09年预测业绩的25-30倍PE，合理估值区间为19.00-22.80元，取其上限22.80元作为上市首日合理估值。

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